主题：中国石化：1季度报告点评

　2008年1季度，国际原油价格持续攀升，国内成品油价格仍从紧控制，石化产品需求延续合理的增长势头，石化产品价格维持在相对较高的水平。1季度营业总收入3320.10亿元，同比增加19.8％，营业利润-4.35亿元，归属于母公司股东净利润67.01亿元，基本每股收益0.077元，比上年同期下降65.78％，扣除上年补贴，计入本报告期的74亿元，基本每股收益-0.002元，同期下降100.88％，扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率-0.001％，与上年同期相比下降7.051个百分点。这与我们当初判断的中国石化1季度主营业务将会亏损的预期一致，2008年面临严重宏观调控背景下，成品油价格改革进展比较艰难，预计2008年中国石化的业绩将取决于国家的财政补贴。2008年4月份，财政部发布关于进口原油增值税按月返还，将对中国石化2季度的业绩产生正面影响。勘探及开采板块：1季度公司原油和天然气产量1033.30万吨、20.57亿立方米，同比分别增长3.39％和3.06％。原油实现价格3943.01人民币元/吨，同比增加52.67％，天然气实现价格916.79人民币元/千立方米，同比增加14.70％。炼油板块：1季度本公司原油加工量4188.53万吨，同比增长9.57％。汽煤柴产量2553.52万吨，同比增加13.70％，其中汽油692.99万吨，同比增加11.88％；柴油1660.86万吨，同比增加15.38％；煤油199.67万吨，同比增加6.80％。印证我们之前的判断，中国成品油价格过低，市场消费需求旺盛，只有提高成品油价格，才能抑制消费，提高利用效率，对能源管理不仅仅要从供应侧管理，也要从需求侧管理。营销和分销板块：1季度本公司国内成品油经销量3017.70万吨，同比增长9.87％；零售量2027.60万吨，同比增长17.59％。；自营加油站29130座，比上年同期增长0.85％，自营加油站单站加油量2848吨/座，同比增长15.91％，特许经营加油站数量653座，下降19.38％，公司整肃加油站初步取得成果。

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