主题：四季度或重回宽松政策 一年后A股上4000

上周的一周分析中曾经这样写道“1008将是牛熊的分水岭，心态将决定一切。

当SPX跌破1008确认，我将承认自己预测的失败，停损出场，否则，SPX在1008 将是短期的底部。

MorganStanley预测中国A股明年秋天将上涨到4000点，有人预测中国第四季度经济政策将重回宽松状态，这对于股市将是绝对的利好，同时也将刺激商品期货和美国SPX与黄金的价格上升，是不可忽视的重要消息面。


本周上证指数跌到了近前低和高的0.618黄金分割点，美国SPX跌到了去年三月的低和今年四月高的0.382黄金分割支撑点，自金融风暴后，中国A股是全球股市的领先指标不容质疑的，可以说，现在中美股市都已经调整到了一个非常重要的技术支撑位了。不进则退，心态决定一切。

最近市场专业的投资人士讨论最多的是关于:如果SPX 0天均线下穿200天线，形成所谓的”Dead Cross”，技术面出现崩盘的风险大增。

在我看来，行情越来越接近最关键的时候了，要避免50天均线形成死叉，大盘反弹必须在下周出现！”





反弹真的在本周出现了，截止周四收盘价，SPX指数本周涨幅达到了4%,上周的跌幅也是很惊人的，一个大涨，一个大跌，除了对炒股人是件很快乐的事情外，但是对大部份股票投资者，仅仅是又多了一次坐电梯的经验。



为什么会有如此大的波动？这只能说明投资者对于未来经济看法相当困惑，现在华尔街对于明年SPX每股盈利预测的范围在70-96一股，差异非常大。我们都必须承认：美国的经济指标非常疲软，但是本周中国央行再度投入相当的资金到货币市场，给出了相当的流通性，这暗示资金宽松政策可能在下半年再度回来，对于做空方而言，这不是好消息！



诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在本周撰文指出“美国必须采取一切的措施来换救疲软的经济，防止经济二次见底“。我的理解，这对炒股人是每次逢低买进的一个借口，央行的意外救市行动都可能引发大面积的空头回购行情。



总结股市的利好因素包括以下3点

1） 低利率永远是股市场的好朋友。





2） S&P动态PE可能在12，而年与年的增长比例却高达20,这使得股票变得非常吸引人了。





3） 全球政府再度恢复刺激经济宽松政策，给与市场更多的流通性，为股市上涨制造了契机。



最近两年，我在美国做的巡回投资讲座中，主要是讲大熊市周期的投资策略，从2000年开始，美国股市就进入了一个大的熊市周期，什么是大熊市周期，并不是跌跌不休，而是解释成一个周期下来，投资人年均回报率不会超过银行CD的回报！



那么这个熊市周期会到什么时候结束？我认为将到2015-2017年才会结束。



那如何投资赚钱？低买高抛，这是不二的法则。





技术面：



SPX本周50天均线和200天黏在一起了，也就是所谓的金叉和死叉的辩论。相信未来三个星期美国上市公司的季报结果，将给出较为明确的基本面方向，SPX是将去创新低，还是将上涨到1200点，很快就会有答案了。



假如全球经济情况越来越糟糕，但是只要政府给足资金，股市并不会想象的那么糟糕，做空还不如长线看涨黄金，因为不断给市场注入资金，必然在未来引发恶性通货膨胀。黄金周五再度站上50天线，显示资金在逢低买进，同时黄金龙头股NEM创下历史新高，这是一个非常积极的信号。

欧债危机引发金融风暴已过 退出策略有待明年





　　欧洲央行高级官员上周末纷纷公开表示，由欧债危机引发的欧元区有史以来最严重的金融市场风暴已经过去，而近期市场利率的上涨趋势并不会对经济造成损害。

　　欧洲央行行长特里谢称，欧洲金融市场的紧张状况已开始有所缓解，央行将逐渐削减对欧元区高负债成员国的救助举措。不过，7月9日曝光的一份德国央行与德国中央信贷委员会(ZKA)的会议纪要显示，欧洲央行对欧元区银行业的大规模援助措施将至少维持至2011年。

　　最黑暗时刻已过去

　　特里谢9日表示，欧元区经济将适度增长，但在“高度不确定的”环境下，经济增长仍可能不均衡。此前，欧洲央行和英国央行宣布，分别维持基准利率于1%和0.5%的历史低位不变。

　　欧洲央行执行理事会理事斯塔克说：“(欧债危机)最坏的时期已结束，市场已平静下来，紧张局势有所缓解。”这主要体现在，欧洲央行向欧元区银行提供的4420亿欧元1年期贷款顺利到期，欧洲央行将不再提供为期1年的再融资操作。斯塔克表示，流动性的减少仅导致了货币市场利率略微上升，这是市场对欧元区经济及银行系统重塑信心的迹象。

　　特里谢指出，外界对欧元区经济前景的预期过于悲观，经济数据“并未印证这种悲观，双底衰退根本不是我们观察到的情形”。

　　退出策略有待明年

　　欧盟-IMF联合救助计划于5月10日正式启动以来，欧洲央行购买了希腊、葡萄牙等国将近600亿欧元的国债。目前，欧洲央行购买国债的数量正逐渐减小，自6月中旬以来，每周平均购买量仅约40亿欧元。

　　特里谢9日指出，由于市场对欧债危机的担忧情绪有所下降，欧洲央行对欧元区国债的购买已处于下降趋势。分析人士认为，此言论暗示着欧洲央行债券购买方案可能不久就要停止。欧洲央行本月还将发布2011年新的合作框架细节，新框架将提高欧元区银行向欧洲央行借款的成本，这也表明了欧洲央行在谨慎地安排退出策略中的下一个步骤。但特里谢拒绝透露央行撤出救助措施的具体日期，也未说明终止救助计划的具体条件。

　　德国央行与德国中央信贷委员会的一份会议纪要显示，欧洲央行可能须至少要到2011年，才会正式退出对欧元区银行体系提供的大规模支持措施。会议纪要称：“目前开始实施退出策略是不可想像的，一旦金融市场条件成熟，便会开始退出非常规措施的。”纪要暗示，鉴于当前市场局势，欧洲央行不太可能在今年第四季度内退出支持性策略。

银行压力测试公布在即 欧洲各国财长承压

北京时间7月12日下午消息，据国外媒体报道，欧洲各国财政部长受到压力，被要求公布更多关于银行压力测试的信息，此次测试是为了检测欧洲银行能否在债务危机恶化的情况下经受得住损失。

　　监管机构对91家银行的实力进行了测试，以确定它们能否在主权债务可能遭受损失时生存下来。在投资者等待将于7月底之前公布的消息之时，今天欧洲各国财长在布鲁塞尔出席会议，将在会上讨论披露测试细节和结果的程度。

　　美银美林证券(Bank of America Merrill Lynch)驻伦敦固定收益策略分析师约翰-瑞斯(John Wraith)认为，“这是朝正确方向迈出的一大步。我们尚不了解测试如何进行的部分细节，如果有些银行需要资本重组，而且可能规模非常大，那么究竟要怎么做？”

　　由于欧洲债务危机打压了希腊、西班牙和葡萄牙的债券，监管机构指望这些测试能让投资者对德国的西德意志银行(WestLB AG)、巴伐利亚银行(Bayerische Landesbank)以及西班牙多家储蓄银行等金融机构的实力放心。官方尚未透露会如何处置未通过压力测试的银行，以及是否由各国政府或欧盟来提供额外资金。

　　瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)分析师表示，“实际考验的”将是各国政府做出反应的准备程度。由驻伦敦的丹尼尔-戴维斯(Daniel Davies)领衔的分析师在报告中提到，测试重要的一点就是，政府部门向未通过测试的银行提供资金的能力和意愿。

　　彭博社欧洲银行和金融服务机构指数上周(7月5日当周)上涨9.4%，创下一年来最大单周涨幅。法国兴业银行(25.19,0.32,1.29%)(Societe Generale SA)股价上涨17%。爱尔兰银行(Bank of Ireland Plc)股价上涨15%，西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA )股价上涨14%。欧元区16国财长会议将于今天下午5点召开，欧元集团主席、卢森堡首相容克(Jean-Claude Juncker)将在会后举行新闻发布会。

　　各国财长将在会议上讨论改革银行监管的提议，对违反赤字限制的国家实施更为严厉的制裁以及在初期监测各国预算。会议将持续到明日，届时欧盟其他国家财长将出席会议。



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