主题：长江电力：来水小幅下滑，维持“推荐”评级


投资要点
收入大幅增长，净利润微幅下滑
2010 年上半年，公司实现营业收入 78.96 亿元，同比增长 123%；实现归
属于母公司的净利润约 19.8 亿元，略微下滑 0.05%；实现扣除非经常性损
益的净利润为 19.85 亿元，同比增长 28.6%。报告期内，公司实现每股收
益为 0.12 元，加权平均 ROE 为 3.17%。
来水小幅下滑，投资收益下降
公司业绩主要由水电主业和投资收益两部分构成。水电主业的收入主要受
来水量影响，成本稳定。而投资收益则起到对主业业绩进行调节的作用。
2010 年上半年，公司机组所在流域来水量较多年平均偏枯 8.6%，较上年
同期偏枯 5.5%，远好于西南区域来水状况，对业绩的负面影响相对较小。
报告期内公司未进行金融资产处置，导致投资收益较去年同期有较大幅度
的下降。



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