主题：三峡发电资产注入长电后的三总资产评估

三总的发电资产注入长电后，现有资产到底是何状况？我大致算了算，大家可以进一步评估：
1、三峡大坝公益资产，这是三总目前最大的一块资产，三总卖给长电的机组合计总值约1450亿，按75%的比例和平均评估增值28%倒算，大坝资产约380亿。这块资产的年运行维护费用由国家专项基金提供，没有产出。
2、三总在资产注入时，从长电拿走了346.8亿现金，这是三总目前最大的一块活钱。三总增持长电2.2/3.3亿股，后拟继续增持9亿股，估计需要花费110亿以上。剩余现金，一年来上游水电站资本金追加还需要一部分，粗略估算也就在200亿出头。
3、投资长电的股本金，165亿股，按权益投资类财务记账，约114.75亿左右（含增持的3.3亿股），每年有30亿上下的现金分红。
4、金沙江两大在建水电站，目前这块资本金大约在100亿上下，按20%资本金，债务400亿。
5、并入的中水投，并入时的大致资产为，总资产100亿，净资产50亿，略有盈利。
6、其它的资产（包括浙江和江苏的风电项目）比较有限，100亿以内的概念。风电项目目前尚未盈利。

三总现在最牛的就是第2项，未来最牛的就是第4项。但如果现在第2项购买了新资产而用掉，三总继续建设新项目就有问题了。每年从长电得到的分红要用于集团本部的开办费和上游水电站建设等在建项目的银行贷款利息支出，随着金沙江等项目建设的深入，每年需要偿还的银行贷款利息急剧增加。2010年----2013年拟建、新建项目（如三峡升船机项目、地下电站、上游两大拟建、两大在建、重庆小南海、浙江天荒坪抽蓄、内蒙抽蓄、陕西煤化工、云南煤化工、海上陆上风电、多个国外水电站等）的资本金及其资本金补充从何而来呢？

综上所述，就不难理解三总为什么在谋求合并中广核的过程中，只愿用换股的方式（三总用自己长电的股份置换中核持有的中广核45%权益----约230亿或相应股权），而不愿用直接购买的方式（中核希望三总购买，以缓解整个集团近90%的负债率）。如果购买了中广核且不再从长电抽血，那三总计划中的项目建设就全乱套了。

该贴内容于 [2010-09-09 11:28:41] 最后编辑

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长电要公开增发了?

长电到2010年底净资产最大限度可以达到多少？

1\半年报净资产596.5亿
2\下半年新增净利70亿
3\湖北能源增值25+7=32亿
4\葛洲坝资产增值200亿
5\长电09年之前的8台三峡机组评估增值65亿
合计约965亿。

该贴内容于 [2010-09-10 16:01:11] 最后编辑