主题：宝钢股份：消费属性将提升估值 买入



　　事件：宝钢股份（600019）出台10月份出厂价格。热轧（主流）产品价格上调300元/吨，其它上调150元/吨；冷轧（主流）产品价格上涨110元/吨，其他上调200元/吨；厚板产品价格上调150元/吨；无取向硅钢上调350元/吨，取向硅钢维持不变。

　　我们的观点：出厂价上涨推高业绩、消费属性凸显提升估值。

　　预期之内的出厂价上调：钢材市场价波动周期愈发缩短，导致宝钢月度出厂价往往滞后于市场。出厂价涨幅略低于市场价涨幅，未来仍有上调空间：宝钢10月热轧、冷轧出厂价上调幅度分别为6.04%、2.23%，而热轧、冷轧市场价反弹幅度（7月中旬至今）分别为9.76%、4.9%，公司价格的涨幅略逊于市场价涨幅，未来出厂价仍有上涨空间。

　　四季度长协矿价下降10-13%、钢价上涨的叠加将使得公司业绩触底回升，维持公司10年、11年EPS 0.61元、0.74元的盈利预测，目前股价6.80元，对应PB1.20倍，11年PE仅为9倍，估值优势明显。出厂价上涨将推高公司业绩、所具有的消费属性将提升公司估值，双重因素之下维持公司“买入”评级。



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