主题： 中国国贸写字楼和物业具备品牌优势

中国国贸（600007）从事高档甲级写字楼、高档涉外公寓、商场等设施的出租，其运营的国贸大厦地处北京CBD地段，堪称皇冠上的明珠。公司主要业务为地产租赁，受国家宏观调控政策影响相对较小，并且在奥运等因素刺激下，北京租金价格有望进入新一轮回升期，公司有望从中大幅受益。公司凭借其强大的综合配套能力、出众的软硬件设施水平以及长期积淀的品牌形象，在激烈的市场竞争中始终处于优势地位。2008年开始，国贸三期将逐步竣工，作为公司未来几年重要发展规划内容，国贸三期的建设将是一个再铸国贸辉煌的宏大工程。国贸三期建成并投入运营后，在现有基础上，必将扩大公司的经营规模，成为公司新的盈利增长点，进一步提升公司的整体经营业绩，增强公司在高档物业市场的竞争力，并将继续保持业内领先地位，有利于公司的持续健康发展。国贸三期与现有的国贸一、二期组合，也将进一步提升国贸中心在全球世贸中心的地位。
　　 地段和物业经营管理能力是商业地产的生命线，“北京CBD+国贸”双品牌是中国国贸稳定发展的长期保证。国贸地处北京最成熟的商圈CBD的核心地段，代表着一流的物业管理和服务。这两个得天独厚的条件为公司的稳定经营、稳定增长提供了坚实的基础。给予公司“持有”的投资评级。公司管理层具备丰富的商业物业经营管理经验，国贸的品牌即代表着一流的物业管理和服务。公司外方实际控制人嘉里兴业有限公司是香格里拉（亚洲）有限公司间接控股子公司。其外方实际控制人具备丰富的商业物业经营管理经验，中国国贸的多名高管也均来自于郭氏集团。公司外方股东的背景和资源为公司的发展提供了技术支持。国贸三期A阶段工程将成为新的利润增长点。CBD是北京市公认的商务核心区，在估值合理的情况下，CBD永远是大公司、机构的第一选择。多年的自然衍变使该商圈写字楼的客户构成较为稳定，基本形成了以公司总部为核心、以外资金融保险机构、电信业、咨询服务机构为配套的产业生态链。目前入驻CBD商圈的世界500强企业超过120家，其他商圈只能望其项背。而在入驻CBD的120家世界500强中，有57家入驻国贸写字楼。这种品牌优势是其他写字楼无法比拟的，这种集聚效应也是其他写字楼无法比拟的。“CBD+国贸”双品牌效应和租户的品牌效应联动，形成一个良性循环。由于写字楼的高回报和奥运前的集中建设，导致北京写字楼市场在近几年放量较多，整体而言，北京写字楼市场是供给大于需求。但是，市场对优质写字楼的需求却是十分强劲。强劲的需求即来自于国内买家也来自于外国机构投资者，北京高速的经济增长速度、入世进程不断深入、2008年奥运会以及人民币升值都对这种需求起到了推波助澜的作用。新会计准则将使公司的价值得以真正体现。业界对商业地产公司的成长性不看好的一个重要原因是商业地产公司的利润增长过于缓慢，而其利润增长过于缓慢的一个重要原因就是商业地产公司每年要提取大量的折旧，这直接影响了利润的增长。如果不用对投资性房地产提取折旧或进行摊销，那么物业持有性公司的利润将会有质的飞跃。对于中国国贸，根据2007年中报的数据，仅考虑“不计提折旧”这一项，公司的净利润就至少可以提高20%以上。
　　 在08奥运的是渐逼近，近期奥运板块持续受到资金的关注，在指数震荡调整的行情中，该板块依然保持活跃态势，也带起了市场的活跃气氛。如中体产业(600158)、北京城乡(600861)、王府井(600859)等奥运概念的个股近期均走出了连续大涨的态势，目前奥运概念的持续热炒，为那些仍在平台蓄势的并且具有同样是的奥运概念题材的个股带来了更为广阔的想象空间，中国国贸(600007)就是这样的个股，该股目前仍在底部蓄势整理，技术图形上与中体产业前期启动之时极为相似，该股一旦平台突破，其上升空间极为广阔，值得重点关注。中国国贸(600007)公司自开业以业，已成功举办各种展览、博览会近400个，每年举行各种会议、活动4700多场，长期接待来华的各国政要、皇室成员、跨国集团高管，作为"北京奥运"最高规格招待站，中国国贸将迎来良好的发展机遇。公司处于奥运产业链的第三阶段，以服务业为主，随着奥运的基础建设等的到位，目前奥运产业链条中受益的公司正在向下游推进，随着奥运的临近，直接服务奥运的相关公司将得到进一步挖掘。而在奥运等因素刺激下，北京的楼价，写字楼租金价格有望进入新一轮回升期，公司有望获得巨大的利润。



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