主题：致曹董事长及长电管理层的建议书（第2010-002号)

致曹董事长及长电管理层的建议书（第2010-002号）(2010-05-26 10:25:08)[编辑][删除]
标签：杂谈

曹董 陈总以及公司各位领导，你们好。

前几天我从价值角度分析了上市公司参与到增持自己股份或回购注销的可行性和必要性，不知道具体操作上是否可行，或者公司是否会去努力做这个事情，期待着回复。

今天再说一个老话题，就是金沙江等电站的收购问题。

三峡总公司和各位领导多次说了，未来的地下电站和金沙江四大电站或者集团未来的所有水电都会优先卖给600900，这其实也是长线投资者最期待的。08年搞的这个本来整体上市最后改为三峡发电机组注入的重大资产收购就不提了，一切往前看。

我真的很希望三总能考虑尽早注入在建的向家坝和溪洛渡电站，赋予长江电力内在发展动力，改变600900债券股的市场定性，给二级市场投资者带来稳定良好的回报。（建设风险我相信是每个电站都存在的，同时公司在建设过程中也会最大限度的规避一切建设风险。至于电价等问题，目前新投产的电站电价基本都超过了0.305元每度，这个电价已经足够带来丰厚利润了。）

今年是三峡电站资产注入600900后的第一年，也是公司质变的开始年，目前公司总资产超过1600亿，净资产超过610亿，年自有现金流超过130亿，剩余现金流超过80亿，这对未来的资产收购提供了强大的资金支持。

前几天，600886 600674两家公司公告要发行可转换公司债券来增资二滩水电，用于后续开发建设，我觉得600900是不是也可优先考虑可转债为主要融资方式来提前注入向家坝等资产呢？根据上市公司发行可转换公司债券应当符合的条件，如果明年收购的话，可发行额度将达到300亿左右，应该足以应付地下电站+向家坝+溪洛渡的资金需求（两大电站负债建设，具体负债率我不清楚），何况公司本身现金流也有不少，还可考虑兑现掉部分金融资产。至于未来的建设投入，600900强大的现金流足以应付了。

发行可转换债券的好处是：

1.财务费用最小化前提下收购了资产（利息很低，尤其前几年的利息极低）

2.转股是个渐进的过程，股本扩大对业绩的稀释也是个逐步的（优于配股或者增发，也避免了电站投产前导致的业绩无法体现的问题）

3.对老股东优先配售可保证持股比例不被稀释或者稀释最小化（这个你们大股东是最看重的）

4.现在股价相对较低，转股价不会太高，因为有规定“转债初始转股价是公司发布募集说明书公告日前20个交易日公司股票的算术平均收盘价格和前一交易日公司股票的交易均价的较高者”，这样等于给了参与债券配售的老股东一个看涨期权



求证一些信息：

向家坝和溪洛渡电站的最新预算总投资，截止目前的总投资，资本金比例，负债结构



不对之处望指正，谢谢。



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严重同意，这个帖子都没有引起共鸣，900真的没落了

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发件人："jasonjia888" <jasonjia888@sina.com>加入通讯录 查看 拒收时　间：2010年5月25日(星期二) 上午10:35收件人："lou_jian" <lou_jian@cypc.com.cn>收件人："lou_jian" <lou_jian@cypc.com.cn>
"cao_guangjing" <cao_guangjing@cypc.com.cn>
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该贴内容于 [2010-05-27 10:38:31] 最后编辑

直接给三峡集团和长电发特快专递

非常好