主题：电力行业：股权融资再掀高潮 煤价旺季不旺

　报告摘要：
　　6月重工业增长动能初现拐点：与4、5月份平稳增长不同，6月电量增长动能出现了一定下降，但幅度不大，主要来自重工业下降。然而由于数据较短，仍需密切观察。下半年，随着基数回复正常，以及预期的国内经济增长动能减弱，电量增速将出现明显下降。由于上半年电量情况略好于我们之前的预期，而下半年小幅下调了增长率，综合而言，我们仍然维持全年13%左右的电量增长判断。
　　煤价旺季不旺：7月旺季以来，国内煤价小幅下跌，出现了旺季不旺的情况。
　　观察直供电厂库存及可用天数，我们认为煤价旺季不旺应主要来自于需求的下降，而这一方面可能受经济增长动能减弱影响，另外7月中上旬部分地区的天气凉爽也降低了部分电煤需求。
　　对于下半年煤价，我们维持前期的判断：虽然短期内库存高企有对煤价有一定压力，但按照正常情况，旺季耗煤量的增加将有效降低库存水平。虽然预期下半年经济可能会出现一定下滑，但在没有大幅下滑的前提下，煤价仍将以平稳为主，下跌空间不大。
　　股权融资再掀高潮：7月份多家公司进行了增发预案公告或仍在停牌，掀起了今年电力行业首个资产注入高峰。然而从各个预案及市场反应来看，对于火电的资产注入市场关注度已有所下降。
　　维持行业"同步大市-A"评级：综合考虑盈利、估值和市场热点转移，我们维持行业评级，本月推荐股票组合：长江电力、金山股份和深圳能源。

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