主题：会计师的长江电力价值分析--转贴

长江电力到底好不好？网上各种言论很多，但少有理性分析。
本人是个会计师，就从财务角度进行分析吧，一家之言，还请各位多指教！
买长电的股票就是当长电的股东，现在长电的价格12块，总股计110亿股，折算市值1320亿元。以目前的价格，1320亿元把长电卖给你，你买不买呢？买下来都有什么东西呢？
首先看长电的资产负债表，3月份长电流动资产39.23亿，金融资产65.07亿，投资74.95亿，考虑到这些资产在整个长电中占的比重并不大，不考虑流动资产的折价，也不考虑金融资产及投资的溢价，其他资产均作为长电发电机组的成本，则长电装机2097.7万千瓦时,购置成本为2107亿元,折合容量成本10046元/千瓦时,度电成本约为2.13元每度.熟悉水电工程的人就十分了解,对长电这样的大水电项目,年发电利用小时约4700小时,容量成本一万元,那是相当的好了,所以大家都说长电是好公司,是有依据的.
其次,从市净率来看,现在这个价格也是相当不错的.观察长电从05年以来几年的表现,长电几个价格低点分别为2005-11-11日价6.86,市净率2.62,2006-8-7日价6.06,市净率2.25,2007-1-4日价9.7,市净率2.75,2008-4-22日价11.08,市净率2.63,2009-8-19日价12.67,市净率3.08.可以得出,如今的长电市净率2.14是最低的,未来长电价格上涨的空间还是很大的.
上面说得那么好,为什么长电价格就没有什么起色呢?笔者分析,出现这个现象的原因到不在长电公司,而在于国家的能源策和长电大股东二个因素方面.首先,国家的能源策是扭曲的,水力发电不污染环境,也不消耗资源,,利用水的势能做功,本身也并不耗用水.是最好的清洁能源,然而我国却采用了岐视性的低价策,大致长电上网价格比火电低一角五左右!特别是给葛洲坝给湖北的价低得吓人.目前长电采取的是按当地上网标杆电价的原则确定电价,但这个价格比起很多地方的水电上网价格要低!这里不泛各地方府做发改委的工作取得的结果!这是其一,其二是长电大股东的因素,长电大股东持股70％,三峡集团公司可是个响当当的大公司,只有少部分的人知道的是,三总却是空手套白狼,建三峡的钱主要是全国人民都支付了的每度电都含的三峡资金!三总没有投资回报的压力,当然不会去计较电价高还是低了,只要能运行下去就行了.顺便说一名,有个律师要打司,说为什么三峡都建好这么多年了,还要大家交三崃资金呢,因为上游还有电站要建啊,呵呵.这是题外话.
说了这么多,长电到底买得吗?得笔者认为,还是要买,原因还在上面,首先长电与其他水电相比是个好公司,这个第一点已分析了.至于扭曲的电价,我想从原来长电分不出去到各省争相抢要长电指标分析,国家迟早会考虑到这些问题,总有一天会顺过来的.提高水电价格,多修水电站,防止水能资源的白白浪费,国家总会有明白人吧,这时候,股价上涨,三总抛一点股票就可建设珞溪渡等电站了,也没有必要在三峡都修好这么多年,还向大家要三峡资金,这样国家层面做乱收费的事情了吧.还有一点,虽然会有滞后,水电可是抵御通货膨胀的好资产呢?

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

越来越好是大概率事件。长电--闲钱的投资好标的之一。