主题：债市调整或已基本到位

8月10日，经济数据公布前夕，银行间债券市场依然维持窄幅震荡，观望情绪浓厚。

　　尽管光大银行已经开始网上认购，但是其对资金面并没有造成实质的负面影响，资金利率较为平稳。隔夜回购加权利率为1.4734%附近，与前日基本持平；7天回购加权利率在1.75%附近，较前日上涨6个BP。

　　周二央行发行了330亿元1年期央行票据，利率依然持平在2.0929%。本周到期资金为920亿元，考虑到有3年央票发行，预计公开市场将继续净回笼资金。另外，由于四季度到期较少，央行可能会适当增加3个月央票及91天正回购的操作量。为了提高3个月央票的发行量，不排除上调3个月央行票据发行利率的可能。

　　7月份经济数据成为各方关注的焦点，无论是债市还是股市，投资者的观望情绪都比较浓重。但是笔者认为，因为生猪供给的增加，蔬菜价格的企稳都有利于CPI见顶回落。如果CPI实际数据低于市场预期，对市场而言也许是个正向激励。即使公布的真实数据，符合市场先前的预期，也不会引起收益率的大幅波动，预期的实质影响已经基本被市场提前消化。所以笔者认为，此轮债市调整基本到位，短期品种的收益率可能会有所回落，建议关注3年以下品种。



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