主题：农行7月15日A股上市

　为把握国有大行最后蛋糕，数家中东主权财富基金和机构对农行IPO看好，拟投资资金高达数十亿美元

　　在距离工行上市近四年后，中国四大国有银行中最后一家——农行即将迈入资本市场。理财周报记者从农行内部人士处独家获知：农行将于2010年7月15日在A股市场上市；次日将登陆H股市场。

　　与四年前的景况不同，农行的IPO和上市正逢国内市场走势低迷之时。目前，“绿肥红瘦”的盘面让投资者心生怅惘。在内心深处，众多投资者对农行上市寄托了很大期望——期望在这个“横跨城乡第一行”上市锣声的带领下，市场重拾升势。

　　时下，虽然农行没有受到建行当初IPO和上市时遇到的“贱卖论”的困扰，但农行也遇到了一些舆论的干扰，其中不乏针砭之词，但无碍其上市。

　　最后一个大行上市

　　细心的人能够发现，在下班时间已过的夜晚，位于北京长安街东单路口东北角的农总行大楼的一些办公室仍然灯火通明。知情人士称，为了即将到来的IPO和上市，近来农行高管层和各级员工工作节奏明显加快。

　　众多的海内外机构投资者会越来越明白：投资农行是近年最后一个投资大型银行的机会。

　　此前的一段时间里，农行的高管层和众多机构投资者进行了接触。据报道，数家中东主权财富基金和机构投资者对农行IPO看好，拟投资高达几十亿美元的资金。其中科威特投资局有意成为农行的基石投资者，投资规模达十亿美元，并自愿接受十二个月的禁售期。

　　潜在的基石投资者还包括新加坡当地主权基金——新加坡政府投资公司及新加坡国有投资机构淡马锡控股公司。

　　此外，中国人寿也有望成为基石投资者。香港的一些财团也跃跃欲试，将投巨资认购农行股份。

　　发行定价问题日趋明朗：预计农行发行价的市净率为1.6倍，分析人士称，以当前每股净资产值1.5元人民币计算，发行价相当于2.5元人民币。

　　加强零售银行地位

　　随着发行上市的临近，人们对农行的认识也日趋立体和全面。农行在中国的战略地位是不容置疑的，只有这家银行在广大的农村乡镇地区有大规模的网点。需要向投资者说明的是，如果你现在仍然简单地把“农行”与“农村”划等号，就肯定会使你的投资判断发生错误。“三农”之外，在众多的城市里，农行和你看到的其他国有商业银行一样，同样把零售银行发展战略放在了重要位置。

　　与此同时，农行在加快探索“三农”业务的发展模式。农行知道投资者的关心和期待。

　　农行行长张云近日表示，农行要把握和抓住国家经济结构调整的重大机遇，密切跟踪新一轮产业发展的重点，主动调整好信贷产行业结构、客户结构和区域结构，进一步完善公司治理，优化资源配置，提升要素投入效率，健全风险防控体系，增强发展的内生动力。”张云说。

　　在即将发行和上市的时刻，张云的讲话值得投资者逐字分析。



该贴内容于 [2010-06-07 07:40:39] 最后编辑

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农行高于2.5元破发几率大
作者刘新宇
时间2010-06-07 07:29来源广州日报
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　　内容摘要: 农行IPO经历了长达数年的准备后将开花结果。A股市场跌跌不休，A股的流动性已大不如前，让农行融资300亿美元的愿望落空，IPO规模缩减也成为农行不得不面对的现实。“新股发行估值过高，无疑是新股频频破发的主要原因”，董思毅说，因此如果农行的估值过高，一样也会遭遇到这样的命运。



多重不利因素下 农行IPO本周三上会

　　农行IPO经历了长达数年的准备后将开花结果。但是面对诸多质疑之声，农行此次IPO能否顺利完成呢？许多市场人士认为，农行能否成功发行，不仅仅关乎一家银行能否上市，还事关政府落实“三农”政策、收官金融改革的大局。因此农行的发行毋庸置疑是证券市场今年“压倒一切的任务”。

　　农行IPO真的来了，但发行价格仍然笼罩着一层迷雾。上周末，证监会公布了农行的招股说明书(申报稿)，证监会发审委将于本周三审议农行首发申请，H股发行听证会也有望在本周同步进行。分析指，面对多重不利因素，农行IPO遭考验。

　　不利因素一：

　　3元发行价或难通过

　　农行会不会破发？最关键的当然是要看农行的发行价格。最初流行的说法是，农行募集资金的规模在300亿美元左右，而消息指出的农行目前每股净资产约1.5元，按照农行希望市净率2倍发行，发行价格将达到3元/股。

　　不过A股市场跌跌不休，A股的流动性已大不如前，让农行融资300亿美元的愿望落空，IPO规模缩减也成为农行不得不面对的现实。目前A股市场上三大国有银行工商银行、建设银行和中国银行的市净率分别为2.09倍、1.91倍和1.79倍。农行想再以2倍市净率发行肯定会遇到投资者“用脚投票”。现在市场的普遍共识是，发行价格要下调至2.5元/股才能被市场承接得住。

　　银行证券分析师董思毅对本报记者表示，2009年的年报显示，中、工、建行的去年平均市盈率仅有12倍左右，如果按照今年一季报的业绩计算，上述几家银行的动态市盈率都不到9倍，但以农行2.5元/股的发行价计算，农行去年的市盈率将高达22倍，“即使剔除新股估值略高的因素，农行22倍的市盈率估计已不太能被市场接受”，董思毅说，因此发行价如果高于2.5元/股，“破发的几率还是比较大的”。