主题：给予铁龙物流“推荐”评级



　　铁龙物流特箱运输拥有高速增长预期
　　7月28日出台的《农产品冷链物流发展规划》提到，未来5年，我国将把果蔬、肉类、水产品的冷藏运输率分别提高到30%、50%、65%左右，这意味着冷链产业将有着年均20%以上的增速。铁龙物流对特种集装箱的独家经营权对提升核心竞争力起着关键作用。公司实际大股东为铁道部，因此特种集装箱独家经营权在铁道部整体改革前出现旁落或被分享的可能性较小；未来冷藏箱将成为铁路冷藏的唯一方式，因此在铁路冷藏运输这个细分市场里有垄断地位的铁龙物流，将独享冷链发展带来的铁路冷藏物流高速增长盛宴。随着高铁建设释放铁路运能，我们预计公司冷藏箱运输将在2012年后迎来高速增长。而且铁龙物流的全程物流运营模式和独家运营权可使其获得高定价和低成本优势，预计届时毛利率可达30%左右。故特箱运输，特别是冷藏运输将带动公司业绩快速增长。
　　预计公司10-12年每股收益分别为0.47元、0.56元、0.72元。当前股价下，10-12年市盈率水平分别为31.46倍、26.41倍和20.54倍。随着高铁建设使铁路运能释放，特箱运输将成为公司主营增长的突破口。我们给予公司"推荐"的投资评级。

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