主题：宝钢股份：行业性因素推动公司亏损业务环比好转


　　事件：

　　公司公布2010年中报。报告期内公司销售商品坯材1，247.7万吨，实现营业总收入979.4亿元，合并利润总额108.4亿元，归属上市公司股东净利润80.51亿元。上半年实现基本每股受益0.46元。

　　点评：

　　产销按计划推进，上半年公司实现全年计划销售量和营业收入的的50%和57.6%。公司2010 1H实现钢材(4334,75.00,1.76%)销量1247.万吨，同比增幅23.2%，环比增幅1.39%；实现营业总收入979.4亿元，同比环比增幅分别为49.6%和17.9%；实现净利润80.51亿元，同比环比增幅分别为978%和56.2%。公司2010年计划销量商品坯材销量为2499万吨、营业总收入1700亿元、营业成本1481亿元。上半年公司实现全年销售量和销售收入的的50%，57.6%。公司计划全年毛利率在12.9%，上半年毛利率14.9%，考虑到公司7，8月份产品期价下调较大，同时三季度长协矿成本压力环比加大，我们预计公司全年毛利率水平难达预期。

　　受益钢价上涨和高盈利冷轧产品销量上升，公司毛利率综合毛利率为14.9%，同比环比均有上升。报告期内受益于下游汽车行业需求同比大幅回暖，公司钢材价格同比环比均有大幅上升。上半年公司吨材销售价格为5839元/吨，同比09 1H上升23.1%


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