主题：煤炭行业：国内煤价强势 国际煤价微跌

投资要点：

　　05月24号秦皇岛大同优混790元/吨，与上周持平；山西优混760元/吨，与上周持平。

　　截至05月21号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格97.8美元/吨，比上周下跌4.43美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格540元/吨，比上周上涨10元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格320元/吨，比上周上涨5元/吨。

　　古交8号焦煤坑口含税价780元/吨，比上周上涨20元/吨；古交2号焦煤950元/吨，比上周上涨30元/吨。临汾地区主焦精煤车板含税价1420元/吨，与上周持平，肥精煤1490元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格900元/吨，比上周上涨10元/吨。长治喷吹煤车板含税价900元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价920元/吨，与上周持平；洗小块865元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格基本平稳。潍坊焦炭价格1950元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1950元/吨，比上周上涨20元/吨；河津焦炭价格1730元/吨，与上周持平。

　　截至到05月23号，秦皇岛库存537.9万吨，比上期上升41.7万吨。

　　截至到05月23号，广州港库存215.8万吨，比上期下降12.4万吨。? 截至到05月19号，重点电厂库存4775.65万吨，可用天数15天，比上期上升一天。

　　05月19号，直供电厂耗煤302万吨，比上期下降10.59万吨。

　　秦皇岛－广州运费80元/吨，比上期上升2元/吨，秦皇岛－上海运费61元/吨，比上期下降1元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅3.16%，沪深300跌幅3.46%，煤炭板块稍强于大盘，国际实业、安源股份涨幅居前。

　　截至5月21日，煤炭板块5月份跌幅11.39%，弱于大盘表现。

　　投资策略：

　　国内动力煤价格近期一直稳中有升，5500大卡动力煤已经反弹了12％，喷吹煤及焦煤价格则相对稳定， 4月份粗钢产量创下了新高，导致近两周钢材库存又开始增加，各大钢厂出厂价格开始下调，焦炭价格承受较大压力也开始下降，而随着房地产政策的落实，粗钢产量再创新高的幅度会下降，焦煤价格有一定的压力，动力煤价格近期则还会稳中有升。房地产调控政策及产业优化升级，对高耗能行业优惠电价的清理等政策措施对煤炭行业的需求预期形成了一定的抑制，这也导致煤炭板块出现较大幅度回调，我们认为煤炭在通胀预期及业绩增长确定及整合题材下，在板块回落到适当位置可以积极持有，短期受政策影响，我们可以静待机会，本期我们关注：

　　国阳新能、西山煤电、大同煤业、神火股份、中国神华。



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