主题：大和将中国联通(0762.HK)目标价升至10港元


推荐股：大和将中国联通(0762.HK)目标价由7.13港元提升至10港元，较基于贴现现金流的价值折让10%，新目标价反映了该公司的长期业务前景。但大和维持联通跑输大市评级，因该股被高估（股价较基于贴现现金流的价值溢价5%，相当于11财年34.4倍的预测市盈率，10-13财年每股盈利的复合年增长率为25%），因联通的短期增长动力和长期业务潜力均无法抵消资金成本的压力。大和预计联通2011年的盈利增长主要依赖于折旧费用的正常化，而该行还预计联通的利息、税项、折旧、摊销前收益只有单位数增长。周二联通收盘走低0.9%，至11.58港元。



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