主题：农产品：农批市场也需“精耕细作”

　　借助75％的毛利率优势，异地扩张成为深圳市农产品（000061）股份有限公司（000061）近年快速发展的主要途径。在继续进行外延式扩张的同时，加强市场的深入开发成为公司发展的方向，农产品正着力打造“海吉星”品牌。

　　“海吉星”今年或见收益

　　通过不断的扩张，农产品已构筑了全国性农产品物流网络平台。翻阅历年公司年报可以发现，公司农产品批发市场业务从05年至今，一直保持了75％左右的毛利水平。

　　在业务做“广”的同时，农产品也试图做“深”，2008年公司提出了“海吉星”计划。广发证券（000776）研究员欧亚菲在研究报告中介绍，所谓海吉星计划就是农产品市场要辐射多个城市，佣金收入占公司收入50％以上，以大宗农产品储运、综合农产品交易、农产品加工配送为主要经营业务，以农产品无公害检验检疫、价格形成及发布、展览展销、网上交易为配套业务的农产品物流枢纽。公司新市场将按照“海吉星”标准进行建设和管理；老市场通过挖掘市场潜力，加强电子结算推广和加强企业文化建设等多种渠道进行升级改造，力争达到“海吉星”标准。

　　这一计划有望从今年开始给公司带来“看得见”的收益，投资13亿元、建筑面积38万平方米的深圳市国际农产品物流园项目一期交易大厅2010年将建成。整个项目用地面积30.3万平方米，建筑面积80.8万平方米。广州证券研究员卢振宁表示，项目全部达产后，预计年营业收入为47223万元，利润总额为30530万元，保守估计一期项目贡献年利润将超过1亿元。

　　“失血点”中藏惊喜

　　尽管农批市场业务近年来保持了较快增长，但是公司却一直存在几个严重的“出血点”，民润公司、蛇口海吉星、青联公司等项目每年合计都有数千万至上亿元的亏损，公司需要进行大笔计提。2009年度，农产品对应收民润公司账款计提坏账准备7101.04万元，同时计提50％的预计负债6500万元，合计1.36亿元，而该年度年报中归属母公司股东净利润为8518.76万元。

　　但这些亏损项目，却暗藏带来超预期收益的可能性。5月17日，公司公告，西岸渔人码头51％股权以3亿元售出，将增加公司税前收益2.8亿元，增加合并报表税前收益3.3亿元。这一结果大大超出市场预期，因为之前拍卖的49％股权是以2550万元成交。此消息出来之后，机构研究报告中普遍对于公司在民润公司、深深宝股权处置等问题上表示了乐观预期。

　　针对市场上认为公司业绩今年开始将迎来拐点的判断，陈少群没有直接认同。他表示，公司的主营业务一直是在不断增长的，包括新市场的开拓和老市场的增长，以及网络化等新业务的增长。如今，民润公司、蛇口海吉星等各种历史问题基本解决，有利于公司在专业化和网络化方向上不断前行。

　　分析人士表示，尽管看好公司未来成长性，但当前股价已反映了部分预期。农产品在5月7日创下的近期高点17元，距离复权后的历史高点21.55元，仅有不到30％的差距。同时，深交所的公开资料显示，农产品高管5月份以来七次减持公司股份，合计147.32万股。



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