主题：BDI指数连涨7日 45%航运股仍有机会

　航运股突然“加挡” BDI为推手？（本页）

　　航运股：集体上扬有远忧

　　BDI指数连涨7日 45%航运股仍有机会

　　BDI指数大涨 航运股迎来迟到春天

　　航运股超跌反弹 机构涨停板上玩“跑得快”

　　航运股突然“加挡” BDI为推手？

　　航运股股价昨天大面积上涨引起市场一片猜疑，尽管航运指数近期强劲反弹是促发因素之一，但不少业内人士还是认为，仅靠航运指数反弹而突然激发股价大面积上涨过于牵强。

　　截至昨日收盘，中国远洋（601919.SH）以10.31元的涨停价收盘，中远航运（600428.SH）、中海集运（601866.SH）涨幅均超9%。

　　业绩拉动股价？

　　“据传是中国远洋中报将超预期，因而昨天航运股集体上涨。”北京一券商行业研究员对《第一财经日报》记者表示。

　　中国远洋在7月17日发布的2010年中期业绩中表示，上半年公司将扭亏为盈。业绩反弹的原因是，报告期内国际航运市场出现恢复性增长，公司上半年实现的运输收入同比大幅上升。

　　中国远洋的预增并非个案。中远航运也于7月9日发布业绩快报称，上半年公司归属于上市公司股东的净利润为1.46亿元，同比增长54.42%。

　　上述研究员表示，中国远洋业绩的传闻只是激发因素之一，更关键的可能还在于最近运费上涨较快，“不过，按照往常的经验，BDI、BCI（波罗的海好望角型船市场运价指数）上涨时，也没见过股价这么涨的。”所以，该研究人员也认为，昨日航运股大幅普涨的局面难以持续。

　　根据兴业证券最新公布的数据，BDI指数自7月15日从1700点反弹以来，昨日已反弹至2468点。其中BCI大涨46.31%，BPI（巴拿马型船运价指数）、BSI（波罗的海灵便型船运价指数）分别上涨10.96%、5.78%。BCI继续大幅反弹，太平洋往返航线和远东至欧洲航线运价涨幅最大，分别为174.32%和132.76%。

　　湘财证券分析师刘正认为，尽管我国铁矿石进口量的回升将带动BDI指数回归正常区域，但剩余的4个月很难超过上年同期。

　　刘正同时表示，美西航线运价在经历一年上涨近60%后，将面临后续需求增长乏力和运力供给加大的压力，而欧线实际上已经在高位有4个月没有明显上涨。因此未来一个季度集运运费向下的压力在加大。

　　短期缺乏刺激因素

　　股价上涨令人兴奋，但基本面却是保守的。记者发现，尽管当前航运股估值普遍很低，但这一典型的周期性行业短期并不具备大幅上涨的基本面支持。

　　财汇资讯统计数据显示，在A股主要航运股中，市净率最低的中海海盛（600896.SH）只有1.37倍，昨天涨幅超过9%的3只航运股市净率也不超过3倍。由于航运类公司轮船是主要资产，因而市净率是衡量个股估值水平的主要指标。

　　渤海证券分析师齐艳莉认为，航运股短期可看油轮，长线看集运。

　　齐艳莉在8月份的月报中表示，8月份原油运费快速回调，但目前运费回调主要是基于运力，不会影响需求驱动四季度运费提升，四季度的运费旺季有可能成为股价的刺激因素。

　　刘正则认为，目前行业估值已经较为安全，但尚没有出现能够刺激股价快速向上的因素。他建议买入那些质地较好、有业绩保障的公司。（第一财经日报）

　　航运股：集体上扬有远忧

　　中国远洋（601919）在8月16日迎来了一次久违的涨停，在其带动下航运股集体上扬，中远航运（600428）和中海集运（601866）跟随着封住涨停。中国证券报记者了解到，市场传闻中国远洋中报和年报业绩有望超预期，成为中国远洋涨停的重要原因。

　　市场

　　人士同时指出，航运股一年多以来一直下跌，没有出现像样的反弹，干散货和油轮的运价上周出现了强劲的反弹，集装箱运价近期更是徘徊在历史高点附近，这些也成为航运股上涨的重要推动力。

　　但由于世界经济复杂性和中国房地产调控，市场对航运市场下半年的走势并不乐观，因此航运股走势的持续性也不被分析人士看好。

　　运价反弹刺激业绩上涨

　　中国远洋中期业绩有望超预期，多位市场人士表示听说过这个说法，部分市场人士预期中期业绩有望达到0.25元到0.35元，每股收益大大超过市场原先的预计，更预计公司年度业绩可能达到每股收益0.7元，较目前的股价而言具有较大的上涨空间。

　　这种业绩预测并没有得到公司的确认，但近期航运价格的反弹成为航运股业绩上涨的重要催化剂。

　　东兴证券分析师周宁告诉中国证券报记者，上周油轮和散货船的运价都有所反弹，特别是VLCC和CAP型船反弹幅度特别大。以CAP型船为例，8月6日期租水平为每天1.3万美元，上周的期租水平为每天2.5万美元。同时，VLCC运价前不久的运价为每天1.3万美元，上周的运价为每天2.6万美元。两者的运价水平上涨幅度在一倍左右，市场定义为运价在底部确立后的反弹。近期集装箱市场运价在高位运行，对整个集运业务提供了有效支撑。

　　运价的反弹使得市场对航运公司的中期业绩充满期待，各大航运公司也发布了业绩预增或扭亏为盈的公告。特别是市场预测中国远洋业绩有望超过预期，集装箱业务高位运行的时间较长，干散货业务在下跌后近期开始有所反弹，未来运价的波动有望在成本线附近，这将对业绩有些提振。

　　持续性并不被看好

　　尽管航运股在16日反弹力度较大，特别是中国远洋等冲击涨停，渤海证券分析师马哲峰认为这是“航运业已经压抑太久”后的反应，对航运股后面的走势并不看好。

　　东海证券分析师张辉同样对航运股走好的持续性不看好，他认为下半年向下的趋势比较大。目前可能依靠惯性向上冲一下，但冲高回落的可能性更大。

　　市场对航运股的走势难言乐观，主要对于未来经济形势缺乏明确判断，同时对航运市场的运价水平无法准确估计，因此，航运股“很难找到股价中枢”，运价和股价难以契合。就下半年而言，中国出口形势比较严峻，意味着集装箱业务很难保持目前的高位，目前欧美航线基本处在历史高点。中国内部房地产调控，影响到中国对原材料的进口需求，主要由铁矿石和煤炭构筑的干散货市场存在着运量下滑的挑战。而油轮市场同样跟经济形势息息相关，一旦经济疲软，石油需求显著减少，油轮运价也就难有起色。（中国证券报）

　　BDI指数连涨7日 45%航运股仍有机会

　　“春江水暖鸭先知”,作为反映国际间贸易情况的领先指数波罗的海干散货指数（BDI）近期连续上涨,距离前期低点涨幅已达45.18%,而最直接受益该指数上涨的A股航运板块昨天在沉寂许久后也开始集体爆发,在龙头股中国远洋早盘率先涨停带动下,多只股票封住涨停板。

　　数据：BDI指数连涨7日

　　截至上周五,BDI指数收报于2468,较前一个交易日上涨1.27%。这已是该指数连续7日上涨,涨幅21.58%。与近1个多月的低点1700点相比,BDI这轮反弹幅度已达45.18%。

　　昨天,联合金属网长期关注国际干散货船运市场的分析师侯巍告诉记者,稍早,BDI还是在小幅震荡,近日确实连续大幅度反弹。

　　不过,总体而言,这一指数仍处低位,相对于前期今年5月26日高点的4209则仍偏低。

　　这轮反弹或许并不能有持续表现,业内人士分析,BDI指数难有大的涨幅,但是,下半年预期将比上半年要好。

　　山西证券航运行业分析师孟令茹认为,西部大开发等增加国内投资政策增强国内钢材消费预期,随着钢铁价格小幅反弹,铁矿石进口有所增加,以及俄罗斯粮食等出口禁令等将导致粮食贸易运距拉长,支撑近期BDI的反弹行情预计3季度BDI将以筑底为主,4季度或者2011年前将会迎来一轮像样的反弹行情。不过,由于干散货船运力交付压力依然庞大,运价大幅上涨难以持久。

　　【名词解释·BDI】

　　BDI(BalticDryIndex)是波罗的海干散货指数的英文缩写,由波罗的海航交所发布。波罗的海航交所是世界第一个也是历史最悠久的航运市场,全球46个国家的656家公司都是波罗的海航交所的会员。目前,每日发布的BDI指数,是世界上衡量国际海运情况的权威指数,是反映国际贸易情况的领先指数。

　　探因：铁矿石海运贸易回暖

　　此次BDI指数的一轮上涨,主要得益于该指数体系中BCI指数的上涨,即主要用于运输铁矿石的船舶运费价格的上涨。

　　山西证券航运行业分析师孟令茹介绍,上周五波罗的海海岬型船运价指数（BCI）收报于3210点,较上周劲涨1000多点,涨幅46.31%。而在8月初,这一指数还在1900点左右。

　　中国对三大矿山铁矿石采购积极性的回升激发了这波反弹。据悉,目前中国是铁矿石国际海运贸易的主要需求方。

　　据海关总署最近公布的数据,7月份我国进口铁矿石5120万吨,比上个月增加403万吨(增长8.5%),尽管同比仍下降11.85%,但结束了我国铁矿石进口量连续三个月的跌势。

　　中国钢价连续四周上涨,部分钢厂“补库存”需求明显,联合金属网分析师胡凯解释,之前钢厂进口铁矿石减少,钢价的回升促使铁矿石进口需求回升,提振了海岬型船市场信心。

　　此外,现货市场上,铁矿石价格回涨到150美元/吨以上,高于三大矿山提出的三季度铁矿石季度合同价147美元/吨,中国钢铁企业采购三大矿山季度矿的意愿增强,也促使了BCI指数的上涨。

　　受益：航运板块个股齐涨

　　BDI指数连续反弹,并开始见底,昨天,受此影响,一直滞后于大盘的航运板块股票反弹明显。该板块中中国远洋带领中海发展、中远航运、重庆港九、中海集运、中海海盛、招商轮船等相关个股在大单的拉涨下凶猛上涨,中国远洋在上午的交易中即涨停。

　　这被业界称做“补涨”。渤海证券研究所马哲峰表示,一方面,航运板块压抑太久,反弹滞后于股市,另一方面,上周BDI指数等大涨,而航运板块股票没有反应。

　　中国远洋截至上周五收盘为9.37元/股,最近10个交易日以来,股价还下跌3.28%,较年内低点即7月5日的8.19元/股,涨幅也不多。

　　孟令茹认为,此次航运上市公司股价的发威具有一定的补涨特征。而此次上涨的催化剂,她认为除了BDI的大幅上涨,航运板块具有补涨的一个支撑因素就是上半年航运业绩的大幅反弹。

　　公司：对航运业谨慎看好

　　下半年这些航运公司业绩预期如何呢？就此,记者采访了中国远洋投资者关系部总经理明东,他表示,对航运行业谨慎看好。因为国际经济大环境已经被证明趋好,大趋势是复苏,整体将好于去年,当然也不排除其中有不确定性因素。

　　对于BDI指数的变化,他表示,公司也在天天关注,但与公司业绩关系而言,主要看长期平均数,与公司运力锁定的操作也有关系。当然,涨了比不涨好。

　　至于相对于大盘,中国远洋没有明显反弹,大股东是否会增持,他表示,目前还没有看到相关行动,如果大股东有增持行为,会公开披露。至于公司本身是否会有回购,他没有透露。

　　后市：短期有机会持续时间不会久

　　对于这些航运公司的投资机会,渤海证券分析师马哲峰认为,这波超跌反弹行情,持续时间不会太久。

　　马哲峰称目前看航运股基本面仍然不是太乐观,运力过剩和订单压力过大是行业短期内较难改变的客观存在,对于行业基本面我们认为集运较油运乐观,油运较干散货运输乐观;短期内推荐中国远洋,由于其业绩有可能超预期;年内推荐招商轮船和长航油运,四季度为油轮的传统旺季;长期投资重点推荐中海集运,基本面为三个子行业中最优。（京华时报）

　　BDI指数大涨 航运股迎来迟到春天

　　受近期波罗的海干散货指数(BDI)连续反弹的提振，航运股周一显著走高，三只航运股：中国远洋(601919)、中海集运(601866)、中远航运(600428)涨停；其余航运股表现也可圈可点，中海发展(600026)涨8.96%，招商轮船(601872)和宁波海运(600798)分别上涨5.61%和4.81%，中海海盛(600896)涨4.57%。

　　分析师表示，中国国内钢铁及铁矿石价格保持上涨，是推动近期BDI指数连续上攻的主要动力。不过目前新船运力投放仍处于高位，将抑制干散货指数上行的空间。

　　当航运风向标BDI指数重返2000点之时，周一以中国远洋、中远航运、中海集运为代表的航运股异军突起，纷纷被资金封上涨停。

　　湘财证券航运分析师刘正认为，过去的7个月航运市场运力投放强劲。其中，干散货运力投放高达4174万载重吨，接近2009年全年的4300万载重吨的投放量，这使BDI指数的连续上涨带动行业景气度回升，在巴西铁矿石货盘的支撑下，Capesize船租金指数连续上涨，预计BDI指数仍将延续上涨趋势。

　　供给高峰还未到来

　　“在传统旺季，货量和运价仍将维持高位，预计集装箱公司今年业绩峰值将出现在三季度。在估值修复的过程中，集装箱行业存在恢复性上调需求。”刘正说。

　　记者了解到，尽管干散货市场低迷，运力的投放可能不会有较为明显的放缓。因为累计订单依然达2.82亿吨，按照过去7个月的平均投放速度，仍需要近50个月的时间才能消化这些订单，估计干散货运力月度投放量的高峰即转折点还远未到来。此外，集装箱运力的投放可能会进一步加速，因为目前的市场看上去还不错。

　　从持有订单运力的预期交付看，2010年将是干散货运力增速的历史高峰，增速预期将达到16%左右，2010年之后运力增速将有所回落但仍将维持较高位，预期2011-2012年运力的增速将保持在11%左右。

　　广发证券(000776)航运分析师杨志清在谈及目前航运业的情况时认为，短线看好油轮，长线看好集运。不过，目前油轮市场更多的取决于区域的供需平衡，由于波斯湾地区VLCC（超大型油轮）供给量受单壳轮释放以及货盘运距等的影响，供需之间存在更多的复杂性变化。

　　杨志清的观点是：(1)原油需求维持上升，一旦区域性供需达到平衡，运价会有快速的拉升，因此三季度不宜过度悲观。(2)四季度是油轮市场的传统旺季，也是一年内运价的高点。由于航运业2010年处于周期的底部，在干散货运输、油运运费走偏好的背景下，下半年航运业基本面的改善值得关注。

　　不过，值得注意的是，PMI指数连续两月的走低预示我国出口货量将逐渐走低，集装箱市场的需求将有所减弱。再加上，需求的弱势以及供给的大幅冲击，目前现货市场干散货和油轮均亏损运营，三季度油轮公司和干散货公司业绩下滑已经基本确定。

　　低估值带来投资机会

　　“在行业景气度不断好转的基础上，应该选择估值相对较低的投资标的，在估值修复的过程中将获得更稳定的收益。因此，推荐配置中海发展、招商轮船、广船国际(600685)。”渤海证券航运分析师齐艳莉如此表示。

　　记者发现，二级市场上航运股集体表现不佳。以广船国际为例，上半年（1-6月）累计跌幅达到39.42%堪比备受政策打压的房地产。而在大盘7月2日以来的反弹中，该股一直呈现出上涨缓慢的态势。从估值上看，机构普遍预计广船国际2010年的每股收益为1.15元，以昨日20.08元的收盘价计算，广船国际的动态市盈率为17.46倍，市净率为3.12倍。

　　当然，被分析师推荐的中海发展和招商轮船更是具备超低的估值。昨日中海发展大涨8.96%，以10.22元报收，在机构对其2010年0.64元的业绩预测下，该股的动态市盈率仅有15.9倍，而市净率更是只有1.6倍！资料显示，中海发展是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，是以油运、煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，拥有全国第二位的船舶载重吨位、全国第一的沿海货运客运量，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。中金公司认为，中海发展目前与BDI相关的业务占到了10%，其会随BDI走势而继续转好。除了BDI可能带来的收入好转，外贸油还是内贸煤需求的复苏，也为中海发展营造了有利的市场环境。从外贸油需求来看，全球石油需求已经复苏，无论外贸油还是内贸煤，最差的时期都已经过去，因此三季度由油运运价和BDI指数上涨带来的投资机会。

　　而作为国内最大的远洋能源运输的招商轮船在6月10日发布中期业绩预告，预计2010年1-6月公司实现的净利润较上年同期增加90%-110%。而2009年1-6月业绩：净利润2.21亿元，每股收益0.06元，这意味着今年中期公司的每股收益将达到0.12元。

　　对于业绩上升的原因，招商轮船表示，主要受益于2010年上半年公司船队有效运力增加；国际航运市场回暖，运价回升。与此同时，机构普遍预测公司2010年业绩为0.3元，如此以其4.71元的收盘价计算，招商轮船的动态市盈率也仅有15.7倍，市净率为1.6倍，估值处于航运股的低端。

　　集装箱市场复苏良好

　　在整个航运复苏的链条中，集装箱市场也重拾升势。中集集团(000039)作为国内最大的集装箱，其业绩的回暖也意味着国内集装箱的复苏。

　　申银万国行业分析师胡丽梅在调研中集(000039)集团后认为，中集集团业绩反转在即，未来盈利能力有超过市场预期的可能。通过调研得出：第一，干货箱市场的复苏进度要快于前期预计。从上海宝伟集装箱的订单、排产来看，2010年中集集团可能复苏到2008年的一半左右，这个情况比预想的要好，因此重新审视原来预计的2010年集装箱恢复到2008年30%水平的假设。第二，由于冷箱在中集收入中占比小，对于冷箱厂的关注一直不够，冷箱受到危机影响要滞后于干货箱，复苏也要慢于港货箱，因此对于冷箱的2010年的预测可能略显乐观。

　　值得注意的是，权威机构CI预测，2011-2014年旧箱替换需求分别为155、160、165和180万TEU。Drewry预测2011年集装箱贸易量同比增长7.4%。另外，CI预计2011年新交付的集装箱运力将有165万TEU。

　　“但当前中集集团仍然处于业绩谷底，未来业绩将稳步回升。”胡丽梅说，公司三季度订单共约40万TEU，最新20英尺标箱订单价格为2800美元，创下历史新高，比年初价格高出56%。全年全行业总需求预计为240 万TEU，也高于市场原预期。量价齐升使得公司集装箱业绩持续超预期。

　　此外，中集集团的公司海洋工程装备业务主要以已控股的烟台莱佛士公司为业务平台，力争成为全球海洋工程行业领导者之一。我们预计2010、2011和2012年公司海洋工程装备分别可实现营业收入52、73和118亿元。

　　申银万国预计公司2010、2011和2012年分别可实现营业收入442、577和760亿元，每股收益分别为0.87、1.16和1.58元；由于未来三年公司营业收入和利润增长快，我们按照2010年20倍PE，得到目标价17.40元，给予公司“买入”评级。（金融投资报）

　　航运股超跌反弹 机构涨停板上玩“跑得快”

　　昨日，久未表现的航运股突然集体大涨，中国远洋（601919，收盘价10.31元）、中远航运（600428，收盘价8.29元）和中海集运（601866，收盘价4.32元）涨停报收。一位航运业分析师告诉《每日经济新闻》，从业绩情况来看，航运股下半年业绩增长应该不会有超出预期的表现，昨日的大涨应是游资炒作。交易所席位显示，两家机构专用席位借涨停机会，卖出中国远洋3000多万元。

　　股价飙升或与业绩无关

　　航运股一旦出现异动，市场立刻会联想到BDI指数的表现。的确，近一段时间以来，BDI指数持续上涨，该指数于7月15日见底1700点后，到上周五已经反弹到2468点，累计涨幅超过45%。但很明显，昨日航运股的涨停，应该与BDI的反弹无关。业内人士认为，BDI指数反弹已经持续了1个月，但航运股此前一直没有任何动静。此前两周，中国远洋、中海发展等航运股还出现持续回落。

　　那么，在BDI指数连续反弹了1个月之后，为何直到昨日才出现集体大涨？是否跟行业景气度转好的预期有关。招商证券航运业分析师余黄炎表示，今年上半年，从主要的航运公司如中海发展、中远航运等公布的中报业绩预告来看，大多都是同比增长50%，中国远洋也将实现扭亏为盈。而这些公告早就已经发布，并不会刺激短线航运股的走强。而对下半年的业绩来看，航运业还存在较大的不确定性，可能增长幅度与上半年差不多，不会有太多惊喜。因此，昨日航运股的走强，应是游资的炒作行为。而从航运股H股的走势来看，也明显不及A股，如中国远洋和中海发展H股昨日涨幅都不到4%，中海集运H股的涨幅也只有2.42%。

　　机构借涨停出货参与谨慎

　　去年8月初，航运股的反弹结束后，展开了长达一年多的持续下跌。以中国远洋A股为例，去年最高价20.21元，今年7月初跌至8.19元后才止跌反弹，最大跌幅高达60%，中海发展、中远航运等也都遭遇了相同的命运。尽管在此期间，基金等机构进进出出，但总体而言都是惨遭套牢。

　　尽管今年上半年，航运业上市公司业绩出现了整体性好转，但研究机构对航运股的态度，始终都不乐观。中金公司在航运股的中期策略报告中便指出，依然维持对干散货的悲观看法，预计2012年前依然为向下周期，因此建议机构“低配”航运股。

　　而昨日，航运股的集体走强，则再次上演了游资推高，机构出货的大戏。中国远洋交易公开信息显示，光大、国信、广发、中信金通和西藏证券等营业部席位大举买入，而两家机构专用席位则为卖出最大的席位，共卖出3000多万元。业内人士认为，很可能游资看好大盘后市，而介入始终没有表现的航运股短炒，而长期被套的机构，则正好利用这次机会出逃。（每日经济新闻）


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