主题：中海发展：需求稳健恢复 运价冲高回调


　　1．事件 2010年8月19日中海发展（600026）运输股份有限公司公布2010年半年年度业绩报告。报告期内，完成货物运输周转量 1，273.3 亿吨海里，同比增长 25.3%，实现主营业务收入人民币 55.92 亿元，同比增长 32.7%；主营业务成本人民币 42.52 亿元，同比 增长 29.9%；实现归属于母公司的净利润人民币 9.79 亿元，同比增长 59.5%，基本每股收益人民币 0.2875 元。

　　2．我们的分析与判断 我们认为，公司报告期运输量大幅度恢复，总体回升趋势比较明显，同时运输价格（主要是油运价格）大幅度恢复上升，使得收入和净利润大幅度回升，主要有以下几个因素需要投资者特别注意。

　　（1）报告期公司油轮船队共完成油品运量 783.5 亿吨海里，同比增长 40.0%；实现营业收入人民币 内贸原油市场占有率继续巩固在 60%以上，内贸原油完成运输周转量94.6亿吨海里，同比增长32.1%，实现油轮运输量和收入同步增长，主要原因是油轮运输价格大幅度恢复；外贸原油完成运输周转量 517.6亿吨海里，同比大幅度增长75.3%，这是公司最大的经营增长的关键，同时收入完成8.97亿元，同比大幅度增长98% 。报告期波罗的海油轮指数BDIT平均951点，比较2009年全年的581点上升了64%，油运市场已经开始走出低谷，进入稳健上升轨道，油轮运输进入合理利润经营时期，这是公司业绩大幅上升的主要原因。

　　（2）报告期公司散货船队共完成本集团共完成干散货运量 489.8 亿吨海里，实现营业收入 25.29 亿元， 同比分别增长 7.2%和 38.7%。其中主力业务内贸煤炭运输和外贸其他干散周转量分别为 235 亿吨海里和 45亿吨海里，同比分别增长-4.2%和 38.7%，同时收入仅仅完成 16.47 亿元和 2.47 亿元，同比分别增长 33.7%和85.7%，运输周转量煤炭下降、其他上升，运输散货收入煤炭上升，其他散货运输收入大增的局面。


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