主题：机场板块：多重战略时机显现

从近期A股市场的运作思路来看，围绕题材进行波段落运作的思路比较明晰，从电信重组预期运作的通信板块、从煤炭价格涨带动的煤炭类品种上涨、从疾病突发激发的医药类板块等均出现了较好的市场表现，而从市场老品种板块来看，地产类品种表现较差，而做高的券商类品种面临回调，那么从目前市场环境及时机来看，笔者研究认为作为板块品种较少、但又面临重大机遇期的角度来看，机场板块不失为一个较长阶段内较好攻守兼备品种，有望成为继农业、创投、煤炭等题材性品种表现后的又一重磅板块。

　　 资本运作加频，优良资产增厚

　　 2008年初以来，四家机场类公司均有实质性的资本运作动向，首先是白云机场(600004)年初向3家其他特定投资者非公开发行股票，发行数量为1500万股，发行价格为15.05元/股。发行对象分别为兴业基金管理有限公司、航联保险经纪有限公司和泰康资产管理有限公司，而此前非公开发行显示： 机场集团以白云机场飞行区资产，主要包括两条飞行跑道、滑行道和停机坪认购，这部分资产评估净值为202，989.86万元，发行价格确定为7.09元，认购股份数为1.35亿股。其控股股东广东省机场管理集团以资产认购，以及其他投资者以现金认购分开进行。伴随着优质资产的注入，其白云机场整体实力再上台阶。另外一家重要广东的深圳机场(000089)，年初通过定向增发收购大股东资产强化主业，经营业绩一季度显著提升；作为深沪两市最大规模的上海机场资产重组工作近期也进行展开，2008年4月2日，上海机场(600009)的母公司上海机场集团副董事长李德润透露，上海机场接管虹桥机场所需办理的手续将很快完成。相关证券机构研究报告认为，上海机场集团的虹桥机场资产、浦东货站51%股权以及浦东和虹桥机场的商业性用地，都是优质资产，回报率丰厚，获得资产注入后的上海机场业绩增厚比率应在20%以上；两市规模最小的厦门机场也不甘落后，4月24日，厦门空港(600897)与控股股东厦门国际航空港集团有限公司签署《厦门国际航空港集团有限公司航空性业务资产转让协议》，决定以约5.2亿元的价格收购空港集团拥有的航空性业务资产，并据此与空港集团重新划分航空性业务收入分成比例。由此可见，四家机场类公司均在加大资产重组力度，其未来业绩随着优质资产的注入将不断提升。

　　 两大时机性因素助推机场板块表现

　　 从目前机场板块的运作时机来看非常好，而奥运即将到来和两岸直航两大时机性因素对于机场板块而言是实实在在的利好，且运作期具有一定的阶段性保障。从奥林匹克运动会即将开幕所形成的因素来分析，全世界各国的旅游者、运动员和政府人员、运动器械等将增加进入中国的频率，而机场就是其进入中国的最前站，因此目前的机场板块已具备较大的“奥运题材”且形成周期具有一定的阶段，研究认为机场业将随着火爆的奥运圣火传递而客流、货流出现超常规的增长，其对业绩提升具有较佳的市场面支持；另外，台湾在野的国民党赢得三月间的总统大选，使得直航与两岸旅游松绑的可能性大幅提高。这无疑将刺激旅游需求，特别是目前限制重重的中国大陆人士前往台湾观光。预估每年前往台湾的大陆旅客将增加至150万名，远高于目前的20万人。台湾飞往大陆的人次目前年增率为5%左右，因此可能的两岸直航后将对机场类公司业绩加速提升。大型枢纽机场可望成为最大受惠者。由于两大时节机性因素均处于较佳的市场时机，随着人民币加速升值、业绩爆发性增长、资源重组等因素推动，机场行业面临巨大发展机遇，正在步入新一轮景气周期。随着08年主要机场吞吐量增速的加快以及业绩增速的提升，机场的估值优势逐步体现，而从战略时机来看，有可能为机构运作的概率正在大大增强。

　　 从目前A股市场的机场板块来看，其主要集中在四家公司，及上海机场、深圳机场、白云机场和厦门空港。从四家公司流通股东构成来看，其大部分为机构重仓持有，如上海机场、白云机场前10大持仓来看，均为基金机构或QFII、保险机构等，深圳机场一季度报告显示长城品牌优选股票型证券投资基金新建仓位达2271.38万股，厦门机场作为最小流通股本的机场品种，其同样吸引了大量基金入驻其中，机场板块表明机构云集，看好行业发展。从四家机场类公司年报及季报来看，其业绩均非常优良，如深圳机场在通过向大股东定向增发后，取得了一季度EPS0.97元的水平，动态PE21倍左右，考虑到未来机场行业的强劲增长态势，其业绩增长的情况仍将维持，建议对目前机场板块给予重点关注，其显现的战略时机吸引机构进入大阶段运作的概率较大。

　　 潜力股关注：

　　 深圳机场(000089：公司是空港物流龙头之一，动态PE20倍左右。前期进行定向增发后，集团部分优质资产注入公司。从其基本面看，目前业绩稳健增长，而深圳航空市场高速成长态势仍然强劲将使其未来成长可期。公司计划于2010年前跻身全球货运30强机场行列，2015年前转型为以货运为主体业务的机场。深圳机场已制定了与南航、国航、东航国内三大航空集团的战略合作计划，可望成为重要航空货运集散地。

　　 该股为众多机构看好，一季报显示，多家基金对其进行了加仓，而从公司业绩增长及产业空间看，后市中线仍有继续上行的空间，从二级市场走势来看，该股出现大的头肩底技术形态，后市一旦启动，其技术量度升幅较大，建议投资者可在震荡中密切关注。



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