主题：大冷股份：充分受益于冷链发展 买入

　　冷链步入快速发展阶段：国家发改委7月28日发布了《农产品（000061）冷链物流发展规划》，我国规划到2015年将全国冷库总容量在现有880万吨的基础上增加1000万吨，目前冷链行业年增长率在10%左右，我们预计今后这一增速将会大大加快，达到20%左右。

　　公司是工业制冷设备龙头，收入主要来自冷库设备，公司与日本三洋成立了一系列合资公司，覆盖冷链各个环节，利润主要来自于投资收益。我们对大冷股份2010年到2012年的盈利预测为每股收益0.40元、0.49元、0.59元，公司目前股价是9.53元，如果扣除国泰君安对应的1.73元价值，则对应2010年和2011年的市盈率为19.5倍、15.9倍，相比同行业上市公司估值情况，我们认为公司2010年合理的市盈率为28倍（剔除国泰君安股权价值），公司目标价为12.93元。提升公司投资评级至“买入”。

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