主题：农业股关键看农产品价格

国泰君安[99.28 0.00%]认为，近期农业股出现整体上涨，这更多是“事件+补涨”综合作用的结果，而催生超额收益的“三要素”仅仅是比前几个月有所好转，因此对行业表现持谨慎乐观的态度。如果看一个月以来的行业表现可以说明，农业指数的超额收益仅仅是由于长期滞涨导致了下跌过程中跌幅较小，而不是由“三要素”明显改善所导致的行业阶段性走强。

就整个农业板块的机会而言，机构也多认为，还是要看价格的变化，如果价格上涨能持续，则可考虑介入，否则，只能视为交易性机会。

同时，国内其他农产品[18.33 0.71%]价格牵涉到政府行为，情况比较复杂，分两类来看：一是价格管制较为宽松的农产品，如棉花、糖、水产品(主要是刺参)。受益于消费转暖，再加上减产或增产有限，这类农产品价格上涨空间将很大。二是粮食。由于连续5年实现增产，特别是今年夏粮在年初出现特大旱灾的情况下仍然实现第6年增产，政府手中持有大量储备，且为了保障国家粮食安全，不排除行政干预，粮食价格走势很难有大的表现。

哪些农产品价格有上涨预期？

申银万国[2.95 -1.99%]认为：①国内粮食价格稳中有升。理由：2009年继续丰收，但政府提高最低收购保护价会抬升市场底价10%左右;②糖价、棉花价格有上涨预期;下榨季国内糖产量预计不再增长、国际糖价持续上行;棉花种植面积下降、纺织业复苏需求增加，但国储抛售对国内棉价有一定抑制作用;③海参价格在9~10月捕捞旺季有可能在经济复苏、消费增加中持续回升;④苹果汁出口价格因08/09榨季中国产量下降而逐步回升;⑤植物油价格因需求增加逐步回升。

(今日投资)

把握子行业景气回升主线

站在当前时点展望后市，如何把握农业股的投资策略成为各方关注的焦点。国金证券[14.54 0.07%]认为，选择追涨还是继续做看客，要取决于对当前农业股行情性质的清晰认识。他们认为，后期农业股表现难免分化，应严格坚守“子行业景气回升”这条主线，从供给和需求两方面来入手，通过对农产品价格这一指标，选择性地推荐风险收益比最佳的投资品种。

那么，国金证券对各子行业景气反转的时点判断如下：

1季度已经见底的行业：制糖业;

3、4季度可能见底的行业：生猪养殖业、浓缩苹果汁、海水养殖业(海参、鲍鱼、虾夷扇贝等);

惠农政策不断提升非周期[2134.02 0.37%]性行业景气度：种植业、远洋捕捞业、农产品消费。


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