主题：浙江阳光：符合低碳经济发展思路

　　中报预告：2010年6月29日公告，预计公司2010年半年度实现净利润较2009年同期增长约100%，上年同期净利润4856万元，每股收益0.19元。主要系上年同期受金融危机影响，比较基数较低，2010年1-6月公司主要产品的产销率逐步恢复至满产状态，主营业务收入增长且产销量的高负

　　荷，因此公司主营业务利润有较大幅度提高。

　　概念丰富：电器概念、基金重仓概念、预盈预增概念、社保重仓概念、长江三角概念、QFII持股概念、节能环保概念、低碳经济概念。

　　规模优势：公司主导产品集中在低气压放电的节能电光源上，其中包括一体化节能灯、T5节能荧光灯和特种光源及灯具。目前公司在国内设立3个生产基地，上虞基地生产全系列节能灯、T5、灯具、荧光粉，主要面对中国、亚洲及欧洲市场；鹰潭基地生产节能灯，主要面对全球OEM客户；厦门基地生产小型化T2节能灯、LED照明产品，主要面对南北美洲市场。公司目前主要市场占比：亚洲26.94%、欧洲25.33%、拉丁美洲10.69%、北美洲4.14%、大洋洲0.76%、非洲0.18%、中国31.96%。公司努力在2018年实现销售目标100亿元，其中：内外销的比例要达到各50%；外销中自主品牌的比例要达到60%；灯具占销售总量的比例要达到50%。努力把阳光建设成为国内乃至国际一流的照明企业。公司在最近3年的主要投资方向为：2个新型节能灯扩产项目、LED照明项目。2个新型节能灯扩产项目将在上虞实施，预计项目总投资5.3亿元；LED照明项目将在厦门基地实施，预计总投资4.2亿元。

　　拟非公开发行：2010年6月，修改后的非公开发行方案为不低于16.72元/股非公开发行不超过6000万股，本次募投项目的投资总额为9.482亿元，本次募集资金总额(含各项发行费用)的上限是人民币7亿元。本次非公开发行对象为不超过十名特定投资者。募集资金投入T2环保节能灯及MRT回收处理系统建设项目(总投资12000万元，建设期2年，达产后可实现新增销售收入5.07亿元，内部收益率34.65%)、厦门阳光恩耐照明LED节能照明产品项目(总投资41920万元，建设期3年，项目内部收益率为37.21%)及高效环保节能灯产业化项目(总投资40900万元，建设期2年，内部收益率23.55%)。(3月获股东大会同意)

　　国泰君安给予公司“谨慎增持”评级。预测公司2010-2012年每股收益分别为0.70元、0.95元与1.28元，对应摊薄后每股收益分别约0.60元、0.80元与1.08元。给予24.45元的目标价，维持“谨慎增持”评级。公司的节能灯与LED照明均符合国家低碳经济的发展思路，对LED产业的政策扶持较多，公司有望显著受益。


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