主题：社保基金在港狂抛工行股票

　“5·30”和去年11月暴跌前，社保基金都成功逃顶！这一次，社保基金又出手了，5月5日减持3606万股工行H股，上次社保基金减持工行H股是在去年10月，此后A股和H股市场均出现暴跌。

　　与此同时，A股市场的整个银行板块都被机构大举减持，而减持的主力就是社保基金使用的T类账户。

　　分析人士指出，在机构减持影响下，银行股后市面临调整风险，同时可能拖累整个市场。

　　最新新闻

　　社保1天卖出3606万工行H股

　　港交所公告显示，全国社保基金理事会在2008年5月5日减持工商银行H股3606万股，平均卖出价是6.237港元，共套现2.25亿港元，持股量由20.03%降至19.98%。当日工行H股收盘价为6.17港元，下跌1.91%，在接下来的几个交易日该股继续下跌。

　　社保基金为何选择在此时减持工商银行，公告中并没有说明原因。但是业内人士指出，鉴于社保基金特殊的身份，它的一举一动都应该引起足够的重视，历史上社保基金的多次集中减持都发生在大盘见顶的时刻。

　　辉煌战绩

　　社保两次卖票 大盘两度见顶

　　2007年5月30日和10月31日本报分别报道了 《社保基金减仓H股》和 《社保基金再度减持中资股》，这是社保基金去年两次集中的减持行动。

　　去年5月底，社保基金曾在半个月内，4度减持H股株洲南车(03898，HK)，两度减持大连港(02880，HK)，共套现近3亿港元。

　　去年10月25日，社保基金宣布减持6873.4万股的工商银行H股，卖出平均价为7.043港元，共套现4.84亿港元，持股由21.01%下降至20.03%，这是社保基金首次在香港减持工商银行H股。而2007年10月份正是工商银行H股表现最火爆的时候，其在2007年10月底创出历史新高7.49港元。

　　社保基金首度减持工行H股的前两个月，工行H股在公布良好中报和入股南非标准银行的消息刺激下，上涨超过50%。在社保基金减持后，不到三个月的时间里，该股股价暴跌，累计跌幅甚至超过了40%。

　　在去年5月和10月的两次集中卖票后，不仅社保卖出的股票暴跌，大盘也出现大幅下挫。社保基金不仅逃过了去年“5·30”的暴跌行情，还在去年接近港股最高位时大举减持，成为最幸运的投资者，两次成功逃顶的经历令人叹为观止。

　　A股市场 社保使用的T类账户狂减银行股

　　《每日经济新闻》记者发现，并非只有H股市场的银行股被减持，A股市场的银行股也被机构大举抛售，以工行、招行、民生、兴业等龙头个股来看，大量机构趁反弹行情连续抛售银行股，机构的持仓量已经创了历史新低。

　　招商银行目前机构持仓比例为44.7%，而在今年年初时该数据却高达72%；兴业银行、浦发银行等基本一样。

　　工商银行也是被减持的代表，从4月底开始，T类账户大规模卖出，多次出现在交易龙虎榜卖出前10名，据《每日经济新闻》记者统计，从2008年4月25日开始T类账户累计卖出13.37亿元的工商银行，而买入量只有0.51亿元。虽然也有基金等机构在少量买入，但数量很有限，上周五股价甚至大跌5.39%。

　　T类账户主要是社保、保险等机构的特别交易席位。从A股市场的历史来看，这类账户也总是先知先觉，多次成功逃顶，特别是对中石油、工行这一类的大盘股，当中石油超过40元时卖出最多的就是T类账户，当工行在去年11月到今年1月在高位盘整时，卖出超过30亿元的也是T类账户。

　　投资启示银行可能大跌 反弹行情堪忧

　　社保基金是老百姓的“养命钱”，其任务就是要保值增值，投资上追求的是“安全至上”的原则。历史经验显示，社保基金对市场的判断都极为准确，往往能够选择在最低价买进，在最高价卖出。因此社保基金的一点点的风吹草动，对投资者来说都极具参考价值。

　　虽然这一次社保选择在香港减持股票，但由于其在内地的操作不透明，而且H股与A股走势也呈现出越来越强的关联性，所以两地机构同时大举减持银行股，可以反映出机构对该板块的态度，银行股可能或出现大跌的走势。

　　对比工行A股和H股的股价，按照最新的汇率计算，目前A股股价较H股溢价0.82元。

　　业内人士指出，由于银行股在A股市场的权重相当大，如果该板块大跌，将拖累整个市场。


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记者昨天从港交所获悉，继去年10月后，素有“逃顶王”之称的社保基金再度大幅减持工行H股。社保基金未对减持原因进行说明。但业内人士认为，鉴于社保基金的特殊身份，它的一举一动都应该引起足够的重视。

　　 抛3606万股工行H股

　　 如许多国际投行一样，社保基金一般都是在交易完成后向投资者发布公告，而且一般不会对减持原因进行交代。

　　 港交所于5月9日公示的信息显示，早在5月5日(即上周一)，社保基金就成功减持了3606万股工行H股。相关信息同时披露，社保基金减持工行的平均价格在6.237港元/股，总计套现2.25亿港元。减持完成后，社保基金在工行的持股比例将由之前的20.03%下降至19.98%。

　　 社保基金未对减持原因进行披露。但业内人士认为，鉴于社保基金的特殊身份，它的一举一动都应该引起足够的重视，历史上社保基金的多次集中减持都发生在大盘见顶的时刻。

　　 为业内人士所熟知的是，去年10月，社保基金曾以7.043港元/股的价格抛出近7000万股工行H股。此后的3个月内，工行在H股的价格出现了40%以上的跌幅，而且再未回到过前期高位。从最近几个交易日的股价走势也不难发现，自5月5日遭减持后，工行在H股的价格就一直徘徊在6港元以下。对股价走势的“先知先觉”，再度印证了社保基金“逃顶王”的美誉。

　　 据悉，早在2006年11月，社保基金以略高于1元/股的价格购入工行股份。以前述6.237港元/股的减持价格计算，1年半以来，社保基金投资工行的收益已接近6倍。

　　 或连累A股后期走势

　　 虽然社保基金此次减持的是H股，但由于两地股价的关联性，工行在A股的价格也将受到影响。

　　 不愿具名的外资行分析师表示，社保基金选择此时减持工行，多半是认为“价格涨得差不多了”。该分析师解释说，自2007年登陆H股以来，工行的价格最高曾达过7.4港元/股，最低点是4.2港元/股。今年3月至今，工行H股又由4.5港元/股涨至了6.3港元/股，虽然未触及历史高点，但涨幅已超出50%。目前上市银行已披露完一季度业绩，短期内缺乏利好刺激，社保基金此时抛售大有见好就收的意味。

　　 天相投资银行业分析师石磊表示，社保基金此番减持暴露出机构对银行股后期走势持谨慎态度。在紧缩政策密集出台、房地产价格走势不明朗的环境下，机构担忧上市银行的坏账将有所增加。

　　 招商证券分析师李阳则认为，二季度，包括工行、交行、浦发在内的一些银行都面临着不轻的限售股解禁压力。在这种情况下，机构难以再如之前争抢香饽饽般追捧银行股。

　　 记者翻查数据资料发现，截至昨天，工行A股的交易价格仍比H股高出一元左右。今年一季度，保险类机构持有的工行A股数量也减少了2000多万股。

　　 心理影响大于实质

　　 社保基金是老百姓的“养命钱”，其任务就是要保值增值，投资上追求的是“安全至上”的原则。历史经验显示，社保基金对市场的判断都极为准确，往往能够选择在最低价买进，在最高价卖出。因此社保基金的一点点风吹草动，对投资者来说都极具参考价值。

　　 业内人士指出，由于银行股在A股市场的权重相当大，如果该板块大跌，将拖累整个市场。社保基金几次大幅抛售工行H股和A股股票行为对市场的影响到底有多大？华弘证券张景贺认为，至少对国内的A股市场没有直接的影响，多半是心理上的影响更大一些。他认为，目前市场的最大困扰仍是全球经济减速和通账的压力。

　　 对于目前市场状态，长信基金管理公司高级策略研究员张甦伟认为，在全球经济减速的背景下，中国经济也将受到一定的冲击，预计中国经济增长将从高位回落，回复到合理的增长速度。股市真正走强，则需要宏观面和基本面的支持。据研究，二季度经济数据和上市公司盈利增长会好于市场的预期，在此背景下，股市震荡走高就是一个“大概率”事件。从目前股指的涨幅来看，已经初步脱离底部，但要走出低谷，还会有震荡、反复。本轮行情在时间和空间上或许超出市场的普遍预期，奥运之前，稳定、和谐是大局。

　　 张甦伟表示，中短期来看，从紧的货币政策不会出现松动，在这样的背景下，投资策略主抓两条线：抗通胀，抗减速。他判断，二季度开始，市场将有一个反向休整的过程，下半年的投资机会也要好于一季度。