主题：基金仓位降至熊市水平 A股进入筑底阶段？

　市场大跌中，股票方向基金仓位得以曝光。2季度以来，偏股型基金持股比例大幅减持至2008 年“熊市”水平，出乎市场意料。2500点一线，A股将继续寻底，还是已经进入筑底阶段，基金经理分歧很大。

　　仓位降至“熊市”水平

　　市场“跌跌不休”，基金顺势而为，“减仓”成为主基调。不过，偏股型基金持股比例大幅减持至2008 年“熊市”水平，却出乎市场意料。

　　本周一市场出现暴跌，沪深300跌幅高达5.35%，为测算开放式基金股票持仓提供了较好的机会。2季度以来股票方向基金仓位调整动向得以曝光。

　　根据国信证券测算，在剔除由于持股市值下跌影响因素后，1季度末至5 月17 日的1个半月左右，各类股票方向基金持股比例降幅均在7个百分点左右。

　　其中，开放式偏股型基金(非指数型)持股比例大幅降低，降幅达到7.05 个百分点，达到68.66%。其中，开放式股票型基金仓位降低7.45 个百分点，降至73.71%；开放式混合型基金仓位降低6.71 个百分点，降至62.3%。

　　值得注意的是，如果不剔除由于股指下跌引致的持股市值缩水因素，开放式偏股型基金持股比例均已下降了10%以上。

　　国信证券认为，上述数据表明在4 月中旬大盘持续回落过程中，开放式偏股型基金均采取了主动减仓的操作策略。如此大幅度的减仓，表明基金管理人对后市保持较为谨慎的态度。

　　A股进入筑底阶段？

　　2500点一线，对于后市的预判，基金分歧依然较大。是继续寻底，还是已经进入筑底阶段，基金经理意见难以“调和”。

　　“短期来看，前期跌幅较大的品种可能出现超跌反弹。”上海一合资基金公司基金经理表示，“目前A股市场已经进入了筑底阶段，考虑到不少投资者情绪还不稳定和政策的调整还需要时间，因而筑底过程也需要时间。”

　　但南方一大型基金公司投研人士则认为，房地产投资受到压制，出口没有太多空间，未来中国GDP的增速应落至6%到8%的水平。“目前的市场也许还在挣扎，所以不断寻底。”

　　摩根士丹利华鑫投研人士认为，中国的政策研究部门已经考虑到经济结构调整将带来整体经济增长下降的转型成本。因此，一方面A 股市场整体的估值均衡水平将趋于下降，另一方面资本市场对原有传统行业的估值评价已经在发生改变。

　　在信诚基金研究总监胡喆看来，“上市公司一季度的业绩很好，今年盈利预测还没有进行大幅度的下调，但是后面的趋势并不好，相信机构在不久会对公司盈利进行下调，这也会导致估值的回复。”

　　不过，亦有部分基金认为，在大盘系统性下跌之后，部分上市公司已经具备投资价值。

　　嘉实基金认为，2600点一带沪深300指数的动态市盈率已经基本跟2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是13倍。因此，现阶段基本到了底部区域，由于调控政策尚在延续，因此还看不到系统性地上升机会，但阶段性、结构性机会已逐步闪现，这就给新基金给了一个较为从容地建仓机会。

　　华商基金投研人士也表示，大盘在近期的调整中释放了大量系统性风险后，目前，很多上市公司的投资价值在调整中已经显现出来，一些公司基本面和行业基本面没有发生变化的公司在回调时值得关注，现在可能正是建仓这类公司的良好时机。

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　　揭秘A股历史上17次大底见底信号

　　在我的观察中从1992年到2010年的18年中出现了17次有利可图的底部，其中在最低点之前所用的形态排名为：第1名契形用了11次，第2名三角形用了5次，第3名矩形用了2次，第4名旗形用了1次。在最低点之后所用的形态排名为：第1名旗形用了11次，第2名V形用了5次，第3名W形和三角形并列各用了1次。

　　为什么在这17次筑底过程中会以契形触底旗形转向的方式居多呢，我认为其实原因就是边下跌边吸货，然后立旗杆通吃底部套牢盘，接着下跌振仓，然后拉升脱离成本区。而这种形态组合的结果绝大数是个大牛市。而在行情走到一定高位回调之后，开始再次上扬的时候并不是书里所写的各种形态，而只有2种形态居多，可恨的是并不是书中所说的什么持续形态，而是2种头部形态，其实就是空头陷阱，一个是M头，一个是头肩顶，当这两种形态结束后继续上涨。

　　我知道将来还会出现新的筑底形态，但人生有多少个十年，我不知道将来我是不是对的，最起码我现在是对的，有心的朋友可以在我的基础上继续发现新的东西，我认为很多技术形态都可以在其所在的位置找到形成的原因，那么现在大盘的走势其实就是不断吸引市场割肉出局，使市场成本不断降低，为下次筑底打下坚实的基础，目的是在下次拉升的时候高位无套牢盘。现在的股民知识丰富了，套牢族已经很少了，新的异军突起，简称“割肉族”。(新快报)


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