主题：四川成渝：业绩好于预期

四川成渝：业绩好于预期http://www.sina.com.cn 2010年08月23日 11:47 华泰证券
　　上半年业绩好于预期。报告期内，公司实现营业收入12.52亿元，同比增长26.69%；利润总额7.42亿元，同比增长50.17%；归属于上市公司股东的净利润6.17亿元，同比增长50.17%；基本每股收益0.2021元，同比增长24.82%。

　　新路产收购工作在有序进行中。由于成南公司的土地处置问题，公司延后了两条新路产的收购工作，我们认为公司有望今年年底或2011年上半年完成对成南高速和遂渝高速的收购。从未来路网地位，区域经济发展和政策规划三个方面看，这两条路产的成长性非常优秀。我们估测收购将对2011和2012年EPS额外增厚分别为0.15和0.18元。

　　分流不占主导因素。目前成都—重庆直达车大部分已被成遂渝分流，由于造价较高，2012年通车的成安渝直达高速的收费基准很可能定为0.55元/车，大大高于成渝和成遂渝的0.35元/车，分流影响将有限。成渝客运专线预计将于2013年下半年建成，客运专线规格较高，相应票价也较高，将与公司路产形成较明显需求人群区分。另外，如果参照沪宁高铁的通车情况，铁道部很可能会在成渝客运专线通车后，取消原成渝铁路部分黄金时段的客运列车，由此带来的“挤出”效应也可能会促使部分对票价敏感的低端客户回流到公路客运中。



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