2400失而复得 护盘能否演变成反攻
恒基投资



　　大盘今日呈现先抑后扬、缩量微跌行情。两市惯性低开之后在早盘逐步下滑，盘中跌破2400点整数关口，个股呈普跌态势，热点涣散。午后，大盘有所企稳，并在股指期货的带动下快速跟随拉升，招行、万科等风向标个股的走强刺激的多头人气，而煤炭、钢铁板块的联袂走强也引致抄底资金纷纷进场，上海本地、宁夏、海西、青海等区域板块走势强劲。同时，环保、地产、纺织、造纸等板块也有强于大盘的表现。尾盘，大盘受到10日线的压制而有所整理，至收盘时，两市上涨家数明显多于下跌家数，涨停个股7家，无跌停个股。值得一提的是，停牌两月的中国重工公布巨额定向增发，盘中却大部分时间躺在跌停板上，几只新股遭到爆炒。成交量较上一交易日继续萎缩。

　　和之前财政部预计的一样，我国财政收入在下半年将出现环比下滑局面。6月全国财政收入7879.4亿元，同比增长14.7%，而5月份的数据显示为7917.66亿元和增长20.5%。虽然增幅下滑幅度不明显，但这个下降趋势还将延续，至少到3季度末。因此，未来我国积极的财政政策或许会有所松动。毕竟，我国今年的财政赤字占比GDP的目标2.9%，并不是一件一事，就比如我国今年的自然灾害所需的财政补贴将是一笔大数字。而从之前公布的物价、货币数据来看，后期通胀压力将可控制，因此，适度宽松的货币政策辅以适当从紧的财政政策将是下半年的主基调。另外，上半年我国实际使用外资(FDI)514.3亿美元，同比增长19.6%。6月为125.1亿美元，这个数据比5月的80亿有明显增加，可以看出我国还是一个比较有吸引力的市场，当然不排除一些先知先觉的资金在豪赌人民币升值。

　　展望后市，短期来看大盘处于5日线下方，依旧是一个空头市场，深成指虽然站在10日线上方，但趋势依旧向下。中期来看，30日线压力位不容小视，而2500-2700这个整理平台的套牢盘压力也非常明显，市场走强还需时日。地产的护盘让市场左右为难，一边是随时而来的严厉调控，一边是未来一段时间业绩还有保障而引致的估值优势，但不管怎样，它却力保大盘短期不失2400点大关。但如果农行后期护盘不成且破发，那么现在那些犹犹豫豫的银行股怎能不补跌。另外，从目前市场的流动性来看不是太过充裕，下周解禁量环比本周有明显增加，从下周一有2只主板过会来看，新股IPO进程不见有缓和迹象，上市公司再融资屡屡出现，而央行发行的巨额央票短期也抑制了资金供给。分析师陈晓慧认为目前市场主力还找不到一个大力的理由，震荡筑底将是未来一段时间最主要的运行方式。操作上，稳健投资者耐心观望，等待股指走出底部再果断参与不迟，而对于激进投资者，中报预增个股、央企重组概念、超跌大盘蓝筹股将是后期主要的挣钱机会，总体仓位建议维持在3成左右。

下探成为诱空洗盘的可能性较大
世基投资



　　周五A股探底回升，早盘指数按照市场惯性原则，沿前日下跌走势继续调整，重要的2400点整数关口盘中也被跌穿。午后随着钢铁、煤炭板块的崛起，银行股也多由绿翻红，热点板块随之逐渐增多，大盘指数快速回升，深成指在地产股的带动下迅速翻红，沪综指尾盘仅微跌3点。不过两市成交量却较前日有大幅萎缩，上证只成交了570亿，其中还囊括了农业银行的37亿，显示出市场成交非常低迷。

　　观察全天股指运行，其实快速调整过程中，市场抛压并不沉重。主要还是恐慌心理作祟，导致承接盘不足而引起的下跌。“无量空跌”毕竟不能持久，市场个股惜售心理仍占据上风，筹码锁定相对稳定，特别是农业银行的平稳运行，发行价2.68元的10亿股坚定买盘消除了市场一大不确定性。这些现象说明当前市场处于相对低风险区域。

　　值得一提的是，本周的地产板块由于传闻的影响屡次成市场关注的焦点。周一，市场传出“第三套房贷开闸”和“国资委授意央企拿地”等消息，市场视之为房地产调控“松绑”的迹象。但隔天三部委就辟谣“楼市调控放松”传言。地产股也因此上窜下跌。但是，龙头万科A本周却表现非常稳健，出现与市场相背离的走势。我们认为，地产股目前股价已经反映了房地产调控带来的，从估值来说，目前股价甚至反映了房价下跌30%以上的预期。因此具有大幅超跌反弹的潜力。

　　从宏观经济数据上分析，我们对下半年的行情并不悲观，相比较2008年，大环境要好太多。而大盘此轮调整在时间、空间上的幅度都已经足够，目前动态估值水平即使不是历史最低位，也较具有吸引力。技术上，股指短线止跌明显，盘中下探变成诱空洗盘的可能性大，不宜过份看空。短期内可重点关注两条投资主线，一是低估值并具备安全边际的低价蓝筹股，如金融、地产、煤炭、钢铁。二是具有实质业绩支撑的中报预增且高成长的个股。

下周指数继续回抽确认
联讯证券



　　周五两市涨跌互现，受石油、保险拖累沪指微跌，成交量再现萎缩状态。对于指数，尽管盘中出现大幅回落后最终站上2400点之上，但我们认为一天的下探难以探底成功，预计下周指数有继续回抽确认2400点下方支撑的可能，只有向下反复确认支撑后，底才会更加牢固，我们认为2350点之上的调整都属于正常的调整范围，至于未来何时突破，主要还得看地产、银行，只要这两大板块突破了前期强阻力位，也就意味着指数向上突破指日可待。综上所述，建议目前维持半仓不变，短线投资者可在2400点上下方做相应的减仓和增仓。就板块而言，稳健投资者可继续低吸严重超跌的消费板块，中线继续选择成长性较好的中小盘股择机介入。

大盘短期内涨不高跌不深
财通证券



　　本周大盘先扬后抑，持续下移的20、30日均线继续对股指形成沉重反压，大盘在多次攻击30日均线无功而返后，选择向下调整，但短期继续下行的空间有限，大盘短期内将出现涨不高跌不深的状况。

　　本周公布的经济数据显示，2 季度GDP 增速从1 季度的同比11.9%放缓至10.3%，显示下半年经济增速将进一步回落， 6月份CPI同比上涨2.9%(5月3.1%)，显示通胀压力较为温和，加息预期大为下降。总体上看，国内经济下滑趋势已确立，CPI得到控制，后续政策有放松的预期。不过，但短期大幅放松可能性低，政府将进一步观察经济走势。主要原因在于：一是目前10%以上的GDP增速是不错的增长；二是央行二季度会议指出“经济向着宏观调控的方向发展”，表明了经济增速下滑是政策所期望的和主动调控的，很难期望政策力挽狂澜。

　　目前大量公司上半年业绩预增，预计上半年盈利同比增长37.8%，二季度同比增长23.4%，但下半年经济与上市公司盈利增速的下行趋势已清晰。对市场而言，预计最近1-2个月内，下滑的数据和政策放松的预期将从相反的方向冲击市场。2319点后的快速反弹在一定程度上透支了这种政策放松预期的效应，且三部委集体否认楼市调控转向传闻，市场对“比较弱的数据”解读可能偏负面。而新兴产业规划、保障性住房、收入分配机制的改革等政策可行性和必要性在加大，将支撑市场。市场继续期待“经济退、政策进、股市稳”的演绎。但目前经济刚刚下行，所以政策不会马上再度宽松，股市很难有大的趋势性行情，可能继续低位宽幅震荡，即涨不高跌不深。

　　从调整的空间来看，目前大盘之前曾击破了1664-3478的 0.618的回档位2356点，下档支撑位就是2008年年底的1800-2100点附近的箱体，该箱体作为1664-3478行情的重要空中加油站将具有极强的支撑作用。上证综指1994年7月29日的333收盘点位是历史大底，该点位乘以3为999，乘以5为1665，而历史上还有两个重要大底分别为2005年6月6日的998低点和2008年10月28日的1664低点，正好与333的3倍、5倍的数差1点。如这个等差数列成立，那么333乘以7为2331点将可能成为下一个重点低点，而2010年7月2日已探至2319点，不排除会成为阶段性低点；如股指还将继续下探，那么333乘以6为1998点，二千点整数关将构筑下档最强支撑作用。因此，2000-2300区域成为新一个历史低点的可能性相当大，就算经济二次探底，股市也二次探底，低点应该就在这个区域。

　　从调整的时间来看，6124高点-1664低点运行了13个月，符合弗波纳奇神奇数字13个月时间之窗，而3478高点至今已运行了12个月，不排除还有1个月左右时间的反复震荡筑底，从而以时间换空间盘出弱势。

　　从波浪理论来看，3478高点开始的下跌已进入大C浪调整，即2007年10月6124高点-2008年10月1664低点为大A浪调整，1664低点至2009年8月3478高点为大B 浪反弹，3478高点开始了大C浪调整，浪形为5-3-5。而3478高点-2009年9月2639低点为C1浪调整，2639低点-2009年11月3361高点为C2浪反弹，3361高点至今为C3浪调整，目前可能在酝酿C4浪反弹，但反弹之后还会再次探底。

　　短期来看，2500点上方的平台在有效击破之后已从强支撑变为强阻力，因此，大盘短期挺进2500点上方的难度较大。不过，一旦有效上攻2500点及30日均线，可能预示着C4浪反弹的开始。当然中国股市的底部是圆的，往往呈现出二次探底，因此，C5浪下调将成为逢底吸纳的机会。由于政策在坚定地调结构，股市也开始了调结构，新兴产业和消费升级个股，如具备核心技术优势+高成长性+持续股本扩张能力的公司将会从中脱颖而出，在高估值下降之后可值得重点关注。

一个重要信号应引起投资者重视
广州万隆



受楼市调控政策松动传闻被否、农行上市以及上半年宏观经济数据披露等多种因素影响，本周深沪大盘呈现冲高整理的态势，两市股指一周分别下跌0.10%和1.89%。根据最新的监测结果显示，短期市场情绪指标明显从42.83%低位快速回升至59.32%，显示随着周五股指的探底回稳，市场谨慎悲观情绪有明显缓解……
　　[市况透析]

　　受楼市调控政策松动传闻被否、农行上市以及上半年宏观经济数据披露等多种因素影响，本周深沪大盘呈现冲高整理的态势，两市股指一周分别下跌0.10%和1.89%。其中上证综指明显受制于2500点整数关口阻力和20日均线反压，并一度跌破2400点关口支撑。不过，从下跌缩量的态势和周五止跌回稳的走势来看，短期大盘调整空间有限。

　　本周农行正式登陆上交所，从上市后的前两个交易日的表现来看，总体运行相对平稳。值得关注的是，由于预设有“绿鞋”机制，意味着农行一旦跌破发行价，中金公司就可买入农行股票进行托市，因此农行短期破发的概率并不大。不过，考虑大盘股上市给短期资金面带来的负面冲击，市场可能仍需进一步消化扩容压力。

　　值得投资者关注的是，国家统计局最新公布的上半年宏观经济运行情况显示，上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，其中6月份上涨2.9%。其中，其中CPI的超预期回落引起市场广泛关注，预示着未来潜在通胀压力明显缓解。国务院总理温家宝表示，中国经济第二季度的发展速度比第一季度有所回落，这除了基数的因素，主要是主动调控的结果。对于下半年调控政策基调，国家统计局新闻发言人盛来运表示，“当前国外经济复苏动力很弱，而且曲折复杂，这要求我国继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”

　　目前市场对全年经济增速逐步回落的趋势存在一定共识，在房地产调控、地方融资平台的清理整顿以及国务院下达的关于限制产能过剩的一些政策影响，处于“调结构关键时期”的中国经济很有可能进入低增长、低通胀、低利率的“三低时代”。但从近阶段的市场走势来看，近阶段大盘的持续调整已经较为充分地反映了经济增速回落的预期。

　　日前笔者已经提到，从行为分析角度监测的数据来看，无论是A股市场交易帐户数、新增开户数，还是新股破发、破增及破净股的密集出现，都说明市场情绪已经跌入低谷。从历史数据对比来看，目前市场的交易活跃度水平已经进入阶段性低位，与2008年10月和2009年1月的交易活跃度水平相当，而当时大盘整体处于底部蓄势整理的阶段。回顾历史，可以预知未来。从上述历史数据对比而言，当前市场情绪底部的出现，可能意味着大盘已进入筑底蓄势反弹的阶段，这一重要信号应引起投资者重视。

　　从本周的热点表现来看，上海本地重组股，以及新能源、节能环保、电动汽车、医药、电子信息等新兴产业类个股均有不错表现。显然，在“稳增长、调结构、控通胀”的宏观基调下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍将是主力资金的重点布局方向，投资者应顺应未来热点趋势把握潜在热点方向。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国家统计局15日公布的上半年宏观经济运行情况显示，初步测算，上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，其中，二季度GDP同比增长10.3%。上半年居民消费价格(CPI)同比上涨2.6%，其中，6月份CPI同比上涨2.9%，环比下降0.6%。对于下半年调控政策基调，国家统计局新闻发言人盛来运表示：“当前国外经济复苏动力很弱，而且曲折复杂，这要求我国继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”

　　2、 近日，中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步推进国有企业贯彻落实“三重一大”决策制度的意见》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。“三重一大”事项坚持集体决策原则。国有企业应当健全议事规则，明确“三重一大”事项的决策规则和程序，完善群众参与、专家咨询和集体决策相结合的决策机制。

　　3、 据悉，由国家能源局牵头制定的我国“风电并网技术标准”计划于8月份公布。该标准重点对风电场并网方面进行技术规范。拟出台的“风电并网技术标准”主要围绕风电场与电网之间的关系对风电场提出技术要求、风电并入电网所需要满足的功率、负荷等运行条件，例如瞬时平衡、低电压穿越等。专家认为，该标准的任务是落实《可再生能源法(修正案)》中规定的“对可再生能源发电实行全额保障性收购”制度。

　　4、 7月15日，中国互联网络信息中心(CNNIC)在京发布的《第26次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2010年6月底，我国网民规模达4.2亿人，互联网普及率持续上升，增至31.8%。手机网民成为拉动中国总体网民规模攀升的主要动力，半年内新增4334万人，达到2.77亿人，增幅为18.6%。值得关注的是，互联网商务化程度迅速提高，全国网络购物用户达到1.4亿，网上支付、网络购物和网上银行半年用户增长率均在30%左右，远远超过其他类网络应用。

大盘连续调整 仍有下探可能
北京首证



　　周五两市大盘小幅低开后盘中下探回升，盘面上，钢铁股午后出现了明显的护盘动作，使得深成指在10日均线附近获得较大支撑，除此之外，煤炭、有色金属等资源股的反弹也给市场带来了强有力的涨升能量。盘中个股状态也出现了较大变化，早盘还是普跌，最后却是演变成了涨多跌少的格局。截至收盘，板块多数处于上涨状态，其中煤炭、钢铁、陶瓷板块领涨，上涨幅度均在2%左右，而保险、券商、计算机等少数板块则微幅下跌。沪指报收于2424.27点，下跌0.03点，跌幅0.00%，成交569.87亿，深成指报收于9806.64点，上涨87.92点，涨幅0.90%，成交497.36亿，两市合计成交1067.23亿，较上一交易日量能小幅缩减。

　　今年来，我国各地均遇到了罕见的气候灾害，前期的地震以及当前正在肆虐的水灾，对居民生活造成了巨大打击。由此一来，灾后重建成为了日后的一大课题。由于本身题材的特殊性，相比其他行业具备更多优势，发展更为迅速。随着灾情过后，行业即将迎来巨大的投资机会。由于当前我国主要灾害是洪灾，多个地区在洪灾肆虐的同时也凸显出水利工程的重要性。水灾的发生主要是由于强降水所致，但另一方面也意味着水利工程上有所欠缺。因此在不仅在水灾发生时还是退去以后，水利等抗灾类工程都将受到各界的关注。同样也会引发巨大的商机。此外，目前我国灾害性气候频发，灾后重建需求迅速增长。而根据当前水灾的性质上来看，灾后重建概念主要着眼于水利工程建设，以及灾后药品需求，还有基建材料等方面。

　　从消息面看，1、农业银行A股上市苦撑发行价，昨日收报2.74元人民币。H股今日日上市，发行价3.2港元，多家券商认为农行H股不会跌破发行价。农行副董事长、行长张云则表示H股股价走势无法预测。2、国家统计局15日公布数据显示，上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，同比加快3.7个百分点。6月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.9%，比上月收窄0.2个百分点；当月CPI环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.5个百分点。3、交通银行发布公告，本次A股配股发行与H股配股发行的募集资金总额为327.73余亿元，A、H配股募资分别为人民币171.25亿余元及港币177.82亿余元(相当于约人民币 156.48亿余元)。本次A股和H股配股发行的费用分别为人民币1.25亿余元和港币约1.63亿余元(相当于约人民币1.43亿余元).

　　从技术上看：两市指数一涨一跌收盘，日线收小阳，沪指继昨日失守5日均线和20日均线后，今日再度失守10日线的支撑，技术指标KDJ高位死叉，MACD指标红柱继续缩小，技术上看后市大盘有再度跌破2400点的可能，上当关注5日和10日均线的压力。

　　整体来看，大盘连续两日调整，并一度下探到2400点整数关口附近。农行则进入艰难的发行价保卫战，近5个交易日，股指的高点逐日下移，市场已有较强的调整意愿，在农行成功上市和6月经济数据公布完毕后，短期内市场没有新的影响因素，尽管短期仍处于窄幅震荡之中，但弱势中宜提防信心受挫后的补跌，短期操作仍宜以反复降低仓位为主，切不可盲目介入。

大盘下周冲高回落
湘财证券



　　周五上证指数盘中探底反弹，盘中一度跌破2400点整数关口，终盘以带长下影线的小阳线报收，成交量萎缩明显。板块方面：石化炼焦、金属制品、农机补贴等板块涨幅居前，黄金板块、专用设备、三网融合等板块排在跌幅榜前列。

　　从大盘的走势上看，今日大盘低开震荡，尾盘回补了当日的向下跳空缺口。按昨日盘中多空能量的转换情况看，多空双方暂时处于平衡状态，但这种平衡会在指数冲高过程中被打破，届时，做空能量可能开始释放。

　　从技术形态上看，上证指数上周两次攻击2480点到2520点的压力区域未果，并在周五盘中跌破了回调的第一个支撑位2410点，预示着大盘短线的做空能量尚未释放充分，按上证指数运行的规律判断，我们认为，大盘短线再次下探2330点的可能性偏大，届时，两市日成交量之和将萎缩到900亿元附近。如果上述市场特征出现，大盘将再次出现一次级别稍大的技术性反弹。

　　短线来看，60分钟K线提示，上海市场的成交量维持目前水平，上证指数短线冲高再次回落的可能性偏大。

　　操作上，投资者可以考虑在60分钟K线发出企稳信号时适量参与反弹。

后市走势的三种可能性
广州万隆



　　今天没有影响力比较大的利好、利空。大盘先是延续昨天的下跌趋势，不断下探，并且跌破了2400点关口。下午一点半下跌到全天最低点2389点。之后多头突然发力，指数大幅拉起，基本收复前面的下跌幅度。上证指数以2424点报收，全天下跌0.03点，深成指数全天88点，上升幅度是0.90%。青海、供水供电板块有一定的上升。

　　大盘连续下跌，这种下跌趋势的性质可能是短期造顶性洗盘，可能是二次探底的，也可能是新的下跌趋势的开始。不同的下跌性质，后市走势不同，投资者的操作策略也明显不同。

　　一、大盘今天没有影响力大的消息

　　今天的主要消息有：

　　其一、十亿神秘资金护盘农行上市。——偏空，大量资金护盘才使农行勉强不破发，说明市场比较弱。

　　其二、美国股市昨天小幅下跌，道琼斯指数下跌0.07%。大宗商品没有明显变化。——基本没有影响。

　　其三、CPI意外低于红线，八成机构预测不加息。——偏好。

　　其四、上海国资整体上市大戏开锣。——利好相关板块。

　　其五、中国重工可能定向增发25亿股。——偏好。

　　总体感觉：没有影响力大的消息。

　　大盘先是延续昨天的下跌趋势，不断下探，并且跌破了2400点关口。下午一点半下跌到全天最低点2389点。之后多头突然发力，指数大幅拉起，基本收复前面的下跌幅度。上证指数以2424点报收，全天下跌0.03点，深成指数全天88点，上升幅度是0.90%。

　　二、后市走势的三种可能性

　　从目前情况看，后市走势有三种可能性：

　　其一、短期造顶性洗盘。这种可能性认为，这几天的下跌，只是筑底性反弹到了造顶的阶段。目前只是造顶性洗盘。洗盘结束后，大盘将走出二次见顶的行情。

　　其二、二次探底。这种可能性认为，这几天的下跌，是大盘步入二次探底的行情中。如果有比较大的利空消息，指数有可能再次挑战2319点的关口。

　　如果这一个点位附近能够站稳，就意味着2300点附近是大盘阶段性的底部。主力就很可能会发动阶段性的上升行情。

　　其三、新的下跌趋势。这种可能性认为，由于经济复苏比预测要复杂很多，加上资金面比较紧张等等原因。大盘这几天开始的下跌，是新的下跌趋势的开始。大盘已经步入不断下跌的行情中。

　　三、不同的可能性，操作策略截然不同。

　　如果是第一种可能性，投资者可以考虑等待二次见顶的高位，再抛出股票。短线如果有比较好把握的个股，也可以少量参与一下。

　　我们目前倾向于这种可能性。尾市拉起，增加了这种可能性。估计还要反复两三天，才能上升。

　　如果是第二种可能性，投资者就应该利用反弹，先抛出部分股票，等待二次探底完成后，再买入股票。

　　如果是第三种可能性，投资者就应该及时抛出股票，并且坚持不买入股票，耐心等待大盘阶段性底部的出现。

　　对与投资者而言，准确判断这几天下跌行情的性质，采取适当的操作策略，是目前的关键问题。