主题：中核科技 概念丰富支持高估值

　　概念丰富：机械概念、中盘概念、社保重仓概念、新能源概念、IGCC概念、长江三角概念、QFII持股概念、航天军工概念、低碳经济概念、中字头概念。

　　阀门行业龙头：公司是阀门行业的龙头企业，国内最大的特种阀门开发与生产制造基地及阀门出口企业，是国内三百多家特大及大中型企业的首选阀门供货商。

　　具有核能概念：公司积极进军核技术民用的高科技领域，获得国家核安全局颁发的压水堆核电阀门设计、制造许可证，具有国家核安全级局批准的国内唯一生产核安全1级、2级铸件资质，其研制的核电站关键阀门技术指标达到国际同类产品水平，具备设计制造百万千瓦级核电阀门的能力，同时公司是中核集团旗下唯一一家上市公司。

　　涉足高科技生物制药、核医疗器械领域：持有深圳市中核海德威生物科技有限公司(注册资本2500万元)27.9%股权，2009年度公司确认对其投资收益829万元。参股苏州中核华东辐照有限公司(注册资本2760万元)持有其33.70%的股权，2009年度公司该项目实现投资收益-2万元。

　　参股金融：初始投资4080万元参股中核财务有限责任公司(注册资本12.36亿元)，占该公司股权比例2.39%，2009年度该项目实现投资收益600万元；初始投资465.5万元参股江苏银行，占该公司股权比例0.08%，09年度该项目确认投资收益53万元。

　　核电产业前景广阔：截至2010年4月我国核发电量占全部发电量比重仅2%，同期法国已达到76.2%、韩国35.6%、欧盟35%、日本24.9%、美国19.7%。根据我国《可再生能源中长期发展规划》，到2020年可再生能源消费量占到能源消费总量的15%，其中核电占4%左右，装机容量8000万千瓦。截至2010年上半年，我国在建核电站规模23台共2500多万千瓦，已核准项目共30台3300多万千瓦，是世界上核电在建规模最大的国家。根据预测，2010-2020年我国核电设备制造业总的市场容量达到5000亿元。在设备采购方式上，对于国内已经基本掌握制造技术的设备，原则上均在国内厂家中招标采购。我国目前在建核电站中，采用二代改进型技术核电站的整体国产化率达80%以上；采用第三代核电技术的机组国产化率也将从30%提高到70%以上，预计2020年国内核电设备平均国产化率将达75%以上。

　　东海证券给予公司“长期-买入”评级。测算2010-2012年公司摊薄后每股收益为0.34元、0.49元和0.68元，动态市盈率为65.53倍/45.51倍/33.06倍，动态市净率为6.75倍。

　　受益于核电大发展的趋势明确，短期内公司业绩释放不尽人意以及估值水平较高，但并不影响对公司仍是良好的长期价值投资标的的判断，维持“长期-买入”评级，暂不给目标价，建议逢低介入。


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