主题：反弹能否延续

　券商：反弹将延续 布局新兴产业股

　　国诚投资：探底延续还是反弹重启？

　　上投摩根：反弹或将延续 关注地产股

　　中金：政策放松是一厢情愿 继续筑底

　　广发证券：反弹力度减弱 择机减仓

　　发改委一句话值173亿元 股市被忽悠

　　后市策略：四大战术抵抗多变股市



　　券商：反弹将延续 布局新兴产业股

　　今日两市窄幅震荡，成交量急剧缩小，截至收盘，沪指涨3.16点报2625.79点。后市大盘何去何从？证券时报网收盘后第一时间采访了几位券商分析师。

　　东北证券策略分析师郭峰认为，A股市场进入底部筑底阶段，缩量显示市场仍然处于犹豫状态，犹豫的原因是继续等待欧洲债务问题及国内地产调控的效果，反弹行情仍然没有结束，2580缺口有支撑，2700有压力。 建议投资者关注结构转型受益股，如新能源中的核电、电动汽车，新兴产业中的信息设备、物联网等。

　　湘财证券策略分析师徐广福表示，多空双方的分歧使得市场观望的气氛进一步增强，两市成交量今天出现了明显的萎缩。这说明市场仍然有部分投资者不认可当前的点位，他表示，目前市场处在底部区域，每一次回档都是加仓的较好时机。反弹行情仍然会延续，但短期超买的指标需要震荡修复。他表示，在目前震荡时期内，无疑是给短线高手提供了交易良机。中长线投资者可逢低吸纳，重点关注的板块依然是新兴战略性产业，尤其是节能环保、低碳经济相关个股，同时对资源类个股仍然建议中线逢低吸纳。

　　爱建证券研发部副总经理张欣则认为，今日A股市场出现震荡格局，市场观望气氛浓厚，成交量再度萎缩。目前市场热点较为散乱，量能依然不足，短线A股市场维持偏弱格局，大盘再次探底可能性较大，目前市场受房地产调控政策和外围市场影响，操作上建议投资者目前尽量保持低仓位，短线可关注超跌蓝筹股，中线布局新能源、新材料、科技股。（证券时报网）

　　探底延续还是反弹重启？

　　周三两市冲高回落，成交量明显减少。外盘走弱，原油价格下跌，地产股仍未摆脱房产税阴影，短线获利盘抛压依然不小，这些因素压制着大盘，继续考验下方10日线支撑。但市场经过昨天强势回调的洗礼后，个股活跃度增加了许多，交通运输、仪器仪表、农林等板块涨幅居前，前两日强势的传媒娱乐、家电、水泥、生物医药板块遭抛压小幅下跌。

　　百点长阳奠定短期市场底部，个股大幅普涨行情后昨天的调整属于正常技术性修正，昨天和今天的技术性修正，较好消化短线获利抛压和修正因短线快涨而高企的技术指标，并且在成交量萎缩情况下仍牢牢守住10日线，一方面表明短线的抛盘有所减弱，另一方面表明下档存在较好支撑。

　　从技术面上分析，日K线图中5日线抬头，10日走平，欲走出黄金交叉的技术形态，30分钟K线图上KDJ指标已经得到较好降低，这些都说明短线的技术修正已经基本完成，休整后的反弹行情或将重启。但鉴于外围市场走势较弱，或在一定程度制约A股市场表现。我们认为，虽然后市难免还会有所反复，但目前市场整体上升趋势并未改变，短线震荡有利于消化浮筹及修复超买指标，为后市进一步上扬奠定坚实基础。操作上建议继续持股待涨，轻仓投资者可逢低补仓。(国诚投资)

　　上投摩根：A股反弹或将延续 建议关注地产股

　　上投摩根基金认为，A股估值已处历史低位，市场反弹或将延续，建议关注地产股。

　　上投摩根基金在周报中表示，截至5月20日，全部A股市盈率(整体法)为16.62倍，较去年8月最高点时的29.34倍下降43%左右；沪深300成分股市盈率为13.86倍，较去年最高点时的27.24倍下降49%左右。从估值角度分析，目前A股估值已处于历史底部区域。

　　上投摩根基金认为，市场反弹或将延续，呈震荡向上趋势。由于保障性住房政策趋于落实和估值的调整回归，近期可关注与房地产产业链相关的周期性行业。（证券时报网）

　　中金：政策放松是一厢情愿 大盘将继续筑底

　　地产回落、反弹受阻，两市股指乍暖还寒。昨日有关房产税的消息成为两日来市场焦点并最终被证伪，加之海外股市依然风雨飘摇，地产股今日全线大幅低开，沪指一改两日的强势，重归整理行情，虽然尾盘地产股有所反抗，但最终未能收复失地，收盘下跌1.9%。

　　后市研判

　　金融股刺激美股探底反弹。美股周二再次出现剧烈振荡行情，因投资者担心欧元区国家采取的削减财政赤字措施并不能阻止危机的蔓延，反而将阻碍经济复苏的进程，美股盘中一度创下2010年新低，道指在开盘后不久便跌破万点，最低时下跌了近300点，主要股指跌幅达到3%以上。因众议院金融服务委员会主席弗兰克(Barney Frank)表示金融改革方案中强迫银行剥离衍生工具业务的条款“太过份”，银行股在尾盘开始快速反弹并带动大盘回升，最终小幅收跌。金融板块盘中最低下跌3%以上，收盘时转为上涨0.8%。经济数据方面，美5月消费者信心超预期创2年新高，纽约油价低收2.1% 盘中重挫4.4%，纽约金价高收0.3%，盘中破1200美元。LME期铜价格下跌2.6%，LME期铝价格下跌3.2%。

　　市场仍将跟随政策预期的波动而波动，欧洲债务危机恐扩散到银行体系，从而对A股影响尚未充分显现。市场因调控政策和欧洲危机而下挫，上周五和本周一又因为调控政策放松预期而急速反弹(主要是重庆出台“温柔”的房地产调控细则以及媒体报道发改委称“房产税3年内免谈”)；昨日又因为发改委坚决否认媒体报道而出现反弹夭折。在急剧变动之后，市场能期待些什么？(1)政策放松还言之过早，未来一段时间都应该是政策及政策影响的观察期。现在政府面临的经济形势复杂，一是短期国内经济过热的势头仍然存在，通胀压力在继续上升(最近全国物价局长会议提出向城乡低收入群体发放临时价格补贴，此举可能比CPI数字更能说明通胀形势之严峻)，二是“史上最严”的房地产调控措施被媒体和老百姓寄予厚望，但是截至目前，虽然成交量下降明显，但新房价格仍然坚挺，预期效果并没有看到；三是在房地产紧缩政策影响内需、欧洲债务危机影响外需的情况下，未来的经济增速必将出现下降，经济硬着陆的风险也是存在的。综合以上三点，我们判断未来一段时间是政策观察期，对政策迅速放松的预期可能只是市场的一厢情愿。(2)欧洲债务危机的影响不容忽视，市场对欧洲债务危机对中国经济和股市的影响并没有充分认识。昨日我们分析了欧洲债务危机的确定性和不确定性，通俗的讲，“只有坏消息是确定的，结果有多坏是不确定的”。这几天欧洲银行业的问题开始浮出水面，更多的银行救助将接踵而至，特别是现在银行正在和国债争夺资金。许多欧洲银行不仅对PIIGS国家的主权债有资产暴露，其自身在2010-2012期间也有很高的债务需要融资。而且，由于这些银行的相当大一部分资产是以美元计价的，由此造成的货币错配(currency mismatch)将使欧洲银行体系在弱势欧元的环境里面对更为沉重的压力。综合以上两方面，我们认为大盘将继续筑底，建议客户总体上维持较低仓位，仅以较低仓位做一些反弹或者波段操作。(中金公司)

　　反弹力度减弱 择机减仓

　　股指在均线支撑下尽管未出现破位下行走势，但反弹的力度已大为减弱，全天的缩量横盘是投资者信心不足的表现，在原油、大宗商品大跌以及欧债危机的负面影响下，股指难有太好的表现，弱势市场中久盘必跌，如果下个交易日仍没有明显的回升迹象，大盘再入跌途的可能性将大大增强，在股指难有太好表现的情况下，目前积极减仓腾足现金更为理智。(广发证券)

　　发改委一句话“值”173亿元 股市容易被忽悠

　　“有一句话说出就是祸，有一句话能点得着火。”革命斗士闻一多先生在诗作《一句话》中，曾这样写道。

　　而最近两天，来自于发改委对房地产行业的消息，对股市似乎也起到了这样的作用。

　　又是发改委 紧急公开辟谣称失实

　　5月24日，有媒体爆出这样一则消息称——发改委产业研究所所长助理黄汉权明确表态：“3年之内免谈房产税。”

　　一时间，市场如同扎了“鸡血”一般兴奋起来，在房地产板块的带领下，上证综指和深成指分别上涨3.48%和4.03%。两市净流入资金达173亿元，甚至有人开玩笑地说：“这个研究所所长助理的话是最值钱的一句话。”在连续下跌月余后，市场似乎终于看到了一丝“曙光”。

　　可惜的是，就在当晚，发改委负责人突然紧急公开辟谣表示，个别媒体以“发改委表态3年内房产税免谈”为主题加以报道，并广为流传，引发社会对国家房地产调控政策走向的疑问。而产业研究所属于研究机构，其研究人员所发表的意见只能是个人观点，不代表发改委的立场。上述有关房产税的言论“内容严重失实，造成了极为恶劣的影响”。

　　这则辟谣显然给“亢奋”的市场兜头泼下一盆冷水，25日两市股指应声下跌，几乎将前日涨幅尽数抹去。

　　“这不是玩人吗？我们全都被发改委忽悠了。”“是对政策的误读，还是另有隐情？”……面对如此巨大的反差，许多投资者发出这样的疑问。

　　牛刀再“放炮” 这事发改委做不了主

　　“看到这则消息，我首先就认为可信度不高。”资深地产评论人牛刀告诉记者：“房产税是一件很严肃的事，不能谁谈这件事，都把它作为国家正式发表的信息，那就将引起社会的混乱。政府部门有新闻发言人制度，这样的事情应该通过发布制度向社会发布。”

　　而牛刀24日更是在其博客中直指：“你一个小小的所长助理，有什么权利代表发改委表态，说什么3年内免谈房产税，短期不会出台新政，3年内究竟开不开征房产税，也不是发改委所能做主的。”

　　招商证券一位研究员则认为，中央出台一系列房地产调控政策刚刚一个月，目前正处于各地方政府出台细则、研究如何落实的阶段。所以，这段时间内，一个是要观察新政的效果，一个就是如何细化。关于房产税的争论，相信还远没有提到国务院层面，研究人员说出自己的学术观点自然无可厚非，但政府职能部门绝对不会对一个尚未争论清楚的问题，作出任何断论，从这个层面来看，这个消息并不具备价值。

　　众网友热议

　　一句话毁了“新政”？

　　针对上述情况，网友们在各大网站的论坛中，给予了积极的“回应”。

　　网友JONNER:发改委研究所真牛啊，一句话差点毁了刚刚推出的“调控新政”。

　　广西网友：发改委到底管啥啊，房地产的事情到底谁管？

　　网友：有些媒体太不像话了，听风就是雨，为了追求眼球效应都不择手段了。

　　山东网友：调控房地产没见啥成效，股市跌到稀里哗啦，刚涨一天就出来否认，股民赔钱就没有人管啊？

　　屡屡遭忽悠 为何股市反应强烈？

　　那么，为何一个所长助理的一句话，会令股市出现如此大的反应呢？

　　“首先可以肯定，周一的暴涨绝不只是什么消息引发的，上涨是多个综合因素的体现。”申银万国分析师郑铁民表示，股市和房市不一样，新政出台后，房价虽然没有降，但不少房地产股票已经惨遭“腰斩”，连续大跌后已经存在强烈的反弹欲望。从上周基金开始回流地产板块，到地产板块在所谓利好出台之前就已经出现集体性的大涨，都说明某个消息绝对不会是大涨的直接因素。

　　而国泰君安的孙颖则认为，市场已经将大跌部分归罪于房地产调控政策的出台。而在连续下跌之后，一则有些“暖意”的消息，很容易引发投资者出现冲动，缺乏思考。孙颖表示，以前出过不少这样的“一句话行情”，甚至连远在大洋彼岸的罗杰斯都曾显示出这样的“力量”，事实证明大多数都很牵强，也很无聊。她认为，面对这样的“东西”，投资者应该多看看，细想想，最主要的是认准消息发布的源头是否权威。

　　观察

　　“中国股市是政策市”的观念早已深入人心。“看政策，炒股票”也被认为是“成熟股民”的重要标志。然而，误读政策、曲解政策，甚至听风就是雨的现象，在股市中始终屡见不鲜。远的不提，就说目前关于央行的动向，以及货币政策的讨论，只要央行某些高管讲了什么话，一定会被市场理解成是否加息的依据，股市的波动也就在所难免。

　　再有，关于近期的房地产调控政策，国家的本意是要控制房价的涨速，并在一线城市打压爆炒和投机行为，却被很多市场人士认为国家就是要将房价打下来三五成，而殃及池鱼的却是倒霉的房地产股和沪深市场，在房价还没有下跌的情况下，房地产板块却“识趣”地“自行了断”，即便已经惨遭“腰斩”，但很多市场人士还认为“这是政策，跌得远远不够”。不知这是政策的悲哀，还是股市的不幸。(新文化报)

　　周贵银：四大战术抵抗多变股市

　　自4月中旬以来的调整杀伤力极大，好比去年8月份3478点的调整。而整体看来，现在运行就是自3478点的调整。市场上一般理解为现在是C浪下跌。根据我们的经验，C浪下跌要么是时间很长，要么是幅度很大，有的时候还会延伸。总之，这是一段最难熬的过程。现在我们试着分析一下这个C浪可能的形态和路径。

　　如果C浪是一个幅度很大的下跌，现在的反弹也维持不了几天，而且很快会再次创出新低。因为C浪一般都是A浪的1倍多。如此计算要到2050和2150区间，持这种预测的分析师也不在少数。而且，走出这种走势的可能性和外部环境也不是没有：比如，再次出台更为严厉的房地产调控政策、经济二次探底预期、央行的持续性货币紧缩、再融资和不断的限售股减持等等，还有就是目前一大批的高市盈率股票 .

　　如果C浪是一种以时间换空间的形式，那么幅度就会大大减小，只不过震荡时间会延长，而且，这种运行形态是复杂多变的。现今如此预测的人很多，最多的是机构，也是大家最愿意看到的一个模式。支持这种判断的理由也很多，最主要的理由就是金融、地产等蓝筹股估值已经很低，它们已经具备了一定的安全边际，价值型资金开始逐步进场。蓝筹股只要不继续下跌，指数基本上就不会出现极度单边的恐慌性下跌行情 .

　　针对以上两种分析，到底哪一种是大概率事件，目前没有谁能给出明确的答案，尽管笔者更愿意相信第二种预测。笔者一直认为，2009年的行情是对2008年过度悲观的修正，而3478点以来的调整是对2009年过度反弹的修正。6124跌到1664，然后反弹到3478。这里我们如何去认识1664点的意义？首先，我们要清楚1664点是不是一个具备绝对安全边际的点，如果是，我们就应该坚信现在是牛市周期中的回调，既然是牛市周期的回调，回调幅度极限也就在上轮大反弹的中间位置即2500点附近，再往下看到2300点也就差不多了。第二，政府四万亿投资是不是起到了效果，如果起到了效果，股市就应该反映出来，股市的低点就应该比1664点抬高一个大台阶。第三，我们要不要相信管理层会重视股市的健康发展，如果要，我们就不应该过于悲观。当然，分析归分析，主观上意愿归意愿，预测永远只是预测，我们还是要为各种可能出现的意外做好准备。

　　我们可以通过一些战术上的处理来应对这种不确定性。笔者在这里列举几种战术方法供大家参考：第一种，勤劳致富法，即所谓的短线交易法，用交易创造价值。今年最好做的方法就是不断的高抛低吸，甚至是T+0，对于这种情况最好的方式是拿1/3仓位对同一只股票运作。第二种方法就是选择去年没涨过而有重组预期的股票，因为长期来看低价战略重组性股票可以有效抗击周期性波动。对于这样的股票适合左侧交易半仓右侧交易半仓。第三种方法就是寻找多头排列的股票玩击鼓传花游戏。因为击鼓传花游戏的核心就是你买的那天不正是最高点，因此可以认为是小概率事件。我们可以用多只股票组合的方式来规避这种想不到的“中奖”。第四种方式就是买进高成长低估值但被错杀的股票。选择这样的股票靠着一种信念，就是它们在未来的日子里向上幅度大于向下幅度。总之，战术有很多种，只要能适合自己。(新闻晨报)


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