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今日消息面有：针对近期有报道称 "银监会拟将大型银行资本充足率要求最高设为15%"，银监会于昨日（9月16日）下午澄清，目前对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。
昨日,证监会公布的《并购重组共性问题审核意见关注要点》,将盈利能力作为并购重组中七大重要关注要点之一,分别从审计报告、利润表、资产负债表、盈利预测报告等方面明确了具体关注方面。
深化医疗改革，涉及全国药品流通行业的"十二五"规划纲要即将出台，新规划对全国及区域性医药商业龙头企业带来利好。
今日A股市场一度因为利好信息的刺激而有所逞强。但可惜的是,市场出现了两个清晰的做空能量,一是新股。近期上市交易的新股虽然一度有机构专用席位的介入信息,但从盘面来看,机构专用席位是一日游,由此使得大盘出现了震荡盘落的走势特征。二是前期热门的品种,锂电池概念股中的西藏城投(600773)等个股更是高位跳水,如此就极大地挫伤了市场人气,使得大盘的杀伤力渐显,尤其是中小板指等小盘股指数更是跌幅较为猛烈。不过,庆幸的是,航空运输股等个股仍保持着一定的活跃度,说明三季度业绩预喜股尚有一定的做多能量,故大盘的下跌空间也不是很大,建议投资者减持前期热门股。
市场人士分析,关于加息的利空仍然没有出尽，因央行相关人士对媒体表示，对该市场传言不予置评。应该说，央行该成员的行为无可厚非，但市场的理解却可能出现些偏差。在市场眼中，一般会理解成：央行拒绝就加息或传说中的对储户进行保值贴补"辟谣"，而这其中的引申含义不言而喻。
我国的加息并没有固定日期，所以央行或其他部门官员当被人们问到"是否加息"时会感到难办。假设央行不打算加息，那么回答时或许会容易得多，甚至可以对外界盛传的许多加息谣言进行辟谣。可是假如央行确实有加息的意愿，那么这种情况下就比较难办了，承认加息固然不会被纪律允许，辟谣也同样不太合适。
除加息预期外，打压银行股的另一利空消息是关于银行调高资本充足率方面的传言，这可能是早盘以农行为首银行股大幅杀跌更重要的诱因。今年上半年关于银行融资的利空就一直压制大盘 ，上述消息极易引发银行继续融资的猜想，所以其利空程度可想而知。昨临收盘前半小时左右，据媒体报道，中国银监会在一则手机短信中表示："目前银监会对大型银行的资本充足率未有新的监管要求。"
农行破发除和上述银行股整体利空传言有关外，还和一则报道有关，因该报道称农行护盘机构的手续费有地方"报销"。昨许多农行筹码压低杀出，不排除也与该消息相关。
从法理上讲，机构或上市公司操纵与否并不必然与股价高低相关，而是与其行为的性质相关。当一些低价个股存在明显的操纵行为却没人管时，此时去监管一些操纵高价个股机构就可能更加困难，理由的正当性也会打折。
这两天A股走势之弱，有点出乎笔者意料，当然这也不能全怪消息或谣言。市场既然下跌了，多半会有些内在的下跌因素，只是笔者对该因素一时没有了解得很透彻罢了。
不过笔者觉得最近两天消息面有点"不太自然"，所以越是在此时投资者越是应冷静，首先应注意的是不能盲目跟风杀跌，因这种情况下最有可能斩在相对低点。通常来说，"不太自然"的杀跌可以用更乐观的态度对待。相反，如果消息面清一色地全是好消息，但股指却不断下跌，这种情况理应更加谨慎，一般预示着未来还有更大下跌。
操作方面，因中秋及国庆节太长，预计近期或许还有些避险性抛盘，使股指仍有些杀跌动能，但笔者个人以为这或许是逢低吸纳机会，而不是追低出逃。
至于消息方面，这可能有两种情况：要么未来加息或其他传言兑现，这种情况下股指容易短线见底，正是加仓机会，加仓力度不妨大些；要么加息等传言未及时兑现，这种情况下股指走势一般就会更复杂些，投资者可渐次补仓，不必一次打光子弹。
三人成虎将拨乱反正 随时准备迎接农行超级反弹出现
在投资者的心目中，工商银行、中国银行等大型银行股的A股股价就应该比H股更低，这已经是一种常态，但是细心的投资者也应该思索，这样的现象正确吗？
不能因为工行、建行、中行、农行全都折价交易便认为A股银行股的股价就应该低于H股，在整个市场估值水平更高的A股市场，银行股的股价也应该高于香港市场，而造成目前A股银行股仍然较H股打折的原因，正是三人成虎的力量。
所谓三人成虎，也就是假话说多了也就成了真话。但是这种违背真理的乱象，早晚也会拨乱反正。从A股银行股的市盈率水平来看，目前绝大多数银行股的市盈率已经到了10倍以下，不仅处于历史上的最低水平，同时更是较其他行业明显偏低。再加上中国的银行具有较境外银行更多的利润空间、更强的政策垄断因素、更广阔的市场空间，以及几乎不可能倒闭的客观事实。中国的银行股股价，就应该具有较境外其他银行更高的市盈率水平，而汇丰银行的市盈率水平尚在20倍以上，工商银行股票等凭什么市盈率才不足10倍。
银行股需要一个拨乱反正的契机，而农行的破发，或许正是一个拐点。
正当投资者高度关注农行夹板行情的时候，农行突然破发了。事实上，由于广大投资者已经适应了有巨单护盘的农行，一旦2.68元的买盘减少或者消失，充分恐慌的投资者必然会不断抛售，发行价自然应声而落，大多数投资者都会择机抛售农行股票，似乎农行仍将继续走低，这是恐惧心理在作怪。曾经也有过很类似的一幕，那就是中国国航2.8元发行价的陨落，事实证明，在中国国航发行价格下方买入股票的投资者，最终都获得了丰厚的回报。
农行也一样，农行股票本就大多集中在机构投资者手中，现在农行破发，中小投资者更会不断抛售手中的筹码，这样就会加速农行的股权集中，为未来的战略反攻做好充分的准备。本栏8月18日的文章《农行真破发难度挺大》中曾提到农行构筑空头陷阱的可能性。结合香港股市农行近4港元的交易价格可以判断，目前农行继续走低的空间已经不大，投资者应随时准备迎接农行的超级反弹出现，届时整个A股银行股的估值水平将会提高，当然也不排除超过H股股价的可能。如果顺利，银行股的崛起，将会带动整个股市走牛。 (北京商报 周科竞)
东海证券：节前四大利空叠加 节后市场有望回稳
周四沪深股指承接上一交易日跌势再度大幅下挫,盘中沪指一度逼近60日均线,农业银行(601288)宣告破发,中小盘题材股也全面回落。我们认为,由于临近长假,各类利空因素相互叠加,共同对市场产生较大压力。但上证综指大形态箱型震荡格局仍未被打破,在做空动能持续释放之后,节后市场有望逐步回归平稳。
利空因素相互叠加
8 月份宏观经济数据公布、中秋国庆长假、国家调控政策不明朗和创业板限售股解禁高峰即将到来等多重因素相互叠加,强化了投资者在股市波动时套现的意愿,导致了本周二以来的持续调整。
一是通胀预期带来调控风险。上周末,国家统计局发布了8月份宏观经济数据,8月CPI同比增长3.5%,涨幅比上月扩大了0.2个百分点,仍然在3%这一警戒线之上。由于今年灾害性天气增多和农产品价格不断升高,因通胀而来的宏观政策调控风险逐步升温,为调控通胀管理层动用加息等调控手段的预期明显增强。加之近期全国各地出现了房地产市场量价齐升的现象,管理层也强调政策不会松动。所以,我们预计9月底到10月初是市场对政策调控的敏感时期。
二是中秋国庆"双节"带来的假日情节。由于临近中秋和国庆长假,资金面短期趋于紧张。此次中秋连国庆假期时间较长,投资者选择持币过节以规避外围市场风险的可能性较大。因此,投资者的套现意愿增强,市场资金面紧张的问题只能在10月中旬后得以缓解。
第三个风险因素来自国家对银行业的拨备政策。由于银监会拟讨论实施2.5%的总贷款拨备率,使得银行业利润前景不确定性大增。上市银行上半年业绩同比增速较快,主要驱动因素是生息资产规模适度增长、息差环比小幅回升、中间业务快速增长和资产质量好转带来的拨备计提减少。但银行板块未来将面临总拨备提升政策出台、房价下跌风险和政府融资平台贷款计提标准从严等一系列政策压力,这种不确定性给银行股股价带来的影响近期在市场中开始逐步显现。银行板块表现明显落后于市场,市场投资者因政策不确定的谨慎仍在持续。我们认为在政策出台、不确定的因素消除之前,银行板块仍将维持弱势震荡筑底的走势,这也是前期沪指多次冲击半年线未果的重要因素。
第四个风险因素来自创业板和中小板的高估值。9月下旬将迎来中小板和创业板的解禁高峰期。随着前期的狂热炒作中小板不断创出新高,那些涨幅过大、相对估值过高且有解禁压力的中小盘及创业板股票将面临持续的回调风险。
尽管8月宏观数据略超预期,但宏观基本面向好必然导致政策松动预期的减弱。同时,超预期的宏观数据并不能构成对微观自下而上盈利预期的利好,前期市场一致预期盈利数据出现上调。受调控政策影响,我们认为未来盈利预期存在下调的风险,如权重板块银行对盈利预期的负面影响。我们认为近期宏观数据无法推动微观数据向上修正,同时带来政策持续的预期,使得估值难以反弹。因此,尽管8月份超预期的宏观数据一度给本周市场带来了单日行情的机会,但缺少持续的推动作用。相反,在上述四大潜在风险下,市场面临震荡调整的较大压力。我们认为,上述几大风险因素有望在国庆长假之后逐步得到释放和消除,市场届时有望重新回归平稳。而在市场调整过程中,由于大盘股估值较低,市场风格将有望逐步转向大盘股,可适当逢低布局。
箱型整理有望延续
技术形态上,周四上证综指最低探至2583点,距离60日均线2579点仅仅一步之遥,其后受该均线强劲支撑有所回升。由于8月13日上证综指调整低点位于2564点,因此,目前大形态上箱型整理的格局仍未被破坏。周四,上海市场成交量有所萎缩,较前两个交易日减少约一成,表明做空动能有所释放。我们认为,伴随着抛压的逐步减轻,市场有望逐步止跌企稳,后期有望继续维持箱型整理格局。 （证券时报 东海证券 王 凡）
银行业：草案尚待明确 未来贷款增长稳定
关于中国资本充足率新规的报道。
彭博和《21世纪经济报道》未经证实的报道称，银监会正在考虑出台以下新规：
1)最低核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率要求分别为6%、8%、10%，额外资本缓冲要求包括0%-4%的留存缓冲资本和反周期缓冲资本(必要时可提高至5%)。达到这一要求的最后期限为2012年；2)"系统重要性"银行可能附加1%的资本充足率要求；3)拟议的最低贷款损失拨备/总贷款比率据称为2.5%，贷款损失拨备/不良贷款为150%以上(高者为准)，系统重要性银行应在2012年底前达到这一要求，其它银行的最后实施期限为2016年。财政部是否会批准在中国会计准则核算/税项扣减时使用这一拨备要求目前尚不得而知。我们对上市银行的盈利预测已经计入了这一先前讨论的要求。
仍需修改和最终确定。
我们认为，如果获得证实，这一草案可能仍需修订，因为：1)上述调整可能是在9月12日巴塞尔III资本充足率标准宣布之前拟定的；2)部分资本充足率和额外资本缓冲要求与巴塞尔III协议标准不同--例如，拟议的中国资本充足率要求没有区分留存缓冲和反周期缓冲资本。不过，我们认为，与巴塞尔III标准相比，中国的一些要求可能在以下方面更严格(部分原因是中国监管当局在经济表现强劲时可能采取反周期的监管理念来建立缓冲)，包括：1)最低一级资本充足率；2)实施期限早于全球银行。
对未来贷款增长的影响：更稳定，同比增幅为12%-16%。
我们认为，未来中国贷款增长将略高于或持平于名义GDP增幅(约为12%-16%，而不是在20%以上)，我们认为这是积极的。如果信贷/GDP比率升幅不超过高于趋势增长率2%的水平，可能不会触发反周期缓冲资本。
在充满不确定性的环境下看好资产负债状况良好的银行。
在资本充足率/拨备规定短期内面临不确定性的情况下，我们看好那些资本充足率、贷款损失拨备/总贷款和不良贷款拨备覆盖率较高的银行。我们的首选股包括评级为"买入"的招商银行A股(位于强力买入名单)、工商银行H/A股、建设银行H/A股。主要风险：比预期更严格的资本充足率/拨备要求导致信贷增长和GDP增长的放缓比预期更严重。（高华证券）
建材行业：长短期内供给面将持续利好
我们认为长短期内，在需求面没出现较大变化的情况下，供给面内都出现了积极因素。
短期内，限电控制了水泥的产量，这对水泥价格和成本都构成利好。在华东的浙江大范围限电虽已结束，但库存仍处在较低水平，同时安徽限电力度加强，价格上涨已经开始，除此之外，华东的山东、华南的广西、华北的河北限电也已开始，后期价格走强值得期待；同时，限电使煤炭的下游钢铁、水泥、电解铝等行业产量下滑，煤价有进一步下滑的可能。唯一值得担心的是产量下滑是否会冲抵价格上升的影响，我们认为，价格对业绩的弹性远大于产量，况且政府考虑到基建项目的延续性，不可能让水泥产量出现大规模的下滑。整体而言，限电将带来业绩向上的弹性。
长期内，限制新增、鼓励兼并重组和淘汰落后也将对行业产生积极影响。我们统计了38号文件出台前后半年新上产能，文件出台后新开工产能出现显著的下降，按照水泥建设投产周期1年半的时间来算，11年2季度之后新增供给将非常少；09年以来，国家不断出台鼓励兼并重组的政策，在资金获取与行政壁垒破除等方面，促进水泥行业的兼并重组，鼓励兼并重组和淘汰落后将给行业供给做减法。
祁连山将被中材打造成为甘青的整合平台，业绩和并购存在超预期，维持"推荐"评级；冀东所在的河北地区限电也已开始，价格上涨值得期待，看好其整合预期，维持"推荐"评级；海螺受益于华东、华南限电带来的价格上涨，行业龙头有整合预期，存在阶段性的机会。
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