主题：西安饮食：百年老店 媲美全聚德

由于品牌价值的魔力，两市中具有百年老店的全聚德和同仁堂等与同类的个股相比均有较高的市场定位。而在餐饮业中，唯一与全聚德具可比性的是西安饮食（000721），因为公司旗下多家门店不但地处西安市黄金繁华地段，具较高的升值潜力。而且还多为百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”。如此，全聚德当前的高价市场定位对西安饮食这样一只同样具百年老字号的个股无疑极具吸引力。而且西安饮食还是西北地区最大的餐饮企业之一，企业企业连续6年位居“全国餐饮百强企业”前列，并荣登中国餐饮十强榜，行业优势突出。此外，西安旅游集团成为公司的第一大股东后，由于其旗下已拥有了西安饮食和西安旅游两家上市公司，这样未来资源整合，优势互补等重组甚或整体上市的预期对市场也极具吸引力。

一、百年老店 餐饮第一股

该公司是西北地区最大的餐饮业企业，也是全国惟一的大型餐饮业股份制上市公司。公司资产总额高达8.82亿元，而且公司旗下不少饭店酒店地处西安市黄金繁华地段，且多为百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”，如公司属下的西安同盛祥饭庄是陕西省西安市重要接待窗口，座落在西安市中心钟鼓楼广场的正中央，而西安饭庄因承接西安事变前后多次重要宴请而名噪大江南北，还有老孙家饭庄，德发长酒店等老字号更是生意火爆国内驰名，其商业地产价值非同一般。近年来，公司年经营收入以10%以上的速度递增，已占西安市千分之一的网点数，实现了经营收入占全市的7%。企业连续6年位居“全国餐饮百强企业”前列，并荣登中国餐饮十强榜。2007年8月公司在品牌中国总评榜系列评选活动中，荣获“品牌中国金谱奖-中国餐饮行业年度十佳品牌”称号，因此，其品牌价值值得深入挖掘和重估。

二、强强联合 打造“西安餐饮联合国”

公司实施名牌战略，积极开展“内引外联”，致力打造含融历史文化底蕴的“西安餐饮联合国”，在引进香港威哥饮食集团品牌 和管理，成功开办大香港鲍翅酒楼的基础上，已在省内发展了6个分店。公司新近建造装修的“永宁宫大酒店”、“西京国际饭 店”、等企业，为公司的可持续发展培育了新的经济增长点。 2008年4月3日公告，公司拟一期工程投资6000万元建设绿色工业 化食品加工基地，主要从事稠酒饮品、月饼糕点、肉类制品、方便食品、冷冻食品、成品及半成品的研发、生产、销售。工程完 成后，每年可实现收入9000万元，产业发展前景可观。

三、大股东旗下两上市公司存在整合预期

公司具有市场较具吸引力的资产整合又或整体上市的预期。因为西安旅游集团目前以26.31％的比例成为公司的第一大股东，据了解，西安旅游集团是西安人民政府批准成立的大型国有独资旅游企业集团，主营国际国内旅游服务、餐饮娱乐、旅游资源开发、房地产开发、旅游商品 开发经营、旅游客运及其他相关业务。尤其值得关注的是，西安旅游集团还是上市公司西安旅游的第一大股东，因此西安旅游集 团实际上就拥有了两家上市公司。由于两者在餐饮、住宿等方面有众多的重合业务，整合意向是将西安饮食定位在酒店餐饮业务 ，西安旅游定位在旅游地产及景区业务。从而实现强强联合，优势互补，因此，未来两家上市公司就有可能存在着资产整合甚或整体上市等预期，这些对市场都具有很大的吸引力。

由于通胀的因素，国家刺激消费的政策，令到食品饮料类个股成为机构高度看好的板块。而具有较高品牌价值的百年老字号历来也受到市场的青睐，资产重组题材在市场上更是历炒不哀，故西安饮食作为多重优势的低价小盘股，无疑对市场有较大的吸引力。在二级市场上，该股构筑一个头肩底，周末在大盘下跌的情况下逆势上扬放量向上突破，均线形成了金叉发出了买入信号，后市值得重点留意。

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“民以食为天”或者是对饮食类个股受到机构高度青睐并屡次诞生大黑马的最佳诠释，而在两市中具有百年老店称号的餐饮类个股屈指可数，在全聚德（002186）高居40多元后西安饮食（000610）仅7元多的低价无疑弥显珍贵，因为西安饮食旗下的西安饭庄曾因承接西安事变前后多次重要宴请而名噪大江南北，老孙家饭庄、德发长酒店等百年老字号也更是国内驰名，生意火爆，这些地处商业黄金地段的百年老店其商业价值更是非同一般。更值得注意的是，西安饮食所具有的同质化概念，所谓同质化概念是指同一控股股东旗下有两家以上主营业务具有同质化的 上市公司。控股股东为了避免旗下上市公司同业竞争，大多时候会选择对其重组，进行资源的整合，而可能空 出的一个“壳”资源无论是从新装“酒”，还是转卖，都给市场带来了巨大的想象空间，成为股价涨升的重要催化剂。由于西安旅游集团旗下拥有的西安饮食(000721)和西安旅游（000610）两个牌，从而也就为其未来资产整合题材带来想象力。

一、资产整合 股价重要催化剂

根据西安饮食的控股股东即西安旅游集团于2006年10月9日发布的《西安饮食服务（集团）股份有限公司收购报告书》：“西旅 集团将本着专业化、主营业务鲜明化的原则，拟通过资产注入、置换、出售、购买、委托经营等方式整合西安旅游、西安饮食的 业务与资产。初步计划将涉及酒店、餐饮、娱乐业务的资产整合到西安饮食，将涉及旅行社、景点、旅游地产、商业地产业务的 资产整合到西安旅游”。我们认为，目前西旅集团对其旗下的上市公司西安饮食未来的发展已经有了初步的规划和定位，即围绕 “吃、住、娱”旅游要素，西安饮食从事酒店、餐饮、娱乐等业务。包括一些酒店等资产（甚至包括集团公司的西安格里拉金花 饭店、西安旅游的纯酒店资产----解放饭店、胜利饭店、西北大酒店、关中饭店等）都有可能注入、整合到西安饮食。同时，也 无法排除未来集团将房地产、酒店等资产都注入、整合到其中一个上市公司，如西安饮食，而将另一个作为一个壳资产出售掉的 可能性。

资产注入和整合重组对西安饮食、西安旅游以及西旅集团都显得很有必要，资产注入与整合是早晚的问题。这有助于打造其各自 的核心竞争力。尤其是资产注入和整合将显著提升西安饮食的价值，大幅提升西安饮食的业绩，价值重估将成为公司未来股价表 现的重要催化剂。

二、餐饮龙头 消费需求旺盛

公司业界地位为西北地区最大的餐饮业企业，全国唯一的大型餐饮业上市公司，经营收入位居中国正餐业第一。公司充分利用公 司老字号知名品牌，优越的地理位置，特色餐饮文化，社会声誉及专业技术队伍和科学管理的优势，通过全面自主创新，提升公 司老字号品牌的竞争力。

未来餐饮业务将快速增长。在餐饮消费环境日益趋好的背景下，公司将进一步整合品牌资源，全面老字号品牌形象。以挖掘老字 号传统餐饮文化商业价值为前提，做好品牌资源的整合和提升。同时以技术创新为途径，做好经营品牌特色的整合和提升。公司 未来将采取连锁、特许让度、股份加盟、合作联营等形式，积极推进单一特色品牌，公司将大力拓展国内外市场。

三、百年老店 商业物业价值极高

公司共计有西安饭庄、老孙家饭庄、西安烤鸭店、五一饭店、德发长饺子馆、同盛祥饭庄、东亚饭店、清雅斋饭庄、永宁宫大酒 店、桃李村饭店、解放路饺子馆等饭店、酒店等15家分公司，6家子公司，18家市内经营网点和3家社会化餐饮网点，其地理位置 均处西安市黄金繁华地段，且多为百年历史的老店、大店、名店、特色店和“中华老字号”。在流动性过剩、资产价格上涨、通 货膨胀的背景下，这些物业的升值空间巨大，为股价提供了较高的安全边际。


二级市场上，在全聚德高居40多元后，西安饮食仅7元多的低价无疑弥显珍贵。再加上公司具有不可多得的资产整合题材，配合8 亿左右的流通市值，在同类个股中性价比优势相当明显，可重点关注。