主题：未来新低概率几何？

在内忧外患之下，周一A股市场跳空下行，主要股指跌幅在1.5%以上。沪指围绕2500点低位窄幅震荡，盘中距离本轮调整新低仅一步之遥，今日跳空缺口未能完全回补。不过，中小盘个股走势较劲，有近30只个股逆势涨停，一定程度上缓解了市场的谨慎情绪，两市成交量小幅放大。

　　政策消息面上，欧债危机再起波澜、二套房认定新规施压房地产市场、深圳市将出台房地产市场管理办法、中国或陷宏调“迷局”、4万亿投资后遗症开始显现、外围股市期市纷纷大跌等内外消息相互叠加，股指大幅低开，随后保持低位窄幅震荡。

　　截至收盘，上证综指收市报2511.73点，下跌1.64%，成交713.8亿；深证成指收市报9992.67点，下跌1.91%，成交为727.3亿，两市共成交1441.1亿。

　　盘口显示，全球股市悉数下跌，沪深两市股指早盘大幅低开，沪指2500点几经考验，不过虽然指数陷入深幅调整，但多数个股表现出明显的抗跌走势，中小盘个股盘中一度逆势逞强，而权重股走比较低迷，这种分化局势在尾盘表现更为明显。最终，沪指坚守在2500点关口之上，但深成指却失守10000点关口支撑。主要权重指标股中，多数金融类的个股不断改写历史新低，中国石化、中国石油跳空大跌2%，不断创出历史新低，而且两只个股的均线系统呈现出明显的空头排列，对股指拖累明显。整体来看，两市四成多个股收涨，非ST个股涨停26只，涨幅超过5%的个股近100只，跌幅超过5%的个股17只，非ST跌停个股2只。

　　虽然内外负面消息叠加，但今日市场不乏强势板块和个股。具体体现在，受全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智表示，应大力发展创业投资引导基金消息提振，创业板承接上周的升势，个股几乎全线飘红，网宿科技、汉威电子、同花顺等7只个股强势涨停。次新股、物联网、智能电网等题材股表现也十分活跃。此外，大消费类板块表现也明显强于大盘，酿酒、生物医药、商业百货、酒店旅游、服装鞋类等板块表现了良好的抗跌性。不过，权重板块依旧充当空头的大炮，煤炭、钢铁、水泥、金融等跌幅超过2%，地产、有色等板块也纷纷大跌1%以上。

　　整体来看，虽然在周末内外消息面的干扰之下指数一度出现深幅调整，甚至一度逼近前期低点，但个股表现良好的抗跌性，令市场的恐慌情绪得到了一定的缓解。不过依旧老调重弹，盘中上涨乏量，投资者期待市场近期迅速转好的难度较大，但从市场层面来看，一是多数权重指标股纷纷远离前期整体平台，出现向下破位，局限系统再度空头发散；二是市场的成交低迷，上涨过程中量能很难有效放出，场外资金入场积极性不高；三是沪指短期下降通道再度形成，技术压力明显。不过，在内外消息叠加的打击之下，沪指今日仍坚守在前期低点上方，预计明日若无利空消息打压，股指创出新低的可能性较小，短期或在2500点附近有所反复。



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　　深沪双星险守2500点

　　九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航

　　周一深沪A股市场低开震荡收跌，上海综指与深圳成指K线组合均为小十星。成交量略有放大，而从市场层面来看，深圳市场成交727亿元，超越上海713亿元，说明市场炒作小盘股的特点比较明显。当天深圳创业板全线上涨，但笔者研究认为，创业板尽管短期仍有炒作，但其大阶段内下跌空间巨大。其分析依据主要是泡沫化特征较为明显，业绩与股价在绝大部分个股上脱节。从创业板及今年上市的部分中小企业股票来看,研究发现,在去年65-126倍PE发行的基础上,其总体仍延续着发行PE65-80倍的水平,这一方面说明承销商与保荐机构有增加相关收入的定价链条外,其实这是一种非常危险的发行,其上市高开后风险已累积日甚。从目前深交所最新统计的创业板平均PE来看,已达65.94倍,而据国际机构汤森路透统计计算显示:2010年6月4日美国那斯达克市场收盘对应的市场总体静态PE仅有19.38倍,动态PE为15.56倍,市净率2.79倍(见图)。因此从目前我国创业板指数推出后来看,其累积的泡沫化风险,有可能导致指数大幅度下跌,尽管目前仍有机构炒作创业板,但其总体性风险已累积日甚。因此对于创业板普通投资者应不为诱惑，坚决回避为主。从目前与NASDK最新PE与PB估值相双，其风险极大。

　　研究认为,如果中国创业板以合理估值30倍PE计算,则可能指数跌至500点并不奇怪,当然极少部分的成长性股票或因业绩增长而抗跌,但总体性风险较大,建议投资者对于绝大多数创业板股票要采取坚决回避的策略。

　　从今日基本面来看，主要集中在：5日在韩国釜山结束的G20财长与央行行长会议发布联合公报称，G20应积极捍卫经济复苏，各国货币政策应继续致力于物价稳定和促进经济复苏。会议并未就全球征收银行税达成一致。　会议同意加强金融监管，承诺在2010年11月首尔峰会前，尽快达成协议，把资本和流动性标准作为改革议程的核心内容；同意在金融情况有所改善、经济复苏稳定时，制定有关资本和流动性标准的新原则，并在2012年末实施。

　　今日国内商品期货市场走软，截止午间收盘，沪铜、沪铝、沪锌三大金属品种全线跌停。黄金逆势上涨，涨幅超1%。农产品 今日普跌。燃油化工品今日亦大幅下跌，乙烯、橡胶跌停。　 从盘面上看，截止午间收盘，沪铜1009合约下跌5.01%，报50100元；沪锌1009合约下跌5.02%，报13900元；沪铝1009合约下跌5.03%，报14080元；螺纹1010合约下跌3.62%，报4023元；沪金1012上涨1.15%，报收267.82元。

　　从日前召开的2010中国(长春)国际轨道交通与城市发展高峰论坛上了解到，我国将不断加大对高速铁路的投入建设力度，今年计划投入7000亿元加快高速铁路的建设进度。深圳市第五届人民代表大会第一次会议6月5日闭幕，许勤当选新一届深圳市人民政府市长。许勤在会议结束后举行的新闻发布会上透露，深圳近日将出台房地产市场管理办法，促进房地产市场健康发展。就各界关注的深港合作问题，许勤承诺，将提升深港合作层次，共同开发建设前海深港现代服务业合作区，全面推进双方在河套地区、跨境基建、科技、环保、交通等领域的合作。

　　总体来看，深沪市场双双收出跌势十字星，一方面说明上海综指2481点有一定支撑；另一方面也表明市场或有拉锯，但拉锯过程中的量能变化将非常关键，如果仍无量能配合，大盘破2481点将成必然；相反短期则有可能出现弱反弹走势。操作上小仓位观望为佳，坚决回避创业板股票，关注超跌的业绩类股票。