主题：钢铁上市公司半年报回顾

行业概况:今日钢铁上市公司半年报公布完毕,我们统计其中21家重点上市公司情况,上半年共实现销售收入5414.81亿元,同比增长43.18%,利润总额237.58亿元,同比增长294.87亿元,净利润187.54亿元,同比增长244.84亿元。由于去年上半年钢铁上市公司大部分陷入亏损,导致去年同期可比基数较低,因此上市公司整体盈利增幅数据较为可观;产量恢复:今年上半年21家上市公司粗钢产量1.1亿吨,同比增长19.72%,这一方面由于去年同期企业采取了不同程度的减产行为,另一方面部分上市公司新产线投产和收购资产导致产能总量提高。21家上市公司吨钢售价4927元,同比增长20%,吨钢生产成本4457元,同比增长13%,吨钢毛利470元,同比上升155%,总体来看由于大部分上市公司协议矿比例较高,一、二季度较现货矿享受了相当幅度的优惠,因此这一期间生产企业整体盈利处于较高水平;盈利明显分化:上半年从吨钢毛利上看,位于前列的分别是宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、本钢板材、酒钢宏兴、凌钢股份、大冶特钢以及新兴铸管等企业。这些企业脱颖而出的主要优势可归纳为:1)产品结构优势:如宝钢股份、大冶特钢、新兴铸管等;2)关联交易结算优惠:鞍钢股份、本钢板材等;3)资源优势:酒钢宏兴、凌钢股份等;吨钢费用控制:上半年钢铁上市公司三项费用率较低的小型企业包括三钢闽光、大冶特钢、南钢股份等。

　　而大型企业宝钢股份、马钢股份、新钢股份等表现也比较突出。这部分企业管理方面具有一定优势;行业后期展望:铁矿石定价机制转变之后,三季度协议矿价滞后上涨与钢价低位运行构成的剪刀差使得钢铁企业经营面临更大压力。我们认为未来铁矿石价格继续高位运行是大概率事件,拥有自有矿山的企业竞争优势将愈发明显。其次在局部产品领域拥有较好供需环境的企业,可以通过钢价向下游传导成本压力,也可获得较高利润。其中我们优选矿石类上市公司,如创兴置业、金岭矿业等股票,继续维持“买入”评级。齐鲁证券有限公司

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