主题：电力行业：用电增速回落 电厂存煤创出新高

　上半年，全国累计用电量增速21.6％，增速继续回落，6月单月用电增速降至14.1%，下降幅度较为明显，与我们预期的一致。受国家经济结构转型，以及节能减排影响，下半年用电增速将继续回落至合理区间。另外，受到经济增速放缓和水电出力增加等因素影响，电厂库存创历史新高，煤炭价格开始稳中有降。
　　全社会用电量累计同比增长21.6%。1～6月份，全国全社会累计用电量达到20094亿千瓦时，同比增长21.6％。6月份当月用电量3520亿千瓦时，同比增长14.1%，增速快速回落。分行业来看，第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为5.6%、24.2%、16.2%和13.9%。
　　全国发电量累计同比增长19.3%。1～6月份全国累计发电量19706亿千瓦时，同比增长19.3％。其中：水电发电量2592亿千瓦时，同比增长3.6％；火电发电量16326亿千瓦时，同比增长21.9％；核电发电量334亿千瓦时，同比增长2.6％；风力发电量237亿千瓦时，同比增长89.4%。
　　全部机组利用小时累计增加190小时。1～6月份全国全部机组平均利用小时为2295小时，比上年同期增长190小时，增长幅度为9.0％。其中，水电设备平均利用小时为1419小时，比去年下降122小时，火电设备受益于多种因素，平均利用小时为2534小时，比去年同期增长300小时。
　　全国总装机容量达到8.69亿千瓦。截至6月底，全国全口径装机容量达到8.69亿千瓦，同比增长11.6％。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到1.72亿千瓦、6.65亿千瓦、908万千瓦、2175万千瓦，累计增速分别为15.3％、9.3％、0％、82.2％。
　　煤价稳重有降，库存持续上升。7月12日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价760元/吨，与上月持平；石洞口二厂5500大卡电煤到厂价775元/吨，比上月下降25元/吨。秦皇岛煤炭库存577万吨，略高于往年平均水平。重点电厂库存5863万吨，存煤量已创历史新高，存煤天数为18天。
　　近期建议重点关注三类公司：（1）水电占比大，盈利稳定，具有明显防御价值的长江电力、国电电力。（2）业绩突出，估值较低，在煤价下跌中有明显反弹机会的深圳能源、粤电力A。（3）成长性确定，值得长期看好的小公司如金山股份、金马集团。

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