主题：8月份家电下乡销售量及销售额同比增长近一倍

　家电下乡数据点评
　　商务部网站公布8 月全国家电下乡数据：
　　家电下乡产品销售709.1 万台，实现销售额171.2 亿元，比上年同期分别增长88%和126%，环比7 月增长7%；
　　销售额前三的产品是冰箱68.6、彩电34.1、空调31.4 亿元，分别同比增长86%、2.3 倍和95%。
　　销售额前五的地区是河南19.2、山东18.5、四川13.9、安徽13.5、江苏11.5 亿元。
　　销售量较大的品牌是：海尔、格力、海信、美的、创维等。
　　1-8 月份累计实现销售额1009.4 亿元，比上年同期分别增长1.6 倍和2.1倍。
　　评论：
　　8 月家电下乡首次环比7 月增长，贡献主要来自于空调和彩电：今年8月家电下乡金额环比7 月增长7%，而09 年8 月家电下乡环比7 月是下降了14%；分产品来看贡献主要来自于空调（环比增长18%）和彩电（环比增长10%）。
　　家电下乡进入第三年的河南、山东1-8 月销售额累计同比增长仍达238%和194%：进入第二年的安徽销售额同比增长310%；这些数据充分说明家电下乡对于农村家电消费刺激的持续性。由于大部分地区在2011 年将进入家电下乡的第三个年头，从河南和山东的数据来看，我们有理由相信2011 年家电下乡对于农村家电消费增长的带动作用依然很强。
　　投资建议
　　我们维持9 月月报观点（详见昨日报告《中报靓丽、看好空洗、产能扩张并不可怕》），维持行业增持评级，并认为今年剩余4 个月的家电板块整体还有10-20%确定性较强的向上空间。子版块推荐顺序依次为白电（尤其空、洗）、家电上游、小家电及节能灯、电视机。9 月建议买入或关注以下公司：
　　短期一个月推荐新出增发预案并上调业绩的美的、格力，及成长性好且旺季来临的小天鹅；3-6 个月推荐格力、海尔、美的、小天鹅（股价空间都差不多）。
　　中期到明年年底持续推荐两类公司：①明后年业绩仍有30%及以上增速的成长股，结合估值依次为小天鹅、苏泊尔、毅昌股份、浙江阳光、禾盛新材；②盈利能力持续提升及有资产整合预期的海尔、三花。
　　关注电视机逐渐进入出货旺季后销量增长能否提速和盈利能力能否提高；关注合肥三洋在与日方关系上会否有新的进展。（国金证券）


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