主题：中国联通：“三板斧”效果将持续显现

　中国联通（600050）

　　（600050，收盘价5.33元）评级：增持 评级机构：东海证券

　　对于手机用户来说，语音通话是第一需求，无论是我国还是国外，语音ARPU（每户平均收入）占总ARPU的比重为70%，但公司最先推出3G业务的A套餐则以数据业务为主，数据业务占比达70%，与用户消费习惯相悖。5月份公司增加了B套餐，语音业务占到70%，这将更符合用户消费习惯，最新数据显示，超过7成的新增3G用户选择了B套餐。

　　在前期销售中，公司过分依赖于iPhone，希望以此吸引高端客户，但终端价格过高已经阻碍了用户的发展。5月份公司与联想合作推出了乐Phone手机，覆盖中端群体。6月份公司继续推出千元终端计划，用户承诺较低的套餐消费，便可0元购机。针对高中低端用户的“三板斧”效果将在未来持续显现。预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.10元、0.13元。



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