主题：中信证券：维持银行业“强于大市”评级

　央行近日公布2010年8月金融数据，8月新增人民币贷款、存款分别为5452亿和1.08万亿；M1和M2同比增速分别为21.9%和19.2%。

　　中信证券(11.51,0.06,0.52%)最新发布的银行业研究报告指出，预计后续月份平均贷款增量约4500-5000亿，全年信贷增长计划及均衡投放标准均能顺利实现。随着贷款管理办法实施，贷存比持续监管，以及银行加大负债业务拓展，预计银行仍将加大存款吸收力度。

　　2010年2季度以来，银行存款增长呈现月度间波动显著的特点，整体上银行业存款增长压力增加，推测有以下原因：（1）银监会推进贷款管理办法实施，贷款派生存款出现趋势性下降；（2）按月监管贷存比指标，股份制银行存款需求刚性上升；（3）2009年-2010年1季度个人住房按揭贷款大幅增长，后续按揭贷款偿还下储蓄存款增长放缓。报告判断未来银行仍将加大存款吸收力度，并且加息预期下银行会加大定期存款吸收，预计下半年存款成本将继续上升。

　　8月份央行净投放现金380亿，较上月投放力度有所减弱，资金市场利率稳中略降，预计后续央行公开市场操作以动态调整为主，整体资金市场利率波动幅度趋缓。

　　维持银行业“强于大市”评级，监管趋紧或将影响银行盈利增速，但同时也显著夯实银行资产质量、增强银行业绩的稳定性。建议关注资产质量稳定、估值提升空间大的招商、兴业、南京、民生和大银行。由于监管政策的超预期，银行股前期表现低迷。目前银行业经营态势良好，资产质量稳定，监管趋紧下银行可能加大拨备计提；虽然信用成本增加会影响银行的盈利增速，但同时显著夯实银行资产质量、增强银行业绩的稳定性。建议投资者关注监管政策的变化，静态政策风险释放。目前银行业2010年PE/PB分别为11.3X/1.7X（摊薄后），接近历史估值水平区间的最低位，估值优势明显。建议关注资产质量稳定、估值提升空间大的招商、兴业、南京、民生和大银行投资机会。



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