主题：机构收评（8月11日）

缩量折腾后仍会重挫
九鼎德盛



　　周三深沪A股市场震荡收出小阳线，成交量双双出现一定程度的萎缩态势。从市场层面来看，当日公布的CPI与PPI数据在盘中引起波动，而从外围市场来看，美、日等国均维持利率不变，也使得市场对中国利率政策有所缓解，但具体如何演绎需要进一步的观察央行政策变化。

　　从当日市场表现来看，我们发现实际上权重股的护盘显得非常明显，比如深圳对昨日停牌的万科A进行指数化操作，主要原因可能来自于周二其停牌并末分出筹码，但从其拉升后动作来看，并不明朗，因为房地产业下半年的形势更加严峻，拉升万科A明显带有主力末及出逃而采取的无奈之举。当日市场小盘股及西部类股票表现较好，比如双林股份、西部建设、西仪股份、西藏城投、新疆城建等，这些股票的上涨更大层面仍然炒作的是预期性，但随着市场建设成熟，这种炒作方式或难有持续性，投资者可对其中业绩较差的题材类股票逢高了结。

　　从当日最大关注点来看，农业银行的发行价保卫战仍比较明显，当日其并末破发，使得市场资金在地产股反弹中小幅度运作。而从其它权重股表现来看，中国石油、中国石化等表现沉重，这主要是因为市场资金的有限，导致这些大盘股的表现非常沉重而艰难。

　　对于后市，我们研究认为，昨日上海综指破位关键点位2639点后，如果短期不能收复，那么大盘阶段性反弹将宣布完结，其至少将可能呈现二次探底的走势。从短期市场来看，预计市场围绕2600点拉锯的可能性为高，如果量能不济，投资者应采取高抛观望策略；反之，则可对相关个股进行适当运作，如果短期折腾后，近日内仍不能收复2639点，就可全线退出，等待市场二次探底或进一步的向下运行至技术指标调整到位时再考虑操作。从全流通估值体系来看，未来相当长时间内将在10-20倍PE之间内波动为高，目前来看，显然高出上轨，因此折腾过后向下选择方向概率为大，投资者需防全流通PE下的结构性重挫风险。

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大盘趋势仍然保持震荡上行
世基投资



　　周三大盘继续围绕2600点进行震荡，指数在经济数据公布之后，股指期货和现货市场都出现了一波不错的反弹行情，但由于市场缺乏新的做多热点，市场冲高无力，掉头向下。由于目前市场方向不明，使得投资谨慎观望心态加重，导致今日量能明显有所萎缩；不过，尾市地产板块异军突起，使指数能重新收复2600点整数关，也显露出机构资金仍在场内寻觅机会。市场正是由于房地产调控政策而引起了长达半年多的调整，而万科近几日比较强势，如果万科行情没有走弱，那么大盘的行情也不会结束。

　　目前指数每次攻击到2681点都显示出大幅震荡，说明5月份的顶点位置压力非常大。市场可能要反复消化获利盘，反复消化市场前期的压力才有可能跨过这个压力区域。这两天的盘中震荡调整还是很有必要的。主力机构通过快速打压权重股制造恐慌，使得钝化的技术指标得到缓解，一些超买的指标逐步修复之后，后市还有拉升上涨的机会，因此行情还没有完。

　　7月份CPI同比上涨3.3%创年内新高。我们认为，CPI数字虽然创新高，但是仍在预估范围以内。8月以后CPI可能还会小幅上涨。这主要是和实体经济相关的价格因素，比如粮食价格、蔬菜价格，其中猪肉价格已经转入了趋势性上升通道中。另外，洪灾也是推高CPI上升的原因之一。但下半年通胀压力并不大。通胀将在四季度得到全面控制。

　　我在前面的文章就不断地强调，之前大盘在2500-2600区间的调整力度明显不够，在轻易站上2600后，获利盘带来的抛压仍然不小。因此，2700点的攻坚战需要消耗多日是可以理解的。在近期的操作策略上，我们完全可以将更多的精力用在研究板块和个股上。目前来看，2600点会是大盘的短期支撑位，而2480-2500区间有最强支撑，在大盘趋势仍然保持震荡上行的情况下，投资者大可保持多点的耐心，以持股待涨为主。

尾盘放量拉升 后市反弹可期
联讯证券



　受昨日股指大跌拖累，周三大盘小幅低开，随后急速冲高，全天维持在临界点处(2595点)来回震荡，尾盘站稳20天均线，并成功收复2600点整数关口。虽然量能出现明显萎缩，但尾盘的放量拉台明显，追涨意愿强烈，这往往是次日股指继续上涨的前兆。

　　今天统计局公布七月份的经济数据，市场焦点集中在CPI上，CPI上涨3.3%，创出年内新高，没有出现太严重的增速(3.5%以上)，基本符合市场预期，增速较六月份变快的原因主要在于自然灾害导致的农场品价格上升。

　　回到市场本身，推动今天大盘收红并重回2600点的最大功臣当属万科A(000002)，该股今日的大阳线明显逆转其逐步变坏的技术形态，从技术面上，利好该股和大盘后市走向。对于后市，我们先看今天的盘面表现，虽然股指涨幅不大，但个股活跃度急速攀升到较高点，这也再次让我们去重温“轻指数重个股”原则。就短期走势来看，随着尾盘放量重回2600点，技术形态得到修复，大盘有望迎来新一轮反弹，可继续关注区域板块的基础上，建议关注科技类股票，该类股票自大盘反弹以来明显跑输大盘，再考虑到业绩优秀，存在强烈的补涨欲望。

大盘窄幅萎缩 沪指失而复得2600点
森洋投资



　　今日深沪两市窄幅震荡，成交量双双出现一定程度的萎缩态势。两市有所小幅惯性低开，随后便在2600附近窄幅震荡。随着7月宏观经济数据的出台，股指在地产板块的带动下出现一波直线上扬，不过由于没有量能的跟进以及其他权重板块的跟随，大盘又开始逐波走弱。截止收盘，沪指报2607.50点，涨12.22点，涨幅0.47%，成交901.65亿元；深成指报10806.63点，涨91.23点，涨幅0.85%，成交843.58亿元。

　　今日消息面：7月CPI同比涨3.3% 创年内新高；银信合作遭重拳表外资产须两年内转表内；5省8市启动低碳试点本月底前上报实施方案；家电行业“十二五”规划起草完成；五粮液净利增四成；小QFII方案最快三季度出台；消息称新疆近130亿对口支援资金将注入。

　行业方面，新疆板块上涨，新疆城建涨9.56%、西部建设涨停，物联网概念股冲高回落，远望谷涨2.07%、上海贝岭涨2.54%，旅游类股上涨，首旅股份涨8.08%、丽江旅游涨4.52%，银行股表现落后大市，南京银行跌0.09%，北京银行跌0.08%。

　　综合来看，今日A股市场出现了震荡企稳回升的走势。一方面是因为公布的数据符合市场的预期，故空方发力的理由已不复存在，因此，多头开始布局，引发了市场新的做多力量。另一方面则是市场主线重新回来，那就是地产股以及区域投资主线。更为重要的是，新股在今日盘面渐有强硬的走势，而且，上海本地股的锦江股份也有强硬的走势出现，这说明市场已进入到个股行情中，如此来看，近期市场仍将延续着指数相对强硬，个股机会多多的格局，故在操作中，建议投资者密切关注两点，一是新能源，二是新股。

经济数据出炉 大盘小幅反弹
芙浪特投资



　今日沪深两市股指总体呈现小幅低开、缩量震荡反弹格局。上午国家统计局公布宏观经济数据，7月份CPI同比上涨3.3%，涨幅较上个月扩大0.4个百分点，创年内新高，基本符合市场预期。PPI同比涨4.8%，总体来看经济形势较好。从股市上看，大盘承接昨日的大幅杀跌早盘双双小幅低开，沪市开盘于2587.61点，也是今日的最低点，随后股指围绕2600点反复争夺。地产股走强是今日大盘震荡反弹的主要动力之一。而农业银行死守发行价力保不破发。最终股指收复2600点大关，个股普涨，但成交量较上一交易日大幅萎缩，至千亿以下水平，显示投资者对后市观望气氛浓厚。深证成指同样低开，今日开盘于10658.91点，盘中一度突破5日均线但未能守住，成交量同样大幅萎缩，走势与上证指数基本一致。截止收盘，上证指数涨0.47%，上涨股票722只，下跌股票154只，深证成指涨0.85%，上涨股票860只，下跌股票200只，两市共有9只股票涨停，无股票跌停(均不含ST股).

　　技术上看，上证指数盘中围绕2600点反复争夺，最终收于2600点上方，深证成指盘中收复5日均线但得而复失。反弹过程中两市成交量大幅萎缩至千亿以下水平。显示投资者对后市持谨慎态度。我们认为，大盘调整空间有限，投资者可关注前期超跌目前涨幅不大的个股以及中报业绩优良品种，操作上要控制仓位。

　从热点来看，地产板块是大盘震荡反弹的主要动力之一。西藏城投、华联控股强势涨停，万科、招商地产、保利地产等大幅上涨，从政策方面来看，出台更严厉的调控措施可能性较小，半年报大多数地产公司业绩良好，随着将来销量的上升，地产股的业绩有望持续较快增长，可积极关注。区域振兴概念西藏、新疆板块领涨，特别是西藏板块持续走强，将是今后长线投资的一条主线。另一方面，物联网、新能源、低碳经济、3G概念等新兴产业由于得到政策方面长期扶持，未来将有较好的市场表现。从后市来看，大盘下跌空间有限，震荡上扬的概念较大，关注金融、地产等权重股的走势以及成交量的变化。

资金试探回补 该买哪类股？
广州万隆



　　根据最新的监测结果显示，短期市场情绪从39.25%低位明显回升至57.04%，显示投资者谨慎悲观情绪有所缓解，有利于遏制短线非理性抛售行为。需要再次强调的是，在“稳增长、调结构、控通胀”的宏观基调下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍然是主力资金的重点布局方向。操作策略上，投资者可继续关注受益于调结构、促转型的并购重组、区域振兴和战略新兴产业等投资主线……
　　[市况透析]

　　在上日大幅下挫的基础上，周三深沪大盘依托20日均线支撑展开弱势反弹的行情，两市股指分别微涨0.85%和0.47%。从成交量显著缩减的盘面特征来看，上日的大跌导致市场信心严重受挫，投资心态明显趋于谨慎。就短期而言，大盘20日均线支撑仍有待进一步确认。不过需要提醒的是，在“稳增长、调结构、控通胀”的宏观基调和政策两难抉择的背景下，中期震荡反弹格局必定存在反复。

　　值得投资者关注的是，备受市场关注的7月份经济数据相继披露，其中国家统计局公布的最新数据显示，7月居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，并创年内新高；1-7月份，居民消费价格同比上涨2.7%，比上半年扩大0.1个百分点。工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%，比上月回落1.6个百分点。1-7月份全社会固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，增速比上半年回落0.6个百分点。中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款增加5328亿元，货币增速继续回落。总体而言，上述数据基本符合预期，不过由于市场参与各方的不同解读，短期多空分歧将继续存在。

　　从周三市场的热点表现来看，新疆、西藏等西部板块个股如西藏城投、西藏旅游、西藏药业；西部建设、北新路桥、新疆城建、新疆众和等总体表现较为活跃。据了解，中央召开新疆工作座谈会之后，将落实一系列支持新疆跨越式发展的政策，仅各省市对口支援就将带来近130亿元资金。新疆率先进行资源税费改革，此举将为新疆增加财政收入32亿元。而对于将有大量资金注入的新疆相关产业，证券、保险、基金等机构投资者已经做好了前期准备。受益于国家和各援疆省市加大投资拉动，新疆地区的钢铁、煤炭、水泥等需求迅速加大，企业订单饱满，业绩增速加快，基建类上市公司的业绩增加显著。

　　其次，物联网板块也受到市场资金的追捧，如东信和平、高鸿股份、大唐电信、同方股份、ST磁卡等。值得关注的是，中国物联网研究发展中心、中国物联网创新研发中心、中国移动物联网研究院，三大国家级研发机构近日在无锡分别举行入园、落成、揭牌仪式，将在标准、技术、应用等方面推进我国物联网发展进程。另外，国家标准化管理委员会日前通报称，国际标准化组织(ISO)日前正式发布了集装箱货运标签系统。这是在物流和物联网领域，首个由我国提出并推动制定，并由ISO正式发布的可公开提供的规范。物联网国际规范的正式发布标志着我国的物联网建设摆脱了单纯的概念建设，进入可实际操作阶段。据权威机构预测，物联网将成为全球信息通信行业的万亿元级新兴产业。到2020年之前，全球接入物联网的终端将达到500亿个。而我国作为全球互联网大国，未来将围绕物联网产业链，在政策市场、技术标准、商业应用等方面重点突破，打造全球产业高地。2010年《政府工作报告》明确指出“加快物联网的研发应用”，抢占经济科技制高点，这标志着物联网已正式进入中国国家战略层面。

　　需要再次强调的是，在“稳增长、调结构、控通胀”的宏观基调下，并购重组和符合产业发展方向的新兴产业类个股仍然是主力资金的重点布局方向。操作策略上，投资者可继续关注受益于调结构、促转型的并购重组、区域振兴和战略新兴产业等投资主线。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国家统计局11日公布的最新数据显示，7月居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，并创年内新高；1-7月份，居民消费价格同比上涨2.7%，比上半年扩大0.1个百分点。工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.8%，比上月回落1.6个百分点。1-7月份全社会固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，增速比上半年回落0.6个百分点。中国人民银行公布的数据显示，7月份人民币贷款增加5328亿元，货币增速继续回落。

　　2、 海关总署10日发布的数据显示，7月我国出口值及进出口总值再创历史新高。7月进出口总值为2623.1亿美元，同比增长30.8%。其中，出口为1455.2亿美元，增长38.1%；进口为1167.9亿美元，增长22.7%。贸易顺差为287.3亿美元，同比增长180.57%，创18个月以来新高，远超市场预期。不过，进口和出口增速均有所回落。7月，贸易顺差创下自2009年2月以来18个月的新高，达到287.3亿美元，高于市场此前预期。

　　3、 国家发改委10日公布，五省八市将首批开展发展低碳产业、建设低碳城市、倡导低碳生活的试点工作。未来将在这些试点省市建立低碳排放为特征的产业体系，并将制定支持低碳绿色发展的配套政策。根据地方申报情况，统筹考虑各地方的工作基础和试点布局的代表性，确定了首批试点省市为：广东、辽宁、湖北、陕西、云南五省，以及和天津、重庆、深圳、厦门、杭州、南昌、贵阳、保定八市。试点地区要结合当地产业特色和发展战略，加快低碳技术创新，推进低碳技术研发、示范和产业化，积极运用低碳技术改造提升传统产业，加快发展低碳建筑、低碳交通，培育壮大节能环保、新能源等战略性新兴产业。

　　4、 据了解，中央召开新疆工作座谈会之后，将落实一系列支持新疆跨越式发展的政策，仅各省市对口支援就将带来近130亿元资金。新疆率先进行资源税费改革，此举将为新疆增加财政收入32亿元。而对于将有大量资金注入的新疆相关产业，证券、保险、基金等机构投资者已经做好了前期准备。受益于国家和各援疆省市加大投资拉动，新疆地区的钢铁、煤炭、水泥等需求迅速加大，企业订单饱满，业绩增速加快，基建类上市公司的业绩增加显著。

反应过度 机构或改变策略？
广州万隆




　　今日资金流显示机构的资金为继续流出，连续七个交易日流出，但流出数量有所减弱。我们认为，机构不断减持，主要是对未来货币政策微调，以及财政政策走向不明的担忧。但我们认为，对于通胀的预期，机构有反应过度成份，未来有可能修复。
　　一、市场趋势判断

　　今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金为继续流出，连续七个交易日流出，但流出数量有所减弱。我们认为，机构不断减持，主要是对未来货币政策微调，以及财政政策走向不明的担忧。但我们认为，对于通胀的预期，机构有反应过度成份，未来有可能修复。

　　主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。

　　后市趋势及机会点判断：周三公布CPI数据为3.3%，虽然与预期符合，但通胀压力上升，引发市场对货币政策调整的担心。我们认为，对于通胀问题，今年央行主要采取管理预期的手法，但到目前为止，央行只是重启央票回收流动性，并没有其它明显的动作，因此，可以认为未来央行的货币政策有可能微调，但仍然以适度从宽为主，因此，对市场的影响应是相对有限的。

　　机会点方向，从二季度的情况来看，机构大规模介入中小盘股以及新兴产业，同时新兴产业在本轮反弹中相对升幅不大，再加上政策利好密集出台等因素，因此，短期内属于中小盘股的新兴产业值得关注。

　　二、市场主体行为信息

　　华夏赎回3亿自家基金非看空或因股权变动有新进展

　　昨日(8月10日)，华夏基金的一纸公告又引起了市场的侧目。公告显示，华夏基金计划于8月12日赎回旗下4只基金的自购份额。据了解，这也是华夏基金近3年来首次赎回旗下基金。做为公募基金行业的老大，华夏基金向来在时点的把握上具备较为精准的能力，也往往被视作风向标。令人不解的是，此次华夏基金赎回的基金涵盖了低、中、高三大风险类型，其背后的初衷更是颇耐人寻味。

　　瞄准石油与金属行业险资二季度大肆建仓53只个股

　　与社保基金和QFII一样，保险资金的持仓情况同样受到广大投资者的关注。截止至8月10日，已有494家上市公司发布了中报。和社保基金和QFII有所不同，第二季度险资的投资重心依然摆在石油和金属等传统行业，与此同时，也开始青睐医药，机械等新兴行业。

　　私募：昨日巨幅长阴是正常震荡整固，暂不看空

　　对政策和经济的走势判断直接左右着股市走向，私募认为二者博弈导致股指上下两难。朱雀投资副总经理王欢表示，“目前来看，经济虽不会二次探底，但增速在放缓；而鉴于通货膨胀的压力，政策放松的可能性比较小。二者共同作用的结果是股指上下两难，后市还将以震荡为主。”

　　点评：近期多空消息面的交替出现，以及市场的反复震荡，在某种程度上加剧了市场的观望心理。其中，通胀压力的抬头对市场心理影响较大。主要在于，通胀使得货币政策放松的空间减小，市场便缺乏新的催化剂，难以延续前期的上涨趋势。

大盘可能步入复杂的震荡洗盘阶段
广州万隆



　　今天公布了7月份的CPI是3.3%，创了21个月的新高，PPI4.8%。通货膨胀比较高。但是，大盘却没有继续下跌了，而是走出了反复震荡的行情，上证指数全天在三十点内波动。上证指数以2607点报收，全天上升12点，上升幅度是0.47%，深成指数全天上升91点，上升幅度是0.85%。西藏、旅游板块有比较好的表现。

　　昨天的大幅下跌，意味着大盘步入阶段性的调整阶段。但是，前期逼空行情使市场有相当多的踏空资金。它们的不断抄底，将使调整呈现比较复杂的形式。投资者应对的操作方法是……。

　　一、利空出台，大盘没有继续下跌。

　　今天的主要消息有：

　　其一、银信合作遇重拳，对股市影响。——利空。

　　其二、7月份CPI公布，警惕通货膨胀反弹。——利空。

　　其三、美国股市昨天下跌，道琼斯指数昨天下跌0.54%。黄金小幅上升，有色金属有一定幅度下跌。——影响不大。

　　其四、华夏基金赎回，引起恐慌。——偏空。

　　其五、新疆板块有望再度崛起。——利好相关板块。

　　其六、5省8市启动低碳试点。——对新能源板块是利好。

　　总体感觉：利空消息比较多。

　　而公布的经济数据应该说：不大理想，通货膨胀比较高。

　　从理论分析，央行应该加息，以压抑通货膨胀。而加息，对股市是一个明显的利空。

　　但是，大盘今天却基本没有继续下跌。走出了反复震荡的行情，上证指数全天在三十点内波动。上证指数以2607点报收，全天上升12点，上升幅度是0.47%，深成指数全天上升91点，上升幅度是0.85%。

　　二、大盘可能步入阶段性调整阶段。

　　昨天大盘在利空消息打击下，走出了大幅下跌的行情。技术上跌破了10天平均线。并且有成交量的配合。

　　从技术面看，逼空的上升行情应该暂告一段落，而阶段性洗盘行情开始。支持这一洗盘行情的应该就是：市场对通货膨胀的担心。

　　尽管，今天这种担心有所缓解。但是，机构将预期：央行后面会出台包括可能加息、或者提高存款保证金率、收紧银根等等一系列压抑通货膨胀的措施。这些利空将影响着大盘。

　　当然，由于前期连续逼空行情，使市场上有相当一批踏空资金。它们的不断逢低买入，将使这一次调整行情，呈现出比较复杂的、反复震荡的形式。

　　三、投资者应对震荡洗盘的方法。

　　我们建议投资者，在震荡调整阶段采取这样的操作方法：

　　其一、操作上应该改为高抛低吸。什么股票上升幅度比较大，就及时抛出，什么股票下跌幅度比较大，就可以考虑适当买入。

　　当然，这是对比较喜欢做短线的投资者而言的。

　　其二、对于做波段、做中线的投资者，最好还是耐心等待调整的阶段性底部。等待阶段性底部特征的出现。把握好大盘从阶段性调整转为阶段性上升的转折点。