主题：酒业板块：可攻可守的消费概念



　　加入世界贸易组织以来，中国的消费率持续走低，投资消费比率失衡成为中国经济结构的主要问题之一而随着国家对房地产行业的调控和外围经济的不确定，投资和出口对经济增长的正向作用正处于相对衰减阶段，若要使得中国经济回复均衡状态，则消费增速必然要快于投资，如此，消费概念必将有望成为未来市场的关注重点。

　　从一季度的消费增速可以看出中国的消费黄金期将真正来临，一季度消费同比增长高达23％，实际增长也高达21％，几乎接近投资的增速25％的名义增速和23％的实际增速，而未来投资由于去年二季度的高基数，现存在进一步回落的可能，消费去年二季度同期增速只有15％，显然没有此项困扰，因此，二季度消费增速超过投资增速是大概率事件。同时，人口红利拐点的临近也会提高劳动者在国民收入中的议价能力，为未来中国劳动者收入的提高、消费的提高、消费与投资比重返回正常状态提供了一种可能。鉴于以投资驱动中国经济的模式已在产能过剩面前面临较大的阻力，因此，我们预计中国的下一个黄金十年将会由消费占据主导地位，且由消费拉动投资从而引领未来经济的可持续增长。

　　而在比较食品、家电、汽车和医药等消费性行业后，我们认为酿酒板块当前具有较好的投资机会，其很可能会在中期调整结束后成为第一批跑赢大盘的板块，建议关注其中的中端和低端酒品种，如洋河股份（002304）、古越龙山（600059）、伊力特（600197）。



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