主题：机构收评（5月14日）

沪指收失2700点 市场担心宏观调控力度加大

全景




　周五A股市场小幅走低，上证指数再度失守2700点整数关。国务院出台鼓励民间投资“新36条”，刺激以中小盘股为主的民营企业类股走强；但此举引发市场对于宏观调控力度将会加大的忧虑，金融、地产等遭受打击。

　　上证指数收市报2696.63点，跌0.51%；深证成指收市报10330.14点，跌0.84%。深沪两市全日共成交1453亿元，较昨天萎缩约7%。中小盘股逆势走强，中小板指收高0.67%。

　　今天A股市场个股表现涨跌互见，医药生物、计算机、电子、造纸印刷、电力设备与新能源等行业涨幅居前，但非银行金融、银行、房地产、汽车和零部件、煤炭开采、石油化工等大市值行业领跌大市。

　　中国国务院日前发布文件，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域，包括交通运输、水利工程、电力、石油天然气、电信及土地整治和矿产资源勘探开发等领域建设，同时，允许民间资本兴办金融机构，以及进入医疗等社会事业领域。

　　鼓励民间投资在一定程度上能够缓解近期由于宏观调控而引起的基建投资和房地产投资可能下滑的风险，并对相关行业的民营企业构成较大的利好；不过，房地产等行业对于国民经济的重要性无疑将会相应下降，为政府未来加大宏观调控力度留下了较大的空间。

　　受到政策利好的提振，医药生物股表现强劲，江中制药封住涨停，鱼跃医疗涨逾8%，科华生物、东阿阿胶、华东医药、丽珠集团等均涨逾5%。

　　但地产股大幅下挫，金山开发、中弘地产跌逾4%，世联地产、格力地产等跌逾3%，一线地产股招商地产、金地集团也跌逾2%。

　　保险、银行、石化等行业也走低，工商银行、中国石化跌逾1%，中国平安跌逾2%。这些传统上由国资占据主导地位的行业未来可能将面临民营企业越来越大的竞争。

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市场仍有望在震荡中筑就反弹底部

金百灵投资




　早盘A股市场受外围市场不振以及获利盘套利等诸多因素的影响而出现了低开格局，其中上证指数以2692.1点开盘，大幅跳空低开18.41点。随后由于恐慌氛围的进一步延续，大盘随之加速探底，最低探至2677.19点。但随后新能源品种、物联网板块的活跃等因素，大盘明显企稳回升，最高一度摸至2712.86点。不过，可惜的是，由于量能不振等因素，市场难以进一步拓展弹升空间，大盘冲高受阻，尾盘以2696.63点收盘，下跌13.88点或0.51%，成交量为843.3亿元。

　　盘面显示出，今日A股市场出现了热点虽然此起彼伏，但难以形成持续恒久的兴奋点，比如说在早盘，江苏国泰、佛塑股份、德赛电池等新能源动力电池类个股出现在涨幅榜前列。但午市后却冲高受阻，抑制了多头的追涨激情。再比如说尾盘的汉王科技、海普瑞等新股一度崛起，牵引着A股市场的回稳，但同样冲高受阻，这些示范效应的存在，极大地抑制了市场的追高意愿，市场的压力渐渐显现出来，正因为如此，今日A股市场出现了冲高受阻回落的走势。不过，整体来看，市场已初步摆脱了恐慌性情绪，短线A股市场仍有望在震荡中筑就反弹的底部，建议投资者仍可跟踪业绩增长相对确定的品种。

A股兴奋点稀缺仍将持续制约短线企稳

世华财讯



　　沪深A股5月14日震荡走低。两市周五全天呈低位震荡格局，从大盘表现上看，早盘两市在权重品种反弹回调动能的拖累持续低位震荡，盘中热点鲜有，这使得昨日多头增仓的热情大幅减退。两市盘中尽管有少数权重板块的推动，但权重品种涨跌互现的格局最终令反弹板块难以形成合力。沪指尾盘围绕2,700点来回整固，这表明大盘反弹仍然缺乏力度，由于市场风格上仍有谨慎心理，目前的反弹缺乏核心板块，大盘企稳的迹象尚需明确。

　　大盘研判：从宏观消息面上看，国务院表示促进与鼓励民间投资进入多个国有领域，表明经济结构性调整继续向前取得进展。欧洲债务危机的影响使得世界各国争夺出口权的行为出现激化，目前，从外部环境看，国际需求方面仍然不具备支持我国提高出口比例的条件。因此，管理层在政策面考虑上仍然采取能推动经济继续前行的财政性投资，而货币环境的紧缩还是大势所趋。我国此前强调的是中央投资与地方投资，也依靠此渡过了金融海啸，帮助经济迅速走出低谷。但太过于强调中央投资与地方投资对部分民间投资的挤出效应仍然明显，这使得部分资金不能有效的流入民营投资领域，这也是使得中央与地方政府的债务风险出现了增强趋势。从政策面上看，国家促进与鼓励民间投资是针对经济结构调整的盲点所采取的举措之一，这将有利于整个国民经济长期平稳健康地发展，并使资金进入民营企业继续改善收入分配体系，并有效促进消费。这对股市而言，是影响中长期格局的重要因素之一。从中期角度上看，资本市场对此的理解与消化仍然处于初始阶段，由于民营企业相比于主板的国有大中型企业而言具备较高的参与价值和可操作机会，因此，具体影响金融市场的板块与品种将是接下来市场演绎格局中蕴藏的多数机会。

　　技术表现看，周五两市未能在周四大举反弹的基础上继续向上挺进，而是以低位震荡态势围绕2700点关口来回整固，从震荡行为看，市场在2600点-2700点区间范围内仍然存在较强的防守性预期。在指数连续调整近20%的幅度后，基本表明中级调整的空间逐步到位，有一定见底迹象。但从另外一方面看，指数对于均线的支撑出现了强势的拖累，而且市场预期目前的状态仍然是担忧情绪占绝大部分的比例，因此，市场是否真正见底还需要直接反映市场预期和信心的成交量因素来表达，从该点出发，大盘反弹的空间仍将有限，短线市场很难走出较为陡峭的V型反弹格局，市场弱势需要时间来消化。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,865.58点低开，盘中最高至2,888.09点，最低至2,849.24点，收盘报2,868.02点，跌0.65%；沪综指以2,692.10点低开，盘中最高至2,712.86点，最低至2,677.19点，收盘报2,696.63点，跌0.51%；深成指以10,354.78点低开，盘中最高至10,400.28点，最低至10,257.75点，收报10,330.14点，跌0.84%，两市共成交约140亿股，成交金额约1,453亿元，与上一交易日收盘成交额1,568亿元有所萎缩。

　　盘面看，个股涨跌互现，生物制药、酿酒、电子信息、纺织等板块走势较强，江中药业涨停、啤酒花涨5.19%、同方股份涨停、山东如意涨5.03%；酒店旅游、交通运输、化工、汽车制造等板块涨跌互现，东风汽车跌2.78%、永太科技跌0.04%、中国远洋跌2.37%、世博股份涨1.01%；房地产、金融、煤炭、钢铁等权重板块走势较弱，万科A 跌0.81%、宁波银行跌2.66%、广发证券跌2.29%、兖州煤业跌1.90%、宝钢股份跌0.45%，两市逾半数股票上涨。

　　板块方面，地产类股下跌，万科A 跌0.81%，保利地产跌1.71%。上海市住房保障和房屋管理局相关负责人13日表示，上海对住房持有环节的房产税如何征收、如何具有可操作性等目前还在研究，具体方案还没有正式确定。总体而言，对自住性购房需求将予以鼓励，确保其不受影响；而对投资投机性购房需求则会从严抑制，以遏制房价过快上涨的势头。新“国十条”出台后，北京出台了“限购”的政策，重庆出台了提高土地增值税预征率政策，上海酝酿房产税政策。而前两者政策，一是地方行政性手段，二是根据已有的税收管理办法提出的。唯独上海提出的对非经营性住房开征房产税的政策，是需要国家税务总局通过的。按此推论，全国范围内对非经营性住房开征房产税可能是趋势。

　　电解铝板块下跌，中孚实业跌2.36%、焦作万方跌1.85%。5月12日，国家发展改革委、国家电监会、国家能源局联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，全面清理对高耗能企业的用电价格优惠。《通知》要求，限期取消现行对电解铝、铁合金、电石等高耗能企业用电价格优惠；各地凡是自行对高耗能企业实行优惠电价，或未经批准以电力用户与发电企业直接交易、双边交易等名义变相对高耗能企业实行优惠电价的，要立即停止执行。《通知》明确，继续对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼8个行业实行差别电价政策，并自6月1日起，将限制类企业执行的电价加价标准由现行每千瓦时0.05元提高到0.10元，淘汰类企业加价标准由每千瓦时0.20元提高到0.30元。各地还可根据需要，进一步提高对淘汰类和限制类企业的加价标准。《通知》还规定，对能源消耗超过规定限额标准的，实行惩罚性电价。超过限额标准一倍以上的，比照淘汰类电价加价标准执行；超过限额标准一倍以内的，由省级价格主管部门会同电力监管机构制定加价标准。此次三部门联合发文要求取消电解铝等高耗能企业电价优惠，是为了贯彻落实国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，以抑制高耗能、高污染产业盲目发展，促进节能减排和结构调整。而对电解铝行业来言，电解铝的生产成本中，电力成本占到总成本的30-40%左右，电价每上涨1分钱，电解铝的生产成本将上涨145元/吨。一旦取消电价优惠，将降低电解铝行业的毛利率水平，影响行业业绩。

　　医药类股上涨，恒瑞医药涨4.36%、双鹤药业涨3.86%。2009年医药上市公司收入、营业利润、净利润、扣除非经常损益后净利润分别同比增长16%、23%、46%、23%；2010年一季度这四个指标分别同比增长27%、51%、37%和59%。

　　在成本及费用率下降、所得税率优惠等因素的推动下，利润指标的增长速度明显超过了收入。一季度行业整体增速加快可能得益于国家对医保体系投入的继续提升以及基本药物制度逐步推开，基层用药市场增长逐步体现。预计短期内，医药板块由于股价不断上移，而整个A股估值下移，可能面临一定的估值压力。但长期看看，医药股业绩再超预期的可能性较大，从而能够消除高估值的因素。

　　生物制药股上涨，江中药业涨停，科华生物涨7.34%。作为对宏观经济和政策不太敏感的刚性较强的医药行业具有明显的抗周期性，医药行业还具有良好的成长性，国家医改政策给医药行业带来快速发展契机。生物制药行业近几年业绩逐步回升，医药股表现比较强势，但大盘重心的下移将凸显医药股短期估值压力。近期消息称，由发改委牵头制定的《生物医药产业振兴规划》正在紧张制定中。将生物医药振兴规划纳入到“十二五”规划，同时GMP认证标准将实施，这意味着，国内医药行业将迎来国家更多的政策和资金支持，未来生物医药市场将进一步扩大，同时，将带动医药市场洗牌加速，产业整合进一步加快。

市场在静待周末的重大消息

上海金汇



　　今天大盘如我们所料最终报收十字线，从今天K线形态来看，其实无论是阴线实体还是阳线实体已经不重要了，重要的是今天的量能继续萎缩，证明投资者不愿意入场，市场静待大盘二次探底；而有消息称近期加不加息就在本周末公布，因此市场在周末也较为谨慎，今天大盘呈现的大多数都是短线抛盘；盘面来看，今天的权重股走势较差，严重的拖累大盘，相反中小板股票开始活跃，强势股反弹的力度还是远远胜过大盘，德赛电池，飞乐音响等连续上涨，13家公司封住涨停板，物联网，医药，计算机等新兴产业颇受市场追捧，而地产，煤炭，钢铁等传统行业继续承压，值得注意的是昨天汇金公司大幅度增持的银行股，今天的涨幅并没有延续，主力资金或许也在等待周末是否有新的消息出台；整体来看，虽然大盘在下跌，但是跌停板的股票一个都没有，证明今天的盘面赚钱效应还是比较突出的，我们认为，既然汇金公司选择在2600点附近建仓银行股护盘，那么我们就可以认为2600点是机构的心理关口，大盘在二次探底的时候跌破该点位的几率不大，因此上海金汇提醒投资者，在大盘没有回抽确认之前，不要满仓操作！截至收盘，大盘报收2696.63点，跌幅0.51%；

　　技术面：今天大盘报收十字线，和昨日的中阳线构成了孕育线的走势，这种K线形态是大盘上攻受阻的信号，今天的K线连昨天K线的最高价2711点都没有成功突破，而量能的萎缩令大盘的反弹高度受限，如果大盘继续缩量成功探底之后，那么或将迎来300点涨幅的中级行情，投资者一定要踏准节奏！

多一些耐心等待明确的止跌信号

世基投资




　　外围市场表现不佳，对周五A股造成一定负面影响，大盘全天均在低位震荡运行，但跌幅不大。盘中金融、能源、有色等权重板块再度集体疲软，拖累指数较多，而题材股表现活跃，像前期被资金关注较多的电子、医药板块再成领涨龙头。市场热点表现反映板块的超跌反弹行情仍在局部中进行。从量能上看，市场成交量继续萎缩，反弹后劲略显不足。

　　今日有消息称，央行苏副行长作客香港凤凰网时表示，央行已对通货膨胀问题作出充分准备，能做到先防后治。在谈到如何看待4月份 CPI数据时，苏副行长表示不排除近期加息的可能。有不少分析人士预测周末央行可能会提高存贷款利率。这也是导致股市表现不佳的一个原因。我们认为，通胀压力上升与贸易摩擦上升两大问题最终将以加息和人民币升值的途径来解决。这两项政策将加大市场不确定性，另外其可能后果即热钱的大规模流入，将导致货币政策执行难度加大，也将影响到市场波动。

　　目前市场讨论最多的是大盘反弹的空间与延续性如何。由于周五行情仍属技术性弱势，特别是银行股等权重板块刚反弹一天又夭折让投资者着实摸不着头脑。谨慎观望的情绪再度占据上风，使得成交活跃程度进一步下降。但出现这种情况我们认为很正常，前期市场快速下跌，孕育出强烈技术反弹，但是由于风险并未完全释放，大趋势依然偏弱，因此会在反弹初期出现较多观望。但即因此就判断反弹终结还为时尚早。建议多一些耐心继续等待明确的市场信号再下结论。

　　市场系统性的下跌，无疑带来了巨大的损失与恐慌，但或许这就是市场的特性，在上涨过程中孕育着风险，在下跌过程中孕育着机会。虽然目前市场还没有确定止跌，但我们看到的希望就是市场估值水平的下降，或许目前的机会就是跌出来的。从市盈率的角度看，目前上证A股的加权平均市盈率仅16.95倍，作为市场稳定力量的金融服务板块目前的平均市盈纺为11倍，已经接近2008年的低谷时期，如果从股息率的角度看，金融股也已远超过一年期存款利率。可以说，目前市场已经进入相对安全的中长期投资区域。

大盘真正底部还需等待

联讯证券



　　大盘小幅低开之后，整天维持小幅震荡，最终收小阳线，题材股继续活跃，权重股低迷。鉴于市场难以释放出积极的政策信号，大盘连续反弹难以持续，反弹高度也有限，预计大盘还有一次回调确认底部的动作。操作上，激进性的投资者可考虑逢低逐步介入一些题材股，比如三网融合、低碳经济以及智能电网概念；而稳健者的继续保持观望，等待底部的真正出现。

民间投资热点成主力布局方向

广州万隆



提要：本周深沪大盘探底回稳，结束了周K线“五连阴”的调整态势，两市股指一周分别上涨1.81%和0.31%。无论是大宗交易平台的买入申报还是公司股东、高管的增持，都表明经过近阶段的持续调整之后，市场投资价值再度显现，并已吸引部分主力资金主动参与……
　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘探底回稳，结束了周K线“五连阴”的调整态势，两市股指一周分别上涨1.81%和0.31%，收出带较长下影线的周阳K线。其中本周上证综指盘中最低下探至2604.20点，使得本轮自4月15日高点3181.66下跌以来的调整幅度进一步扩大到18.14%，市场风险也相应得到较为充分的释放。

　　值得投资者关注的是，本周国家统计局、中国人民银行公布的数据显示，4月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%，创近一年半以来新高，环比上涨0.2%；工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.8%，比上月扩大0.9个百分点，环比上涨1.0%；人民币贷款增加7740亿元，广义货币(M2)同比增长21.48%。4月份一系列宏观经济运行数据表明，当前国民经济延续了一季度回升向好的积极态势，总体上运行平稳；同时也表明支撑大盘的经济基本面仍然稳健向好。

　　需要强调的是，13日国务院正式发布了《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(简称民间投资“新36条”)，意见鼓励和引导民间资本进入六大领域：基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业；同时，鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革、积极参与国际竞争，推动民营企业加强自主创新和转型升级。另据报道，“新36条”发布后，国家发改委还将出台作为指导性文件，细化拓宽民间投资的操作。其后，央行和银监会将制定相关金融政策；财政部制定税收优惠政策；工信部将制定促进中小企业发展的有关政策。有关部委将合力扫清拓宽民间投资道路上的障碍。

　　可以肯定的是，《意见》的出台将有利于激发经济增长的内生动力，稳固可持续发展的基础，促进经济长期平稳较快发展；另一方面，《意见》的出台也在一定程度上缓解市场的担忧情绪，并成为推动大盘筑底反弹的重要契机。此次民间投资“新36条”的政策力度远超预期，有机构甚至认为“新36条”给资本市场的影响将不亚于四万亿投资带来的积极效应。

　　从本周的市场表现来看，保险、银行、煤炭等低估值板块率先企稳反弹，成为推动股指探底回稳的主要动力。其次，国家大力发展的战略性新兴产业相关个股也出现积极异动表现。上述盘面特征表明，深沪大盘在经过高达18.14%的大幅调整之后，市场短期筑底反弹的迹象渐趋明朗。

　　更为值得投资者关注的是，本周以来上海交易所的大宗交易平台频频出现买入申报信息；另据统计显示，从4月16日至5月13日近一个月，共有11家上市公司的重要股东在二级市场增持了10108.69万股，市值约133334.19万元，此外部分上市公司也出现高管集中增持的现象。无论是大宗交易平台的买入申报还是公司股东、高管的增持，都表明经过近阶段的持续调整之后，市场投资价值再度显现，并已吸引部分主力资金的积极参与。

　　而从未来的投资思路来看，应高度关注民间投资的热点方向。就目前的资料来看，国家产业政策鼓励和重点扶持的战略性新兴产业有望成为民间投资的热点，因此对于中小板和创业板中真正具备高成长潜力的品种值得积极关注。

　　[风险及策略提示]

　　公告显示，人民银行于本周四(5月13日)以价格招标方式发行了2010年第三十九期央行票据，并开展了正回购操作。具体情况为：第三十九期央行票据期限3个月，发行量200亿元，参考收益率1.4088%；正回购操作期限91天，交易量300亿元，中标利率1.41%。周公开市场到期资金量2160亿元，央行周二通过发行1年期央票回笼140亿元，加上周四回笼500亿元，本周公开市场实现净投放1520亿元。本周净投放主要是由到期资金量大、三年期央票缺席以及上调存款准备金率等因素所导致的，并不意味着央行回收流动性的态度发生了改变，下周公开市场实现千亿净回笼仍为大概率事件。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国政府网13日发布了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。《意见》鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业和政策性住房建设、社会事业、金融服务等领域。“鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。”《意见》明确提出，规范设置投资准入门槛，创造公平竞争、平等准入的市场环境。市场准入标准和优惠扶持政策要公开透明，对各类投资主体同等对待，不得单对民间资本设置附加条件。

　　2、 央行研究局副巡视员李德13日表示，从目前情况来看，央行只是使用了调整存款准备金率等数量型货币政策调控工具，对于选择利率等价格型工具，央行将会比较谨慎。此外，他透露，央行将继续通过票据贴现选择对中小企业融资加以支持。

　　3、 欧洲央行行长特里谢5月12日排除了取消任何欧元区国家成员国资格的可能，并表示将对各国财政预算进行严格监督。同日，欧盟委员会出台改革建议，拟完善欧盟层面上的经济治理来防范希腊债务危机重演。

　　4、 统计显示，今年开始招股并已经完成IPO的上市公司中，有116家公司实际募集资金超过拟募集资金数，只有两家公司没有实现超募。这118家公司的计划募集金额为593.3亿元，而实际募集到的资金额高达1403.8亿元(未扣除发行费用)，超募金额达到810.5亿元，平均每家公司超募资金6.9亿元。

　　5、 国家发展改革委13日在其网站发文表示，国家发展改革委、国家电监会、国家能源局已于12日联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，限期取消对电解铝、铁合金、电石等高耗能企业用电价格优惠。此外，各地凡是自行对高耗能企业实行优惠电价，或未经批准以电力用户与发电企业直接交易、双边交易等名义变相对高耗能企业实行优惠电价的，要立即停止执行。

　　[今日市况]

　　周五深沪大盘未能承接上日强势反弹的行情，而是在权重板块休整的拖累下展开缩量调整的行情，两市股指分别微跌0.84%和0.51%，双双以小阴线报收，成交约1452.78亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综指以2692.10点开盘后基本在5日均线上方附近展开窄幅震荡，最终报收2696.63点；深成指相应呈现缩量小幅回调的态势。

　　从盘面情况看，两市个股走势出现明显分化，其中上海市场涨跌家书比为437:434，深圳市场涨跌家数比为506:470。涨幅榜方面，江中药业、华胜天成、铜峰电子、同方股份、烟台冰轮、汉王科技、三泰电子、德赛电池、海峡股份、登海种业等11只个股涨停，另外部分新能源汽车电池及上游原材料类个股受到市场追捧。板块风格方面，生物制药、医疗器械、新疆和西藏板块、环保、物联网以及电子信息和电子器件板块整体表现相对活跃。跌幅榜方面，航空、保险、船舶制造、银行、地产等跌幅靠前。

　　周五，上证综合指数以2692.10点开盘，最高2712.86点，最低2677.19点，报收2696.63点，下跌13.88点，跌幅为0.51%，成交843.34亿；深成指以10354.78点开盘，最高10400.28点，最低10257.75点，报收10330.14点，下跌87.66点，跌幅为0.84%，成交约609.44亿。

二次探底后底部将更加扎实

广州万隆




　　今天基本如我们估计的，证监会出来澄清：新股发行不会暂停，会全力维稳。

　　上证指数跳空低开百分之一后，全天在低位反复震荡。上证指数以2696点报收，全天下跌14点，下跌幅度是0.51%，深成指数全天下跌88点，下跌幅度是0.84%。

　　物联网、医药板块有比较好的上升。

　　昨天传闻利好被证实是虚的。多头一下子又失去继续上升的理由。从技术面看，大盘存在二次探底的要求。如果昨天最低点2604点证实是阶段性底部，主力就会大胆地做多了。投资者应对二次探底的策略是……。

　　一、利好传闻失落，大盘重新走弱。

　　昨天市场在证监会将暂缓主板新股发行的利好传闻刺激下走出了久违的、大幅上升行情。

　　可惜，今天被证实只是投资者的美好愿望，是虚的。证监会只是肯定会全力维稳。

　　这样，大盘昨天大幅上升的理由，就变成不成立了。

　　上证指数跳空低开百分之一，全天在低位反复震荡。上证指数以2696点报收，全天下跌14点，下跌幅度是0.51%，深成指数全天下跌88点，下跌幅度是0.84%。

　　二、从技术面看，大盘有二次探底的要求。

　　从表面看，昨天大盘大幅上升的直接理由，并不成立。

　　但是，我们万隆证券网还是坚持认为，指数能够在相当困难的情况下，走出大幅反弹的行情。一定有其内在的积极因素，说明大盘已经开始具备反弹的基本条件了。

　　当然，从技术面看，大盘存在二次探底的客观要求。昨天的大幅上升后，上证指数2604点被证明是：空头力量相当薄弱，多头力量相当强的点位。但是，具体它能不能成为大盘阶段性的底部。从技术面看，最好还是要再探一次底。如果事实证明，2604点二次都能够抵抗住空头的冲击，多头确实能够守住这一个点位。

　　这样，多头就可以大胆做多，主力也就敢于大规模投入，从而使大盘走出真正的、阶段性的反弹行情。

　　也就是说，由于昨天的传闻利好没有兑现，由于技术面有二次探底的要求。指数有可能在下周初，走出再探底的行情。

　　看来，市场的转折点是一个过程。大盘从持续下跌转为持续上升，需要一个过程。

　　三、二次探底就看是否创新低。

　　一般来说，二次探底都会有明显的利空消息。当然，在最近的行情中，利空消息的连续不断。所以，下周找一两个利空做借口，把大盘再度打下去，并不难。

　　二次探底有创新低与不创新低的可能性。关键还是看，利空消息的力度。如果利空消息影响力特别大，指数创新低也是很正常的。

　　四、投资者对待二次探底的策略。

　　从谨慎的角度说，最好当然是在二次探底成功后，再介入是最好的。因为这时候，大盘继续下跌的风险将大幅降低。

　　如果采取这种策略，目前最好就是加紧研究个股，做好入市的准备。

　　对于已经买入的投资者，不妨可以考虑利用二次探底的机会，做换股、捕捉下一阶段市场热点的工作：在高位抛出手中的个股，在低位买入下一阶段市场上升最快的热点。