主题：银行流动性紧张持续 央行缩减资金回笼

银行流动性紧张情况仍在持续，今日(6月1日)回购利率和一年期央票利率继续上扬。市场人士认为，央行或将减小资金回笼力度，适度向市场注入流动性，目前资金面紧张的趋势并不会继续蔓延，可能只是阶段性的。

　　6月1日，七天回购加权利率早盘跳涨近70个基点，为一年半来新高，上涨幅度为上周一周的上涨水平，午盘续涨至3.1964%。一周Shibor也上涨69.75个基点至3.2008%。隔夜回购加权利率报2.73%，较昨日收盘涨36个基点。银行间市场自5 月21 日1200 亿3三年期央票缴款以来，回购利率一路上涨，隔夜质押式回购利率在5 月20 日至5 月28 日急剧上涨61个基点到2.17%。同时中行发行的400亿可转债将于明日申购，吸引大量资金申购。交易员称，中行可转债发行使得短期资金紧张局面加剧。

　　继上周净投放1450亿元之后，在本周到期资金达1440亿元的情况下，周二央行仅发行150亿一年期央票，一年期央票利率发行利率上升8个基点至2.0096%。分析师表示，央行大幅缩减量，一方面缩小一二级市场利差倒挂，二来机构资金短缺，央行有意投放流动性。

　　兴业证券报告显示，6 月、7 月公开市场票据及正回购到期量将分别达到7800亿元、7480 亿元。如果央行在接下来的六七月减小回笼力度，适度向市场注入流动性，资金面紧张的趋势将不会继续蔓延。

　　多家机构报告普遍认为，资金面将难以恢复到一季度的宽松局面，回购利率也可能会停留在较高水平。一位债市交易员表示，未来还有农行上市，资金面的紧张还将时有发生。

　　市场声音认为，目前资金面的紧张是外部、内部各方面因素叠加所至。

　　一方面，今年央行一系列的流动性回笼手段累积的效果开始显现。此前，央行春节以来通过公开市场操作三次调高存款准备金率共回笼资金17760 亿元，占基础货币余额的11.84%。中金报告显示，在第三次上调准备金率之后，市场资金的主要融出方中资大型银行超储率已低于1%。

　　机构投资者的杠杆化操作也是资金面趋紧的原因之一。一位分析师表示，今年以来资金面充裕，出于配置需求，银行、券商和基金都采用“以短养长”的杠杆化操作，借入短期资金购买中长期债券，获取利差收益。在兴业银行资深经济学家鲁政委看来，大行过多追捧中长期品种，不惜拆短买长，促使了短期利率飙升，这是债市泡沫的一个表现。

　　银行今年以来大量发行挂钩债券和票据的理财产品。据WIND资讯统计，今年共发行了3046只挂钩债券和票据的理财产品，而去年同期仅为1090只，发行规模同比增长179%。

　　上述分析师表示，目前资金面出现紧张的局面下，银行等机构投资者仍然不愿停止借入短期资金，进行去杠杆化操作，使得短期利率持续攀升。

　　同时，中美关于人民币升值的对话降温，市场对人民币升值的预期降低，导致外部资本流入减少。欧洲债务危机使得美元走高，国际大行纷纷抽走流动性。

　　12个月人民币NDF报价显示，人民币升值预期从4月底的3.2%高点，降低至5月26日的0.6%左右。三个月美元LIBOR也从债务危机前的0.3%上升至5月24号的0.54%。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。