主题：钢材突传涨价空头反手做多 机会隐现

期货空头主力反手做多

中国钢企谈下首个2010年度矿价

昆钢莱钢等超过20家钢厂集体提价

厂家齐提价催生钢铁股反弹行情

平安证券：关注4类钢铁股

钢铁股群雄并起 走势还看市场脸色

钢铁板块进入价值投资区域

　 昨日，中石化集团齐鲁石化突然宣布将LLDPE出厂价上调100元，挂牌价提至9250元/吨。中原石化、天津联合也是一样的涨幅。钢材市场上，继20家钢厂周二集体提价后，昨日永钢又将28-32mm螺纹钢出厂价上调了50元/吨。重钢宣布上调线材80元/吨。据证券时报记者不完全统计，本周共有4家石化企业对7个牌号塑料产品进行提价，有57批次钢厂上调出厂价格。而联系到这些企业不久前竞相降价行为，他们态度可谓发生了180度的转弯。目前正值股市反弹之际，钢材等的涨价，或对相关公司的股价会产生较大影响。


　　期货空头主力反手做多
　　4月中旬国内展开新一轮房地产政策调控，6月人民币重启汇改，7月部分商品取消出口退税。沿着这条路径，国内股市和商品期货最近3个月来大幅调整。可这几天，市场却有了“忽如一夜春风来”的感觉。 “月初还在下调出厂价，这周怎么又突然要看涨了？”做期货交易的周先生一头雾水。按照他的判断，工业品价格会随着经济放缓和刺激政策退出，处于长期下跌的趋势。但本周钢厂和石化企业纷纷调涨出厂价格，却出乎他的意料。

　　期货市场也迅速做出反应。本周塑料、螺纹钢期货明显反弹，塑料空头主力冠通期货也大举由空翻多，周二减仓3500手空单，周三反手增加2100手多单，疑是现货商中化集团背后行事。这令塑料期货后市行情更添变数，也让像周先生那样的趋势交易投资者感到担心。

　　　为了解企业涨价原因，证券时报记者采访业内多位专家。巨马金属负责人钟先生认为，钢厂上调钢价问题主要出在铁矿石原料上。因为之前进口矿价格大幅下跌，导致高成本生产的国内低品位矿无利可图。国内矿山开始减产，钢厂增加进口外矿，又可能促使外矿价格大幅上涨，并对钢价形成支撑和提振。

　　钢铁现货交易平台———西本新干线信息总监盛志诚则表示，短时间钢企蜂拥涨价，有抄底的因素在里面。因为从目前的资源分布来看，单一流通商手中所持有的库存资源相对有限，其持仓成本与实际销售价格动辄倒挂200-300元/吨，销售积极性不高，等反弹的心理预期是十分强烈。另外，从现有库存保有结构来看，除了代理商常规自定货以外，涉及银行质押、托盘贸易的现货库存量不会低于五成，起码上海市场情况如此。这部分库存短期不会释放增加供给压力。而作为多头的抄底资金和天生空头的钢厂，也自然看到当中的机会，并附和涨价炒作的动力。据介绍，其实螺纹钢价跌到3800-3900元区间时，就有许多投机资本开始寻找抄底。

　　而另一位不愿意透露姓名的人士透露，钢厂涨价也是为了应付贸易商，让他们8月份盈利弥补前期亏损。因为近一轮钢价大跌，贸易商亏损严重，都想怎么去逼迫钢厂进行“补差”。而钢厂方面铁矿石采购毁约也会增加，价格上涨对大家都有好处。“其实可以把它看成一个游戏，矿山、钢厂、贸易商在里面博弈。但如果终端消费起不来，不认可，价格还是要跌回去。”

　　光大期货研究所副所长胡燕燕介绍了塑料的情况，6月底7月初市场普遍看空塑料，有个很重要的诱因是镇海石化上线45万吨全密度装置。新装置上线后，按照以往的情况均会出现新品低价配送。但到目前影响来看，未能反映在现货上。现货价格在新装置上线后，由于期货多空对峙，现货价格不跌反升，从前期9000元以下重新回到了9000元以上。并且，她之前去华东地区考察了解到，中石油、中石化并不希望现货流入期货市场，担心影响其对现货的定价和市场占有率，企业也可能意识到期现货价差过大的影响。

　　对于企业调价，业内人士各自寻找解释理由。不过证券时报记者却注意到，工信部近日表示，力图通过联合重组、淘汰落后，将目前约800家钢企大幅减至约200家，达成这一目标的手段是工信部颁布的《钢铁行业生产经营规范条件》。当中传递出一个信号，虽然行政“一刀切”往往招来非议，但产能清洗并不都要通过市场化的手段来解决问题。尤其对近几年产能越减越多的钢铁行业，优势企业已不仅依靠过度的价格竞争来实现行业整合。在产成本倒挂的情况下，这也给了厂家安心涨价更宏观的理由，同时也是股票市场突然看好周期性行业的理由之一。（证券时报记者 游石）

　　中国钢企谈下首个2010年度矿价

　　经过近一个月的艰难谈判，武钢集团终于与委内瑞拉方面达成了2010年铁矿石价格一致意见，这是2010年中国钢企首次与海外矿山达成年度价格。在淡水河谷、力拓、必和必拓三大矿山纷纷抛弃年度定价方式，并步步逼迫全球钢企逐步从季度定价走向月度定价直至指数定价的背景下，一直坚持年度定价立场的中方终于取得了一个突破。

　　武钢拿下首个年度价

　　昨天，记者从武钢集团了解到，在该集团与委内瑞拉方面刚刚结束的谈判中，双方达成了2010年铁矿石价格一致意见。与今年前三季度日韩和巴西淡水河谷达成的同品位铁矿石价格相比，武钢与委内瑞拉签订的铁矿石单价每吨便宜约20美元。

　　值得关注的是，武钢掌门人邓崎琳是中国钢铁工业协会(简称中钢协)的会长，而在中钢协的协调下，中国钢企一直坚持年度定价模式，尽管一些钢企也临时按三大矿山季度定价的要求支付价款。

　　今年1-3月，三大矿山年度铁矿石协议价每吨约61美元；从4月开始，三大矿山抛弃年度定价，开始季度定价，4-6月，季度价格约每吨123美元，7-9月，季度要价约每吨147美元。记者了解到，武钢从委内瑞拉方面拿到的年度价格是每吨约90美元，比三大矿山季度定价的均价低了逾三成，更远低于目前每吨约130美元的铁矿石现货市场价。武钢集团宣传负责人白方昨天表示，在这一价格下，武钢2010年从委内瑞拉进口铁矿石至少可以降低采购成本4亿元。

　　此前，在2009年10月，武钢国贸总公司就曾与委内瑞拉CVG公司签订了7年期长协铁矿石合同，合同总量为4000多万吨。记者昨天了解到，2009年双方的46万吨合同现已执行完毕，实际执行量达48万多吨，均已安全运回国内。2009年，武钢拿到的来自委内瑞拉的铁矿石价格低于日本钢厂与力拓达成的首发价，到厂成本均价为668元/吨，节省成本1.52亿元。

　　以小搏大冲击垄断

　　业内人士认为，尽管中委之间铁矿石年度合同数量较少，但此举必然会对三大矿山造成冲击。

　　“在委内瑞拉与武钢的谈判中，我们依靠强大的铁矿石需求地位，拿下了对我们有利的定价方式及价格。”我的钢铁网资讯总监徐向春昨天对记者表示，虽然委内瑞拉在我国铁矿石来源地中排位靠后，数量较少，不过这对三大矿山及其推行的指数定价却有一定的冲击。之所以这么说，是因为这一合同意味着我国正努力使铁矿石来源多元化、价格体系多元化，以突破三大矿山对铁矿石供应和价格的垄断地位。尽管目前形势已经表明，中方无法阻挡三大矿山走向指数定价的势头，但中方完全可以打造一个有年度定价、现货价格和其他定价方式的综合价格体系。

　　记者了解到，委内瑞拉去年出口到我国的铁矿石总量只有300万吨，在当年我国6.3亿吨铁矿石进口总量中，这一数字还不到一个零头。不过，委内瑞拉矿产资源丰富，其铁矿石与巴西矿相比不仅品位高，而且杂质少，潜力巨大。

　　事实上，不仅仅在委内瑞拉，包括武钢在内的中国钢企也正在其他国家寻找合适的铁矿石资源。

　　武钢掌门人、中钢协会长邓崎琳曾公开表示：“长则5年，短则3年，武钢的矿石供给状况将会有根本性改观。”武钢集团方面昨天也表示，中国钢企虽然痛失话语权，却从未失守过年度长协价的底线。武钢与委内瑞拉签订的合同，不仅解决了铁矿石受制于三大矿山的难题，更是在价格上不再受三大矿山控制的一个重要起点。

　　钢价连涨局面长不了

　　值得关注的是，从4月中旬开始下跌的钢价于7月20日开始连续两日反弹。

　　昨天，国内钢价继续明显上涨。兰格钢铁网钢铁信息研究中心提供的市场监测数据显示，昨天国内重点城市螺纹钢代表产品的平均价格为每吨3926元，较前一日再涨70元。而且，在7月20日逾20家钢厂上调出厂钢价后，昨天，首钢、莱钢、成钢等约20家钢厂也纷纷上调钢价，上调幅度达每吨50元-100元。

　　如果钢价一路反弹，铁矿石价格必然跟风上涨，届时，在中外铁矿石供应与价格谈判中，中方处境将会更加艰难。不过，多数接受记者采访的业内人士都认为，这轮钢价反弹应该只是短期行为。中国联合钢铁网分析师张平昨天告诉记者，这轮钢价调整是长期压抑的拉涨心态集中释放的结果，市场涨势缺乏基本面的支撑，“从今年5月份以后，国内制造业采购量进入新一轮下降通道，制造业即便出现回补原材料的趋势，也很难形成规模，无法持续支撑钢价回暖。”张平称，制造业后期开工形势不容乐观，制造业采购经理指数(PMI)、新订单以及新出口订单指数均连续两个月回调，在缺乏需求的市场背景下，钢铁市场不可能演绎连续上涨的神话。(张艳 京华时报)

　　昆钢莱钢等超过20家钢厂集体提价

　　经历了三个月持续下跌的钢材市场，终于在本周有所反弹。

　　昨天，超过20家的钢厂不约而同地调整了出厂价格，与之前一致下调相反，大部分钢厂上调了出厂价格，而且很多钢厂是前一天还在跌价，昨天就开始涨价了。

　　昆钢昨天在7月13日调价的基础上，将云南省内销售的线材执行价格上调30元/吨，螺纹钢执行价格上调30元/吨，盘螺执行价格上调30元/吨。

　　山东钢铁集团旗下的莱钢分公司在7月10日和7月17日价格基础上对冷热轧产品出厂价格进行调整，热轧卷板出厂价格上调20元/吨，热轧窄带钢出厂价格上调100元/吨，冷轧板卷出厂价格上调30元/吨。

　　石横特钢在7月10日价格基础上对螺纹钢、圆钢出厂价格上调30元/吨，河北新钢对碳结钢出厂价格上调50元/吨。

　　在现货市场，此前一直下跌的钢材品种昨天也均恢复性上涨。而自4月中旬以来，国内钢材市场价格一直持续下跌的态势，持续时间之长已经超过了业界的预期。

　　对此，国内钢铁现货交易平台西本新干线的分析报告指出，随着钢价的不断下跌，从圈内探讨最多的话题来看，“抄底”已经是比较热门的话题。“抄底”因素会影响接下来的市场运行，从而诱惑市场整体出现反弹。

　　兰格钢铁信息研究中心分析师葛昕也指出，由于目前部分品种的钢材市场价格已经逼近钢厂平均生产成本，甚至已经低于钢厂的生产成本，也是使得钢厂钢材出厂价格的下调幅度逐渐缩小甚至上调出厂价的重要原因。

　　成本和市场价格的倒挂，从大小钢厂纷纷减产检修也可见一斑。据“我的钢铁”研究中心的统计，6月份进行检修的钢厂有30家，与5月的以中小钢厂检修为主不同的是，武钢、鞍钢、沙钢、河北钢铁等一些大型钢厂也开始安排阶段性检修，但检修主要集中在这些大钢企生产流程后部的轧制环节，或是一些可以随市场情况灵活调整生产计划的小型的“调坯轧材”企业，这些检修影响产量200多万吨，检修影响的品种主要以螺纹、线材等建材为主。

　　因此，葛昕预计，本周国内钢材市场总体价格将出现小幅反弹，其中长材品种将小幅上扬，而板材品种将呈现涨跌互现的走势。

　　不过，如今开始出现的钢材价格反弹是否能够代表钢厂可以否极泰来，还有一定的争议。

　　宝钢销售中心一位内部人士就对本报记者指出，三季度本来就属于下游生产和需求淡季，现在下游企业的需求也的确不旺，目前一些产品的订单都没有接满，预计到四季度，对钢材的需求才可能会因为下游企业的补库存而出现实质性的反弹。

　　目前全国钢材的社会库存依然保持高位，呈微幅下降态势，其中建材库存继续小幅下降，而板材库存微幅上升。虽然钢厂检修计划逐渐增多，但目前大部分大钢企的减产都仅限于轧机环节，高炉停产检修较少，并未构成实质性减产，影响的产量也就有限，因此6月份的粗钢产量虽然有所减少，但依然维持在高位。

　　厂家齐提价催生钢铁股反弹行情
　　钢铁行业受宏观紧缩政策影响，年初至今累积跌幅高达34%，长期盘踞跌幅榜冠军位置。我们认为，从8月开始，政策将不再像之前那样紧缩，宏观政策的松动将改变钢铁板块“泰山压顶”的境况。

　　目前看来，钢市参与方情绪开始转向乐观。钢价已在低于生产成本的区域运行了一

　　段时间，市场参与方对钢价的下跌已有充分的认识。目前，市场参与方的情绪悄然改变。调查显示，7月16日，贸易商对后市的看法已转变为近两个月最乐观的情况。在终端用户低库存的情况下，市场情绪的转变对钢价的影响不容小觑。

　　实际上，市场情绪的转变已对钢价产生了初步影响。目前，现货市场各品种较低点已反弹30-100元/吨，期货市场交易量最大的两个品种：2010年10月到期的螺纹钢和2011年1月到期的螺纹钢也分别反弹128元和145元，涨幅达3.3%和3.5%。从历史情况看，钢价的上涨可以对钢铁股价产生直接刺激。（编注：据“钢之家”统计数据显示，有媒体报道，与之前一致下调相反，20日，有近40家钢厂不约而同地上调了出厂价格，上调幅度在40-50元/吨不等。而且很多钢厂是前一天还在跌价，接着直接就开始涨价了。）

　　统计数据表明，目前钢铁板块PB（市净率）1.3倍，相当于A股平均水平的50%。从历史比较的角度看，本轮基本面调整不会像2008年下半年那样惨烈，亏损时间长达7个月，单月亏损一度高达1000元/吨。因此，估值也不应该调整到当时1倍PB水平。考虑基本面的调整可以预期，三季度将是年内业绩低点，因此，我们认为，目前钢铁板块估值已具有吸引力。

　　【投资建议】

　　我们认为，在宏观政策松动背景下，估值低的钢铁板块是良好的投资标的，注重相对收益和擅长波段操作的投资者可以开始关注钢铁板块。建议关注资源型的凌钢股份、西宁特钢、金岭矿业、酒钢宏兴，消费型的宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈，重组型的韶钢松山以及非典型的新兴铸管、齐星铁塔等。平安证券(原载于东方早报)

　　平安证券：关注4类钢铁股
　　　　据不完全统计，本周有57批次钢材上调出厂价格，本轮调价背景何在？钢价是否见底？钢铁股是否迎来机会？

　　东兴证券钢铁行业研究员孙继青表示，从这次钢价上调的情况来看，先是唐山地区的矿价先上涨，或许是小钢厂复产引起，接着钢价上涨，上涨幅度较大应该是情绪左右，并不是基本面的支撑。目前部分品种的钢材市场价格已经逼近平均生产成本，也是使得钢材出厂价格上调的重要原因。由于需求端还不具备支撑钢价大幅上涨的条件，库存仍然处于高位，暂将钢价定义为反弹。他认为，下半年钢价仍将处于波动和相对低迷的状态，在钢厂减产与复产、去库存与补库存作用下钢价将波动频繁，钢铁行业下半年盈利仍将处于微利状态，全年的盈利基本与2009年持平。

　　他表示，近期钢价反弹，钢铁股出现交易性机会，投资者可重点关注受钢价影响敏感的企业如三钢闽光、八一钢铁和受益于矿价和钢价同时上涨、具有铁矿资源的酒钢宏兴、西宁特钢、凌钢股份、鞍钢股份、太钢不锈。

　　　平安证券发布研究报告称，虽然景气反转带来的行业投资机会未到，但在宏观政策松动背景下，估值低的钢铁板块是良好的投资标的，注重相对收益和擅长波段操作的投资者可以开始关注钢铁板块。建议关注资源型的凌钢股份、西宁特钢、金岭矿业、酒钢宏兴，消费型的宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈，重组型的韶钢松山，以及非典型的新兴铸管、齐星铁塔等。(原载于证券时报)

　　钢铁股群雄并起 走势还看市场脸色

　　证券时报记者 唐 盛

　　本报讯 日前有消息称国家计划将目前约800多家钢铁企业整合至200家左右，加上有报道称内地多家钢铁企业于日前集体提价，昨日在港上市的钢铁板块受到提振而

　　整体大幅上涨。至收盘，首长国际(00697.HK)急涨10.35%报1.28港元；重庆钢铁(01053.HK)大升9.95%报2.1港元；鞍钢(00347.HK)大升7.93%报11.7港元；马钢(00323.HK)上涨7.52%报3.86港元。

　　据悉，《加快钢铁企业联合重组指导意见》已上报，并将在年内适时出台。工信部原材料工业司司长陈燕海表示，工信部颁布了《钢铁行业生产经营规范条件》，希望通过联合重组、淘汰落后产能，将现在约800家钢铁企业大幅减少至约200家。另据媒体报道，有超过20家钢厂于日前同时调整了产品出厂价。其中大部分产品价格被上调，扭转了早前产品降价的走势。

　　不过，对于上述利好消息的提振效果，多数分析师认为作用有限。因为钢铁行业的市场需求萎缩及产能过剩问题，仍将制约钢铁板块的反弹幅度。

　　据悉，工信部部长李毅中日前表示，今年以来我国的钢铁产能释放过快，虽然6月份以来的日均单产有所下滑，但全年钢产量有望增长约10%至6.2-6.3亿吨，再创历史新高。他表示，必须下大力气抑制钢铁产能过快增长，除了国家已批准开展的前期工作项目外，2011年底前不再核准备案任何扩大产能的钢铁项目。中钢协常务副秘书长戚向东也表示，国内钢铁企业在上半年实现扭亏，但下半年提高效益的难度增加。受到钢价下跌及铁矿石涨价的影响，钢企利润可能于7月达到最低点。

　　中银国际认为，钢铁股在前期受到一系列负面消息影响而股价下跌。其中，宝钢下调产品价格的举动，印证了该行关于内地钢铁企业在第三季度仍面临严峻形势的观点。中银国际分析，从基本面看，2010年第四季度的铁矿石价格还在磋商中，该行预计将从第三季度的每吨140美元下降至120美元。但总体而言，近期钢铁原材料板块的上涨，是前期持续下挫后出现的技术性反弹，而不是新一轮升势的开始。

　　大华继显认为，钢价仍有持续下跌的空间，中资钢铁股进一步走高的空间有限，因为内地将继续采取收紧的调控措施，除了对楼市的调控没有放松外，另一个钢铁产品消费大户——汽车业的增长也正在放缓，这些都将打压市场对钢铁的需求。

　　由于内地钢铁业面对的严峻基本面并未有效缓解，一些大行近期也频繁减持钢铁股。据香港联交所公开资料显示，瑞银分别于7月8日和13日，总共减持了马钢约1100万股，其目前持股比例已经降至10%以下。

　　钢铁板块进入价值投资区域

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票主要集中在银行和地产等行业。其中银行类股票10只，较上周增加1只；房地产类股票4只，与上周持平；钢铁、汽车制造和煤炭行业各有2只股票。据悉，《加快钢铁企业联合重组指

　　导意见》已上报，将在今年适时出台。预计钢铁行业随着扶持政策的实施，有望逐渐好转。现就钢铁行业做简要分析。

　　6月下旬全国粗钢日产量为171.09万吨，比上旬减少3.17%万吨，较4月的年内高点下降了7%，钢厂的减产力度一般。不过，钢厂过去两周走货量较6月底时的最低谷反弹了15%左右。分析师认为，梅雨季节结束将有助于拉动需求继续反弹。分品种看，库存下降最快的为建筑钢材，周环为1.5%左右，而且近期下降幅度在2%-2.5%左右，有加速下降的趋势。

　　日本和韩国钢厂已分别宣布与力拓和必和必拓达成协议，接受三季度铁矿石价格上涨23%、26%的协议，与目前现货相当。在这样的形势下，国内矿山开始减产，这对矿石现货价格形成了支撑。7月初至今唐山钢坯价格累计涨幅达到100元/吨，铁矿石价格较7月初上涨50元/吨左右。对此，光大证券认为国内矿石价格下跌空间有限。

　　此外，近年来在全球金融危机、进口铁矿石危机、钢铁产品出口不畅等的影响下，钢铁行业兼并重组，做大做强的需求变得更加迫切。为改变钢铁行业集中度不高的格局，《钢铁行业调整和振兴规划》中提出，力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个产能在5000万吨以上、具有较强国际竞争力的特大型钢铁企业；形成若干个产能在1000万—3000万吨级的大型钢铁企业。同时，近日工信部发布《钢铁行业生产经营规范条件》中也表示，对钢铁企业在环境保护、能耗、生产规模等方面做了一系列规定，以推进对钢铁行业的规范管理。7月16日上午，首钢正式重组通钢集团，控股77.59%，标志着钢铁行业重组时代的开启。

　　分析师表示，钢铁板块今年跌幅最大，部分公司股价显现破净，吨钢市值、吨钢企业价值均低于重置成本，已经充分反映行业基本面恶化的预期，股价已渐入价值区域。随着落后产能淘汰和行业并购的产业政策将进一步加强出台力度，将促进行业形势好转。宝钢、鞍钢、武钢等大型钢厂8月份价格下调，成本的持续上升，行业亏损已经被市场所消化，行业最差时刻已经到来，行业利空均已释放，之后的利空空窗期将有利于钢铁股出现交易性机会。建议投资者对拥有资源、市场及产品优势等等的公司适当关注，如八一钢铁、大冶特钢、酒钢宏兴、鞍钢股份、宝钢股份等需要重点关注。(原载于证券时报)



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