主题：宝钢股份：并购或加速 不锈钢08年将扭亏为盈

宝钢股份2007年：营业收入1916亿元，同比增长18%；利润总额193.1亿元，同比增长0.54%；净利润为127.2亿元，同比下降2.75%；基本每股收益0.73元.2007年业绩低于预期主要原因：1）成本的大幅上升，2007年下半年钢铁原材料价格，特别是焦炭价格的上升对公司成本压力很大；2）不锈钢、特钢业务，特别是不锈钢业务出现巨额亏损，拖累公司业绩。
　　公司2007年不锈钢营业收入为206亿元，营业成本高达218亿元，加上三费共计亏损20亿元以上。2008年公司不锈钢业务将实现扭亏为盈，一季度不锈钢业务已经实现初步盈利。

　　三热轧、宽厚板运转良好。三热轧投产后运行顺利，计划产量较年初提高50万吨，到达170万吨左右。同时公司收购宝通企业也有望提升公司产品产量100万吨。宝钢股份进口铁矿石和运输长单是公司业绩增长的重要保证。

　　宝钢集团发展规划：力争2012年形成8000万吨的产能规模，其中宝钢股份5000万吨。规划只有依靠并购和未来的湛江项目来实现，预计2008年宝钢将加大并购重组力度。

　　预计公司08、09年基本每股收益分别为1.03、1.15元，相对于13.33元股价，动态市盈率分别只有13、12倍，公司价值被明显低估。给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：1）如果和澳洲铁矿石谈判价格上升幅度过大，公司将面临一定的成本压力；2）公司不锈钢业务盈利前景存在一定的不确定性。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。