尾盘拉高 机构声东击西
广州万隆



　　核心提示：周五周期性行业走强护盘，而周期性行业在前几个交易日中机构资金流入偏多，说明了一个问题：三部委否认房地产调控放松，虽然在一定程度上影响机构对政策放松的空间，但没有影响机构认为未来政策放松的方向。再结合当前机构仓位不高的因素，预期短期内机构做空的动力不大。

　　一、市场主体行为信息

　　宏观数据引发基金高度关注盈利增长才是硬道理

　　宏观数据公布引发基金高度关注，基金经理普遍对宏观经济放缓普遍不感意外，但对下半年政策调控的效果和企业微观盈利表示关注，同时，他们仍然看好一些受益于政策刺激的投资机会，以及有确定盈利增长的个股。

　　基金“小心翼翼”震荡中谨慎布局下半场

　　目前不少基金公司都发布了下半年的投资策略报告，从现有情况来看，下半年各基金公司对于基本面的态度并不十分乐观，对于股票市场未来的走势也普遍预计为“震荡市”。不过，各家基金公司依然十分看好消费品板块和新兴产业，并试图在震荡中把握局部的结构性投资机会。

　　私募减仓严控风险

　　据好买基金研究中心的统计数据，由于6月份市场盘整一段时间之后向下突破，上海、北京、深圳等地的近30家私募管理公司在或主动或被动地降低组合中的股票仓位至三到五成。其中，近一个月跌幅第一的医药生物是私募减配最多的行业，而剩余仓位中配置较多的依然是消费、新能源及重组类个股。

　　点评：先行指标已经回落，再加上09年下半年经济基数上升等因素，机构对于今年下半年经济增长放缓已经有一定的预期。但是，对于经济放缓的幅度，以及未来政策可能放松的空间，没有清晰的看法，这将使得机构每一次的加仓行为，都是小心翼翼。

　　总体而言，目前市场的系统性风险已经不大，产业资本不断增持，也在某种程度上说明目前的市场的估值，已经得到了产业资本的认可。因此，未来一段时间内，机构主要是挖掘个股机会，市场表现出来的，也将指数总体平稳，结构性有表现。

　　二、市场趋势判断

　　今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金继续流出，已经是连续三个交易日资金净流入状态。

　　周五周期性行业走强护盘，而周期性行业在前几个交易日中机构资金流入偏多，说明了一个问题：三部委否认房地产调控放松，虽然在一定程度上影响机构对政策放松的空间，但没有影响机构认为未来政策放松的方向。再结合当前机构仓位不高的因素，预期短期内机构做空的动力不大，最多也只是观望为主。

　　主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。

　　后市趋势及机会点判断：近一段时间以来，以基金为代表的主要机构均有加仓的动作，其中主要集中于周期性的银行、地产、煤炭等板块。值得注意的是，在三部委否认房地产调控放松后，周五地产、煤炭等周期性行业仍然出现护盘的行为。因此可以得出，预期短期内机构做空的动力不大，最多也只是观望为主，市场在短期内更多地表现为小幅震荡。

　　机会点方向，具有相对估值优势的地产、煤炭等周期性仍然值得关注，但空间相对有限。在未来市场相对平稳的情况下，新兴产业值得关注。在8月底前中央将出台七大新兴产业发展规划，包括一篮子扶持政策，这对于新兴产业板块将是一个不小的催化剂。相关的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业值得关注。

2319不可能是底 后市必有暴跌
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　　怕什么来什么。一直希望市场能有张有弛走出高低起伏，这样比较容易维持箱体震荡，而非主力利用高位震荡反复出货。结果偏偏走出最糟糕的情况。现在我们的态度不仅是谨慎，而是坚决看空中短期趋势，主力前面三天的上影线加今天的“惊天大逆转”，主力该跑的都跑光了，5日、10日、20日均线马上就要聚拢，再度向下突破则对指数构成反压，没有回转余地。

　　盘中逆转的功臣是已万科为首的地产板块。既然有资金在上个礼拜被媒体忽悠进场，就要想尽办法突围，赚不到钱，尽量少亏也行啊。楼市目前的氛围和舆论导向在客观上限制死了其反弹的空间，炒什么也不该炒它，炒它必然是在忽悠你。农行上市本来就令人忧心忡忡，不可能如一些市场人士鼓吹的利空出尽是利好，甚至引发新行情开始，逻辑上完全不通。如果农行上市是好事，有利于供求关系，咱干脆把剩下的央企一块发了不是更好？那样会涨到6000点还是要跌到600点？股市跟经济从来就非一一对应的，市场面的供求关系尤为重要，A股的历史乃至欧美股市的历史都证明了经济好股市未必好，违背市场规律的乱搞一定会有苦果吃。

　　还有一个很有趣的现象，从去年年底开始上市公司流行高送转，受到市场长期的大力追捧，中报高送转的也遍地都是。老股民印象中10送10已经是天花板了，谁知道天花板是可以捅破的，现在10送12、10送15甚至16都出来了，原来中国人是很有想象力的嘛。不搞现金分红，送那么多股干什么？拿巴菲特的话说这一点意义没有，不增加公司价值也不给股东创造价值，他的伯克希尔哈撒韦从来不干这事。在美国没意义的事在中国却大有意义，否则怎么会大行其道！简而言之就是要你当利好炒啊，抢权填权来个几次，股价高高在上股东们能多套现几倍呢！管理层想着怎么多发股票让市场补窟窿，大股东们想着怎么包装上市多圈钱，庄家们想着怎么制造题材套散户，媒体们想着怎么发假消息打擦边球谋利益，研究机构想着怎么把研报包装得漂亮些好配合主力，股民们想着怎么跟住热点炒短线…大家心思都在这上头而把价值弃如敝履，证券市场如何能健康？上市公司的质量如何提高？暴涨暴跌的特点一定改不了，因此2319不可能是底。不到暴跌过后劝各位不要大规模进场。