主题： 暗示加息

央行货币委员股楼市提警告 暗示加息


　　8月CPI再涨3.5% "加息"猜想引人瞩目

　　国家统计局11日公布的数据显示，8月份我国居民消费价格（ＣＰＩ）涨幅比7月份扩大0．2个百分点，同比上涨3．5%，环比上涨0．6%。

　　8月份我国工业品出厂价格（ＰＰＩ）涨幅继续回落。当月ＰＰＩ同比上涨4．3%，涨幅比7月份回落0．5个百分点。

　　食品成CPI涨幅主要推力

　　根据统计，8月份我国食品价格涨幅比较突出，成为ＣＰＩ涨幅扩大的主要推力。8月份我国ＣＰＩ同比上涨3．5%，其中，食品价格上涨7．5%，非食品价格上涨1．5%；城市上涨3．4%，农村上涨3．7%；消费品价格上涨3．8%，服务项目价格上涨2．4%。

　　分类别看，八大类商品价格六涨二降，其中食品价格同比上涨7．5%，居住价格同比上涨4．4%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3．3%，衣着类价格同比下降1．2%，交通和通信类价格同比下降0．6%。

　　分类别看，食品价格环比上涨2．0%，其中鲜菜环比上涨7．7%。

　　"新涨价因素主要是部分农产品（000061）价格上涨带来的。"国家统计局新闻发言人盛来运指出，8月份粮食价格同比上涨12%，鲜菜价格上涨19．2%，肉禽价格也有不同程度的上涨，农产品价格的上涨对新涨价因素"贡献"了70%左右。

　　许多新涨价因素不具备可持续性。"国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群说。张立群分析，当前我国粮食储备水平很高，对粮价的调节能力强，而且今年粮食产量依然不低，粮食供求关系稳定，粮价没有持续大幅上涨的基础。猪肉价格前一阵子跌破盈亏平衡线，目前是恢复性上涨，对未来生猪生产供应有好处。而蔬菜的生长周期很短，洪水过后菜价很快会稳定。

　　PPI涨幅继续回落

　　8月份我国工业品出厂价格（ＰＰＩ）涨幅继续回落。8月份当月ＰＰＩ同比上涨4．3%，涨幅比7月份回落0．5个百分点，环比上涨0．4%。分类别看，生产资料出厂价格上涨5．0%，生活资料出厂价格上涨2．2%。8月份，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨7．5%。

　　国家统计局11日发布的数据显示，中国社会消费品零售总额继续保持今年以来平稳较快增长的态势，8月份社会消费品零售总额12570亿元，同比增长18.4%，比7月份加快0.5个百分点。

　　根据统计数据，今年前8个月，中国社会消费品零售总额累计实现97492亿元，同比增长18.2%，与1至7月持平。其中，8月份当月，城镇消费品零售额10930亿元，同比增长18.8%；乡村消费品零售额1640亿元，增长15.9%。

　　按消费形态分类，8月份，全国餐饮收入1471亿元，同比增长18.8%；商品零售11099亿元，增长18.4%。在商品零售中，限额以上企业(单位)商品零售额增长28.1%。

　　"负利率"仍让百姓揪心

　　尽管各方专家都认为，今年我国物价整体涨幅控制在3%以内的目标可以达到，但让普通百姓揪心的在于，8月份ＣＰＩ3．5%的涨幅，已经是连续第7个月高于2．25%的一年定期存款利率了。在持续的"负利率"下，货币政策何去何从？

　　ＣＰＩ连续两个月高于年初设定的3%目标值，引发了市场上关于近期是否会加息的猜测。但东方证券首席经济学家闫伟认为，是否加息其实和目前的ＣＰＩ走势并没有直接的联系。"物价上涨，实际上是由供需关系决定的。收紧流动性，减少货币供应，并不会直接对供需关系产生影响。本轮物价上涨并不是大家拿着钞票去抢购造成的，而是因为天气等季节性原因导致供需的不平衡。加息并不能立刻改变这种供求矛盾。"

　　兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委也认为，由于经济减速，ＣＰＩ最终将在11月份之后开始出现下落，因此加息在年内没有必要。



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马洪涛：刚才我们看了机构的观点，CPI和PPI的数据显示，我国经济属于温和通胀，而且无碍经济回暖大局。但未来几个月，物价上涨的幅度会不会像大家预计的这样发展呢？今天，我们演播室请来了央行货币政策委员会委员李稻葵教授。8月份的CPI3.5%，比上个月还高了0.2个百分点，而且农产品（000061）的价格一直在走高，我们比较担心的就是，CPI的数据下半年会不会呈现一个走高的态势？

　　李稻葵：其实我们对这个问题进行了深入的分析，我指得是我们学校，应该说这个CPI到今年的3季度末基本上见顶，我们估计到3季度末应该能达到同比达到3.7甚至更高一点，但是进入第四季度的话，就会逐步逐步的下降，全年在百分之2.9左右。所以现在这个CPI比较高，这个事情我们还要有心理准备，下个月可能还会略高点，就全年而言是一个比较温和的一个水平。

　　李稻葵：这里面主要是一个基数原因。因为去年的3季度是比较低的。所以基数原因，翘尾因素使得今年3季度同比会比较高，另外就整个的经济情运行况而言，有一定的放缓的迹象，正常的放缓迹象，这对物价的控制是有利的。

　　马洪涛：现在大家都在说温和通胀，3%的算不算一个温和通胀？

　　李稻葵：按照国际的标准来看，3%左右的膨胀应该是一个温和通胀。

　　马洪涛：大家更关心的是，温和通胀对经济走势是一个怎样的影响，是不是一个良性的影响？还是一些不利的影响？

　　李稻葵：一般的理论认为，温和通胀比没有通胀，比1%左右通胀要好，当然前提，前提是说，政府的相关政策要到位，对于一些受到物价上涨特别影响大的弱势群体要给予补助，如果这个补助到位的话，那么一个温和通胀能够刺激消费的加速，能够刺激整个经济的流通，所以国外的经济学家反复的讲温和通胀是万万，没有通账是万万不可以的，通胀高了也是不行的，温和通胀是最好的。

　　马洪涛：是不是处于一个可调控的范围之内，处于一个比较好的CPI上涨的度量上？

　　李稻葵：是的，我想我们应该做好思想准备集市从各种因素来分析的话，未来若干年由于农产品生产成本会持续提高，由于劳动工资会持续提高，这是好事情，这两个都是好事情，再加上国家原材料价格上涨，所以这种温和通胀的态势有可能成为常态，未来5到6年甚至于更长的时间内，中国经济保持百分之2到3之间的一个温和通胀，这个是个常态，我们要做好心理准备

　　央行货币委员会委员李稻葵暗示加息在即

　　马洪涛：从8月份的CPI指数，以及央行发布的数据都显示，现在我国的存款利率已经到了调整的关口。大家很关心，央行近期会加息吗？

　　李稻葵：我想我是作为一个学者，谈一下个人的观点。不代表任何的机构。在我看来，现在有三件事情值得我们关注，第一，目前的物价水平增长速度是比较高的，而对这么一个比较高的，尽管是温和的增长速度可能会维持相当长的时间，未来也许5-10年，甚至可能是一个2%-3%的温和的通胀水平，第二，目前的经济的增长的态势还是不错的，经济增长率可能会有所下滑，但是向前看，往远看，增长速度的潜力是很大的，不会因为任何的短期的政策调整而出现任何的波动，我指的是增长潜力。第三个，就是目前的流动性的绝对水平是充足的，根据最新的统计，我们的广义货币M2已经高达10万亿美元，超过10万亿美元，超过了美国，这么一个，是股市两倍的流动性量，足以支撑我们经济的运行，这么一个三个因素综合的考虑下，如果在这个节骨眼上，略微的增加一点利息率，我指存款利息率，或者让存款的利息率有所浮动，这个具体让各个银行去调整，这样从长远来看，能够有助于帮助我们在百姓中建立一个预期，那就是，钱搁在银行，是稳定的，实际利息率从长远来看，是正的，这么一个长期的预期对于我们经济的稳定而言，是非常重要的，我想这么一个政策，如果执行的话，也能体现中央提出的货币政策、宏观政策要有前瞻性，灵活性，针对性，总的来说，要值得考虑。

　　马洪涛：您指的这个略微的调整是多少的幅度？

　　李稻葵：在我看来，调整的多少不是问题的主要，主要是稍微的调整一点，给公众给存款者一个期望，一个指望，也就是说，我们的存款利率是会随着物价上涨的速度上升而上升的，也就是说，银行存钱，把钱存在银行是稳定的，而不要急于把这个钱拿出来，投资到股票市场，尤其不要投资到房地产市场。

　　马洪涛：所以您觉得这个时候是一个合适加息的时机？

　　李稻葵：最主要的原因是，这是一个有长期效果的政策，短期来看，它的成本是比较低的。

　　马洪涛：刚才你也特别提到了，现在是一个合适的时机，但也不能完全打消大家的疑问，比方说，我们也看到，世界上许多国家都在放慢加息的脚步，都在实施一个比较宽松的货币政策，那么这个时候我们选择这个时机是否也十分地合适？

　　李稻葵：这个问题非常关键，我觉得要向国内和国际的市场参与者讲清楚两件事情，第一个，我们当前的流动性是非常充足的，足以支撑我们一个比较快的增长速度，也足以支撑我们当前的股票的价格水平，目前的货币政策对股市不会有影响，第二个，中国的宏观经济的运行态势和美国的欧洲的完全不一样，我们没有必要受到美国或者欧洲或日本的影响，我们的货币政策、宏观政策应该保持一定的独立性，我们的经济已经恢复的很好了，发展态势很好，这个情况下，我们为什么还要坚持过分宽松的货币政策呢。

　　马洪涛：另外一个疑问，是大家对于下半年经济增速回落的一个疑虑，这个月的经济增速已经出现回落，这时候加息，会不会导致我们下半年的经济增速回落加速。

　　李稻葵：现在的经济活动增速有所放缓，我看是一些短期因素，包括我们一些刺激性经济政策到期了，同时，社会投资没有跟进，也包括目前正在推行的一些节能减排，这个政策推行是非常必要的，但是这个政策短期内，会带来经济活动的放缓，但我相信到明年的年中，明年的第二季度末的时候，经济的增速会有相当恢复，所以也就是说，我们的宏观政策要有预见性，我们不能只盯着这一两个月的发展和变化，我们要稍微看远一点，至少是半年或者一年。

　　马洪涛：所以综合的利弊考量，现在这个适当的加息是一个正确的选择。