主题：券商前5月净利大幅下滑

虽然股指期货、融资融券、直投等创新业务已经推出，但券商“靠天吃饭”的被动盈利模式依旧未改。

　　统计数据显示，今年前5个月深圳辖区内17家证券公司共实现净利润56.41亿元。据相关机构计算，今年前5个月深圳17家证券公司净利润同比下滑32%。

　　值得注意的是，券商净利润快速下滑的现象并非仅发生在深圳。北京上海等券商净利润均有不同程度的下滑。长江证券研究员刘俊预计，今年上市券商净利润同比降幅在30%以上，其他部分券商的净利降幅可能高达50%至60%以上。

　　佣金价格战惨烈

　　由于经纪业务服务同质化严重，今年以来佣金价格战仍是国内券商的主要竞争手段。佣金率的急剧下滑，成为券商业绩走低的重要原因。国信证券的抽样调查结果显示，全国5月份的三个月移动平均佣金率为0.906％。，同比降速连续3个月保持在17%，较年初下降7%；其中，省会城市降幅同比下降22%，较年初下降14%。

　　刘俊指出，东部地区如江苏、浙江，部分中部地区如安徽、湖南、重庆、四川，以及广东地区上半年的佣金下降速度最快。

　　值得一提的是，未来经纪业务的佣金率还有进一步下降的空间。据国泰君安测算，上市券商佣金率的盈亏平衡点多在万分之四至万分之六之间。

　　A股交易量严重萎缩

　　随着A股的持续低迷，今年券商经纪业务可谓是“量价齐跌”。

　　国信证券的统计数据显示，今年年初至6月28日日均股票成交额为1944亿元，较去年全年日均成交额下降11%；预计今年全年日均股票成交额为1727亿元，同比下降21%。

　　“下半年A股成交将更加清淡，作为券商经纪业务的主力，大户的交易量将会明显减少。”刘俊指出。

　　不过，虽然上半年A股整体交易量下滑严重，但一些地区的交易量却出现了上升。据券商统计，今年前5个月深圳辖区内17家证券公司的股票基金交易额同比增长15%。但净利却同比下降了32%。

　　广东证监局的统计数据也显示，今年前5个月，辖区内5家证券公司的股票基金交易额同比增长16.49%，但净利润却同比下降9.53%，经纪业务收入更是同比下降18.18%。

　　业内人士认为，股指下跌和佣金价格战对券商业绩的负面影响，超出了部分地区券商交易量增加对券商业绩的贡献。

　　自营大减仓

　　随着上半年股指的重挫，自营业务将成为今年拖累券商业绩的重要因素。相关统计数据显示，截至6月30日，今年上证综指累计下跌27%。

　　显然，面对股指下跌的系统性风险，多数券商自营业务中的权益类投资将出现亏损。不过，各家券商已进行了大幅减仓。

　　据武汉某券商的调研，目前多数大型券商自营仓位中的权益类投资规模已减至10亿元左右，一些中型券商自营盘中的权益类投资规模已减至5亿元左右。

　　自营业务的这种减仓自救行为，可能会使今年券商利润的降幅低于市场预期。有研究员认为，自营业务的大减仓将在一定程度上减缓了券商利润的下降速度。

　　数据

　　今年前5个月，深圳辖区内17家证券公司共实现净利润56.41亿元。据相关机构计算，今年前5个月深圳17家证券公司净利润同比下滑32%。

　　目前多数大型券商自营仓位中的权益类投资规模已减至10亿元左右，一些中型券商自营盘中的权益类投资规模已减至5亿元左右。

　　长江证券预计，今年上市券商净利润同比降幅在30%以上，其他券商的净利降幅可能高达50%至60%以上。

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