主题：传媒行业：传媒类公司战略性建仓内容产业

　　核心观点：

　　8月投资组合回报2.33%。2010年8月，我们推荐的月度投资组合回报为2.33%，传媒与通信服务业指数回报为1.58%，沪深300指数回报为1.2%。我们的投资组合表现强于行业指数0.75个百分点，强于沪深300指数1.13个百分点。

　　传统媒体面临产业化机会，新媒体面临监管挑战。8月份传媒行业上市公司中报披露波澜不惊，，A股传媒类公司还没有走上业绩持续高速增长的快车道。我们认为有2点值得关注：1。随着渠道越来越多元化，内容的价值会不断的提升；2。传媒类公司普遍“不差钱”，资产负债率低，资金使用效率低。这一方面是由于传媒行业尤其是传统媒体的资本要素流动性非常低，上市公司缺乏并购扩张机会，另外一方面创业板的推出提升了新媒体公司的收购难度。总体来看，广告行业的并购扩张活动最有希望。

　　8月投资组合。我们选择华谊兄弟、北巴传媒、中视传媒和华谊嘉信，分别给予25%、30%、20%和25%的权重。

　　主要风险因素。宏观经济下滑



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