主题：三雄争购，重庆啤酒谁能“喝”个痛快？



　　4月13日，重庆啤酒股份有限公司（简称“重啤”）发布公告，决定出让12.25%的股权，公开征集境内外业内投资者。譬如，参与求购重啤股权转让的华润雪花啤酒（中国）有限公司（简称“华润雪花”），便觊觎重庆市场许久。

　　4月30日，重啤再发公告称：截至4月28日，百威英博、华润雪花和嘉士伯均已向重啤集团求购其12.25%国有股（5929.46万股）。同时，这3家企业也都符合公告中提出的条件。

　　一场围绕重啤股权的争夺战正在打响。华 夏 酒 报:邮发代号23-189 当地邮局可订阅

　　重啤何以有此突然之举？谁又将换得山城美酒？

　　暂时没有人能给出答案。

　　宿怨 雪花VS山城 　

　　“山城啤酒，知心朋友”。正如这句广告词说的那样，从诞生之日起的50多年里，山城啤酒（重啤旗下的品牌）成了大多数重庆人的最爱。

　　重庆人对“山城啤酒”的执著，让外来品牌只能望“渝”兴叹。

　　2002年，借与四川最大啤酒企业蓝剑啤酒合资的机会，华润雪花曲线杀入重庆市场。

　　一开始，华润雪花砸下了3000多万元的营销费用，广告铺天盖地，赠送的礼品也花样繁多。同
时，华润雪花还以高价买断一些餐饮店的啤酒专场促销权，和山城啤酒展开对垒。在短短1个多月后，重庆一半以上餐馆的酒水单上，冒出一个新牌子——雪花。


争夺 嘉士伯百威参战

　　雪花的战果并不理想。

　　最新的统计数据显示，截至目前，重庆啤酒旗下的山城啤酒等品牌，依然占据着重庆市场近九成的份额。

　　相比而言，嘉士伯啤酒有限公司（以下简称嘉士伯）的入渝之路，就顺畅许多。

　　事情要从2004年说起。当年，纽卡斯尔用5.25亿元买入重啤19.46%的股份，成为其“二当家”。4年之后，纽卡斯尔的交椅拱手易主。

　　2008年，嘉士伯与喜力啤酒联手收购纽卡斯尔，得以分享纽卡斯尔在中国的资产。随后，重庆啤酒17.46%股权顺利转入嘉士伯名下。

　　至此，重啤的第二大股东正式改姓“嘉”。而重啤集团因持有公司15608.88万股，占公司总股本的32.25%，稳坐头把交椅。此番重啤出让股份，嘉士伯的当仁不让也在情理之中。

　　而在股权竞购者名单中，百威英博集团的出现，让业界颇有些意外。

　　上个月中旬，这家全球最大的啤酒酿制商，刚刚在四川资阳为自己的啤酒生产基地奠下基。这个计划华 夏 酒 报中国酒业风向标明年6月投产的年产量30万千升基地，是百威破题西南市场，兴建的第一个生产基地。

　　然而，还没在西南地区站稳，就急忙加入重啤的股权之争，百威渴望在西南市场分一杯“羹”的迫切心情路人皆知。百威英博西南区销售总裁何耀枝说：“拥有2亿多人口的西南地区一直是我们在中国拓展业务的重要市场。”

　　如今，重啤这杯美酒，正被三大巨头虎视眈眈地死盯着。

　　到底谁能喝个痛快？

　　三足鼎立 百威不被看好

　　“心急”的百威英博是最不被看好的一个。

　　“三家竞购方中百威英博胜出的可能性相对较小。”国信证券分析师黄茂认为，按照业内一般股权出售最低价格的估算方法，取重啤转让股权正式公告前的30个交易日的平均价格为24.85元/股，如果收购5929.46万股，竞购的底价至少应为14.7亿元。但早前英博经过收购AB啤酒、整合百威两战，资金“大出血”，至今债务缠身，“要拿出14.7亿元来竞购标，可能有点艰难。”

　　焦点集中在嘉士伯和华润雪花身上。
事实上，谁赢得了重啤，谁就拿下了西部地区一整片市场。

　　在沿海地区投资失利后，1992年，嘉士伯把目光转向当时还一片沉寂的西部地区。

　　经过5年的厮杀，嘉士伯已成功抢到了云南、甘肃、青海、新疆等市场。每年，它们为嘉士伯中国公司贡献了占总产量61%的啤酒产量，和占总利润46%的利润。

　　嘉士伯亚洲区高级副总裁王克勤表示，重庆的啤酒消费量很大，是一片非常有吸引力的市场，嘉士伯的西部总部甚至中国区总部，都可以搬来重庆。在去年的重庆市长顾问峰会上，嘉士伯啤酒集团总裁韦耀国也透露过，希望让嘉士伯实现重庆本土化生产的意愿。

　　虽然华润雪花在四川的大部分地区有自己的地盘，但迫于嘉士伯在周边的围攻，仍处于来源华夏酒报“四面楚歌”之中。而在重庆，华润攻坚8年，也只是一直徘徊于区县小市场，主城区无缘涉足。

　　重庆市啤酒协会负责人认为，重啤在重庆辛苦耕耘多年，在梁平、合川等不少区县都建起了生产基地。一旦拿下重啤的这部分股权，华润雪花可能会借机整合重啤各大酒厂，杀入重庆市场，在把成渝两个市场打通连成一整个片区后，再联合华东市场，绘出一副“通吃”长江流域的市场版图，“到那时，它就有了和嘉士伯抗衡的资本了。”但是，假如股权被嘉士伯摘走，那华润雪花在西部将被彻底围困。

　　所以，华润雪花比谁都希望能够一举拿下这个机会，打一场漂亮的翻身仗。

　　这样一来，竞购重啤出让的股权，对华润雪花和嘉士伯而言，都是走好西部市场最为关键的一步。
政策红线 嘉士伯的难题

　　眼下，嘉士伯因为手握重啤部分股权，成为三个竞争者中最被看好的一个。若它摘得这部分股权，便可以29.71%的股份，成为重啤第一大股东。

　　可公告中称，股权接手方须处置重啤未上市资产约80万千升产能。

　　分析人士认为，这部分资产以后不管是剥离还是整体上市，在监管和审批上，对于外资身份的嘉士伯来说都是个难题。

　　横在嘉士伯面前的，还有一道不知如何跨越的政策红线。

　　当年，纽卡斯尔在购买重啤的股权时，双方曾签下限制股权比例的协议：“未经重啤集团同意，纽卡斯尔所持重啤的股权不得以任何方式超过25%。”当买下纽卡斯尔后，这条底线的约束力便转移到嘉士伯身上。

　　“受制于客观环境限制，嘉士伯不一定能控股重啤。”王克勤表示。
　　不过，也有不同的声音。重庆啤酒董秘邓玮承认from:cnwinenews.com与纽卡斯尔有“持股25%”的协议，但与嘉士伯却没有签署类似协议。“嘉士伯在收购纽卡斯尔持有的重庆啤酒股权后，是否应承接原有协议，我并不知情。”邓玮说。

　　4月14日，《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》颁布，新一轮利用外资的热潮即将开始。

　　“国务院刚颁布了进一步利用外资的意见，现在很多领域都要放开。”重啤的母公司重庆轻纺控股集团董事长杨林在接受媒体采访时称，“外资持有重啤的股权比例不得超过25%”的限制或许可以打破。

　　这两个说法，对嘉士伯而言，显然是个利好。不过，笔者并没有在相关部门得到证实。

　　作为内资，华润雪花不仅有审批过程的优势，限制性条件比嘉士伯少了许多。此外，华润雪花还找来华润创业和全球第二大啤酒企业SAB Miller联手收购，其雄厚的资金实力，让华润雪花有底气豪赌一把。
山城啤酒前路茫茫？

　　重啤股权转让得来的资金会有何用处？

　　此前，有媒体报道：杨林曾称，这笔资金将用于轻纺控股的“漂亮转身”。但有趣的是，当接受笔者采访时，他完全推翻了这一说法。

　　对于重庆人而言，他们更关心：重庆本地品牌，会不会因此而消亡？

　　此前，素有“并购专业户”称号的华润雪花，一直在资本市场奉行“用资本实力并购地方啤酒，取得控制权，并逐步以雪花取而代之”的路线。在这种背景下，一旦华润雪花“娶得”重啤，山城品牌的预期将随之暗淡。

　　如果“下嫁”嘉士伯呢？

　　若嘉士伯成功成为第一大股东，重啤就从“国”改姓“外”。按照嘉士伯在国际上的做法，通常是在当地啤酒企业控股或者参股，并推出一些嘉士伯的新产品。韦耀国认为，嘉士伯与重庆本地的民族品牌没有冲突，“要做的，只是通过合作进行市场互补，达到双赢。”

　　王克勤持相同看法。“引入外资品牌的同时，本地品转摘于华夏酒报·中国酒业新闻网牌也要发展，而不是用外资品牌取代当地品牌。”

　　以2003年嘉士伯花2626万美元收购原大理啤酒（集团）有限公司为例。

　　从媒体报道来看，在收购后的3个月内，嘉士伯投资200余万元对大理啤酒的包装设备及动力设备进行了大检修，还改进了公司财务、信贷、销售等系统，并对员工进行了一系列培训，但大理啤酒的品牌依然活跃。此外，嘉士伯还在浙江、甘肃、西藏、新疆等地先后收购了多家啤酒企业。目前看来，这些品牌仍然活跃在市场上。

　　有市场人士认为，嘉士伯用“两条腿走路”的方式来发展本土企业，显出其亲和与入乡随俗的一面，也是其和华润雪花相比，更为民众接受的一点。但也有业内人士担心，仅看短短几年间这些品牌的活跃度，并不能判断出被收购的品牌是否会被雪藏，一旦嘉士伯翅膀长硬了，再“消灭”民族品牌也不是不可能。

　　“世界是平的，经济已经全球化了。”杨林觉得，某些狭隘的担心似乎没有必要。
　　


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