主题：晨鸣纸业：下半年纸业行情堪忧

报告日昨收盘价: 7.01 目标价: 8.5 上涨空间: 21.26%
价值评级 给予“持有”评级，未来 12 个月目标价格 8.5 元。

中报业绩大幅预增，源于上半年浆纸产销两旺量价齐升
晨鸣纸业(000488,股吧)发布了中报预增公告，2010 年上半年预计实现净利润 6 亿；
实现每股盈利 0.29 元，同比增长 250%以上。
上半年各类纸品价格和原料木浆的价格在多种因素的推动下迅猛上
涨，产销两旺。正是这样的大行情推动了晨鸣这类产能大，自制浆
比例高的龙头企业业绩。
下半年浆纸价格下滑趋势明显，库存偏高，山雨欲来风满楼
由于上半年的火热行情，纸企开工饱满，库存增大；而下游用纸客
户和经销商也在上半年的涨价过程中囤积了大量存货；原本就供过
于求的纸业市场再度恶化。从 6 月下旬开始，各类木浆型纸品价格
下行趋势明显，纸企开工率可能回落，影响业绩。


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