主题：央企重组将是节后重头戏

　三大主线布局节后行情 央企重组将是节后重头戏

　　目前距离长假仅仅6个交易日时间，在这6个交易日后市场将展开四季度行情。那么，怎样从四季度的特点去掌握一些市场潜在热点呢？三位证券分析师为我们带来了他们关于节后市场热点发展的看法，以帮助投资者掌握市场未来热点板块的变化方向。

　　三行业将成节后价值洼地

　　虽然昨日沪指失守2600点，个股热点明显降温，不过市场中仍然存在着大量的业绩增长估值较低的白马股，交易性机会不小。对此，浙商证券分析师赖艺蕾指出，临近三季报披露日，部分三季度业绩大幅预增股及估值相对较低的个股的价值投资凸显。

　　赖艺蕾告诉记者，三季度业绩预增中机械设备行业共有220家公司，机械设备行业目前的动态市盈率为36.52倍，平均股价为22.82元。其中，有100家公司发布了今年前三季度业绩预告。在机械设备行业的业绩预增公司中，厦工股份、中集集团、山推股份、山河智能、方正电机、方圆支承、拓日新能、汉钟精机、凤凰光学等8家公司的今年前三季度业绩预增幅度超100%，而山推股份、厦工股份、星马汽车、滨州活塞等4家公司的今年前三季度业绩不仅增长1倍而动态市盈率相对比较低，它们的动态市盈率在30倍以下。另外，在化工行业共有211家公司，化工行业目前的动态市盈率为24.31倍，平均股价为18.18元。同时，钢铁行业共有33家公司，钢铁行业目前的动态市盈率为16.77倍，平均股价为7.77元。因此，从节后业绩热点布局情况看，上述三大行业的股票存在明显的投资机会。

　　新兴产业仍是市场主流热点

　　9月8日，国务院召开常务会议，审议并原则通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定战略性新兴产业将成为我国国民经济的先导产业和支柱产业。因此，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七个产业将继续在节后行情中占据较大篇幅。

　　对此，平安证券分析师曾庆表示，在市场热点显得难以为继的背景下，七大产业无疑将成为新兴奋点，其细分领域的上百家上市公司有望受益。其中节能环保概念的延华智能和九洲电气，建筑智能化与节能行业领军企业达实智能，高端装备制造业下起重磁力设备商中科电气都应高度关注。

　　曾庆重点指出，在节能环保领域，智能建筑节能龙头泰豪科技、建筑智能工程技术服务商延华智能均是我国最早从事该专业领域开拓的公司。就新能源领域而言，金风科技的国际化发展战略正稳步推进，公司已对美国、澳大利亚全资子公司完成增资，并已开展市场推广工作。另一相关公司东方电气，则正与南方电网合作开拓海外电力市场。

　　而电动汽车及锂电池领域中的杉杉股份为国内最大的锂电池原材料生产商，锂电产业链趋于完整；安凯客车则在新能源客车领域竞争优势明显。此外，新材料领域中有天通股份、安泰科技、中科英华等公司；生物育种方面有登海种业、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业等企业；电子信息产业中海虹控股、新大陆、长电科技、厦门信达等公司均在同行业拥有卓越的技术能力和市场优势。

　　央企重组将是节后重头戏

　　随着年底的临近，作为并购重组的高发地，央企板块无疑会受益于即将到来的重组新政。虽然前期央企重组板块受到市场高度关注，但在节后热点中，涉及军工、电力、钢铁等三大央企并购重组板块的股票仍是市场关注焦点。

　　对此，广发证券分析师王立才指出，随着钢铁行业新的合纵连横大潮掀起，钢铁业大重组的一些布局也已展开，目前宝钢正在和国内最大的民营企业沙钢接洽，双方意欲携手合作。同时，首钢目前也正在加速推进并购通钢的进程，从而实现其布局东北市场的战略目标。而鞍钢可以重组凌钢和东北特钢。

　　在电力行业里，五大发电集团大量非上市资产将逐步注入上市平台，其中，国电集团对国电电力的资产注入潜力最大，市场期望最高。同时电力板块的重组或是继军工板块之后的第二重组热点选择。其中平高电气、许继电气和国电南瑞、黔源电力、内蒙华电、西昌电力等股票值得关注。

　　“资产重组看央企，央企重组看军工。”王立才认为军工股无疑是央企重组概念中最值得潜伏的。具体来看，目前中航工业已完成重组的有中航重机、中航三鑫有ST宇航。当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技、ST昌河、东安黑豹、中航地产。未来将可能成为业务板块上市平台的有哈飞股份、航空动力、中航精机和贵航股份。(李晶 重庆商报)

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

把握投资机会 在淘汰落后产能中“淘金”

　　在近期淘汰落后产能力度不断加大的情况下，一些产品的市场价格出现一定幅度上涨，甚至推升了股市中的一些板块。尽管淘汰落后产能的政策主要是着眼于节能减排降耗和推动我国产业结构优化和升级，但从证券市场投资角度看，其带来的机会仍值得关注。

　　目前淘汰落后产能力度较大，但单从现有措施看，所淘汰的产能占比并不大，不足以明显影响相关产品的市场供求，其对相关产品的市场价格以及对股市的影响更多是短期的和心理方面的。如根据此前公布的淘汰落后产能名单统计，电石行业涉及39家企业，淘汰的产能达73.32万吨。但根据有关资料，我国电石产能早超过1700万吨，因此淘汰73万吨的产能对市场供求不会产生大的影响。但从未来看，我国淘汰落后、节能减排的目标是十分明确的，将是一个长期的政策，积累起来的影响将是很大的。

　　如果撇开节能减排降耗的效果，淘汰落后产能的直接影响是产能严重过剩产品的供求关系会获得改善。我国有大量产品处于产能过剩状态，有的产能利用率甚至不足50%，因此通过淘汰落后产能，可在一定程度上减缓其严重过剩，改善相关企业的经营状况。

　　根据百川资讯的统计，今年7月份在其监测的96种产品中，产能利用率在65%及以下的达到41种，占比约为43%。以化工产品为例，有不少产品的开工率在50%以下，如甲醇开工率仅30%，二甲醚为48%，草甘膦为35%，百草枯为30%，PVC为50%等。这些产品的共同特征就是产能严重过剩，其市场价格基本是在成本线附近徘徊，相关企业经营业绩大幅下降甚至陷入严重亏损。从上市公司上半年业绩情况看，农药板块15家公司今年上半年完成归属于公司股东的净利润同比下降超过40%，以草甘膦为主要产品之一的某公司上半年净资产收益率仅为2.62%，比去年同期的5.51%有大幅下降。而今年上半年全部A股上市公司的加权平均净资产收益率为8.33%，比去年同期的6.76%有明显上升。相比之下，那些过剩严重的行业的盈利能力显然过低。

　　而通过淘汰落后产能，将提高相关产业的行业集中度。因为淘汰落后产能不只将那些技术严重落后的企业或装置直接关闭，而对于那些较为落后的产能也会产生很大的压力，使其通过与先进企业整合以实现技术的改进和提高，从而避免被关闭的命运。这样，技术先进的优势企业规模将得到扩大，行业集中度由此得到不断提高。而行业集中度的提高，对市场的规范运作、有序竞争及提高技术水平等，都是十分重要的。也有利于其提高市场中的话语权。这对目前处于恶性竞争，在微利甚至亏损的泥潭中挣扎的一些行业和企业来说，无疑是值得期待的。

　　另外，淘汰落后产能政策的大力执行将会促进节能减排技术的快速发展。因为直接关闭落后产能只是其中之一，更重要的是要促进企业提高技术水平，实现我国产业结构的优化和升级。因此，从事节能减排技术开发的相关企业面临着巨大的市场空间，许多企业都会获得快速成长，必将成为股市长期的热点。

　　节能减排对我国整体甚至对全人类都是有益的，但从股市投资的角度看，对一些行业可能会产生某种负面影响，如电力、煤炭等。由于耗能大的落后产能减少，对能源的消耗增长率会有所抑制，或许对部分企业的业绩会产生一定的影响。(中国证券报)

　新一轮建设高潮将至 水电板块渐受追捧

　　风水轮流转。在核能、太阳能、风能等板块受到关注之后，似乎"清冷多时"的水电板块近期也开始受到了多家券商的追捧。

　　"从目前管理层的表态来看，肯定会进一步发展水电。"国泰君安研究员白晓兰告诉记者。

　　据了解，国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝日前表示，为了达到2020年非化石能源在一次能源中占比15%的目标，水电将承担9个百分点。

　　他透露，2015年中国水电装机容量计划达到"3亿千瓦，或者更多"。而这就意味着"十二五"期间至少将有1亿千瓦水电开工建设。而如果按照一千瓦水电装机8000~10000元的造价来计算，那么未来5年水电建设或将带动1万亿的投资。

　　分析人士认为，未来五年将是国内水电建设高峰期，水电大规模开发将拉动水电投资商、水电设备生产商的业绩大幅增长。那么，作为投资者又该如何把握水电板块的投资机会？

　　"十二五"将新开工1亿千瓦

　　据了解，国家已经明确表示，到2020年单位GDP碳排放量比2005年下降40%~45%，非化石能源占一次能源消费比重达到15%。

　　而为了实现这一承诺，未来5年至少需要开工的水电项目为1亿千瓦。这也就意味着"十二五"期间，我国水电开发将进入高峰期。

　　事实上，我国水资源处世界第一位，水电也是我国仅次于煤炭的第二大常规能源资源，更是目前可再生和非化石能源中资源最明确、技术最成熟的能源之一。而和煤电相比较，每千瓦时的水电电量大约可以减少原煤用量500克和二氧化碳排放量1100克。

　　在不少业内人士看来，相对于其他能源来说，水电具有技术比较成熟、开发经验比较丰富等优势。发展水电是我国实现节能减排目标和非化石能源发展目标的重要举措。

　　尽管如此，从前几年的发展来看，水电站的建设几乎处于停滞状态中。

　　2007年的水电站项目只有270万千瓦，相比2006年的1950万千瓦，下降非常明显。2008、2009年两年，除了抽水蓄能电站外，很少有大型水电项目获得核准。

　　2009年，水电建设投资占GDP的043%，处于一个较低的水平，并且这一比例自从2002年开始下降，直到2009年才有所回升。

　　"'十一五'期间水电建设之所以有较大的停顿，主要原因是舆论开始担忧水电发展对生态环境带来的影响。"白晓兰认为。

　　而从今年以来，情况似乎有所改变。"因为大型水电站的建设工期一般在5~10年，所以为了能实现非化石能源占能源消费的比重达到15%左右的承诺，大部分水电项目的重大工程最迟要在2012年前开工，而这对工程修建方来说肯定是利好。"白晓兰表示。

　　国泰君安根据全国水利建设和管理工作会议预测，2010年中央水利投入安排已超过800亿元，全行业水利投入有望达到2000亿元，增速达到40%，创近8年新高，水利施工行业迎来又一个新的建设高峰。

　　除此之外，我国的部分地区已经出台了水利建设的规划。如云南计划在2010~2012年投资500亿元，贵州计划在2012~2015年投资398亿元，四川计划在2010~2015年投资600亿元。

　　水电施工企业景气度回升

　　据了解，随着水电建设新一轮投资浪潮的到来，目前五大电力集团已经在黄河上游北干流、金沙江、澜沧江上下游、大渡河、珠江水系干流西江上游的红水河等主要水域跑马圈地，划定势力范围。

　　其中，国电集团今年7月公开宣布，2010年水电装机1000万千瓦，2015年水电装机2000万千瓦，2020年水电装机3000万千瓦；中电投则将主要的精力放在了开发黄河中上游水电资源；华电集团7月与中国水电工程顾问集团签署了战略合作框架协议，以加快水电的发展。

　　而随着行业再度进入景气期，涉及水电开发、施工、建材、设备及特高压线路建设等方面的有关上市公司将获得景气度的有力提振。

　　"水利建设全面提速将利好水利施工公司。"国泰君安方面认为。据了解，葛洲坝 （600068 股吧,行情,资讯,主力买卖）作为水利水电施工行业的龙头之一，在大型水电项目上具有突出的经验和技术优势，无疑将受益于水利建设全面加速。

　　另外，值得一提的是，新的一轮水电建设热潮中，小水电被反复提及。而所谓的小水电指的就是装机容量5万千瓦以下的水电站。

　　"小水电规模适宜，技术成熟，投资省，工期短，见效快，可就地开发，就近供电。"国泰君安方面表示。

　　据了解，虽然国家实际上暂停核准大型水电项目，但是小水电开发只需要经过地方政府的审批，开发进度并没有受到影响。

　　而根据水利部2020年小水电发展规划，到2020年小水电的装机容量将达到7500万千瓦，建成四川、云南、广东等12个装机400万千瓦以上的小水电强省，以及40个装机100万千瓦以上的小水电基地。

　　这些都将大大加快中小水电站的建设速度，并将拉动大量的中小型水利项目，而承接更多中小水利项目的粤水电 （002060 股吧,行情,资讯,主力买卖）和安徽水利 （600502 股吧,行情,资讯,主力买卖）更有望受益。

　　设备制造商同样受益

　　除了上述施工单位之外，水电设备制造商也将成为水电大力发展的直接受益者，如东方电气 （600875 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浙富股份 （002266 股吧,行情,资讯,主力买卖）等，两家公司都有望获得持续增长的设备订单。

　　水电的大规模开发也将促进大容量、远距离、高电压水电技术的发展，其中特高压线路建设有望借机提速，相应的设备商也将享受市场扩容带来的机会，包括平高电气 （600312 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国西电 （601179 股吧,行情,资讯,主力买卖）、特变电工 （600089 股吧,行情,资讯,主力买卖）、天威保变 （600550 股吧,行情,资讯,主力买卖）等上市公司未来将受提振。

　　另外，政府对水电开发的支持力度增加，将有利于已经运行的水电站。例如未来可能理顺水火电价格的举措，这将有利于现有水电站的经营环境进一步优化。包括长江电力 （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）、文山电力 （600995 股吧,行情,资讯,主力买卖）等上市公司都有望受益。(第一财经日报 江怡曼 高文婧)

企业兼并重组 国务院首点汽车

　　不问出身勿论体制全流通

　　汽车业兼并重组的步伐一直没有停歇，而这种"大鱼吃小鱼"的游戏在一股强大力量的推动下，未来或将愈演愈烈。

　　9月6日，国务院下发《关于促进企业兼并重组的意见》，在被点名的六大行业中，汽车行业位列名单之首，其次依次是钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土。《意见》明确提出，要"推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作、放宽民营资本的市场准入"。工信部装备工业司司长张相木表示，为贯彻《意见》精神，工信部专门成立了起草小组，着手制定汽车企业具体的兼并重组政策，预计年底公布。

　　《意见》的主导精神很明显，一场不受地域限制、不分车企体制、鼓励海外并购的最广泛的兼并重组或将开始。

　　打破区域壁垒

　　此前《汽车产业调整和振兴规划》中提出的鼓励"四大"在全国范围内兼并、鼓励"四小"在区域内兼并重组的规定，此次有所变化。《意见》明确了"充分尊重企业意愿，引导和激励企业自愿、自主参与兼并重组"的基本原则，且鼓励企业实现跨地区兼并重组。

　　全国人大代表、长安汽车集团副董事长尹家绪在今年的两会议案中就曾表示："虽然近年来国家一直倡导和鼓励汽车企业通过市场机制进行兼并重组，但实际效果不明显，进展缓慢。原因是多样的，其中推进国内汽车企业间的并购重组最大的障碍在于地方部门的利益难以平衡，缺乏并购重组的动力。"

　　目前我国已有27个省拥有整车生产能力，这其中地方政府与车企的关系层层相扣。首先，部分车企把重心放在扩张产能而不愿跨地区兼并重组，其背后除受市场利润的推动外，地方财政的大力支持是主因。由于汽车产业对于其他行业及就业的拉动作用巨大，地方财政多愿以财政补贴、廉价出让土地等方式吸引车企驻扎或扩张产能。同样，地方政府对本地汽车企业"非理性"的支持和对GDP、税收、就业岗位等损失的担忧，也阻断了跨地区兼并的可能性。在之前完成的车企兼并重组中，地方政府的GDP、税收等利益如何分配不得而知，但是有一点可以肯定，即使GDP和税收通过某种协议进行了划分，但兼并后创造的利润也会被分割，即地方企业创造的利润也会部分流向兼并方。

　　"中国汽车企业体制成分复杂，有国有的，有民营的；有中央直属的，有地方省市管辖的。另外，汽车工业与地方GDP和税收紧密相连，所以谁也不愿意自己的企业被外部的企业兼并重组。到目前为止，国内汽车行业如'天汽和一汽重组'、'长安和江铃重组'、'上汽和南汽重组'这些成功的重组并不多，这些重组的成功与中央和地方政府的强烈意愿及深入参与是分不开的。"尹家绪认为。

　　《意见》强调，鼓励企业实现跨地区兼并重组，不难看出监管层割断地方政府与车企的关系的决心。不过，也有迹象表明，不是所有的地方政府都在盲目地支持当地的国有汽车企业，地方政府目前对汽车工业的热情集中体现在引进大型汽车企业集团在当地投资设厂，与此同时，与过去直接投资异地建厂不同，目前不少汽车集团也在优先考虑兼并重组异地企业。

　　民企有望出头

　　此次《意见》最大的突破是破除国有企业和民营企业在整合上的藩篱，明确提出"放宽民营资本的市场准入，并放宽在股权比例等方面的限制"。

　　作为汽车业国企重组民企第一案，今年4月广汽与吉奥的合作被看做是国企、民企合作的"破冰之旅"。吉奥汽车董事长缪雪中认为，和广汽的战略合作，不仅可以让吉奥从国有汽车企业学习到更为先进的管理方法和理念，而且还可以提升吉奥汽车的品牌价值。在成立的"广汽吉奥"合资公司中，广汽持股51%、吉奥持股49%，虽然这被解释为方便广汽日后整体上市，但仍能看出民企在这种合作模式中的相对弱势。尽管如此，广汽吉奥仍为国企与民企的合作模式走出了探索性的一步，用国资委一位负责人的话说"具有里程碑式的意义"。

　　放宽民营资本的市场进入，被作为"清除企业兼并重组的制度障碍"之一提出，显示了政策制定者破除制度性障碍的决心。在以国企为主导的"国民合作"之后，自然又有了另一种想象，未来民企或将在重组兼并中扮演更加重要的角色。

　　目前吉利、比亚迪、长城等民营车企的壮大有目共睹。因其固守市场本色，策略灵活，盈利能力往往好于国企，更是自主品牌产品和新能源汽车发展的最重要推手。另一方面，国内主要民企吉利、长城、比亚迪等均是上市公司，《意见》曝光后，9月14日长城汽车股价即上升146%到1806港元。由于其拥有资本运营平台，这也是重组整合的方便法门。实际上，当国内主要车企构建资本运作平台之后，将能够通过资本市场大力推动重组整合的进展。而这两大方面，也可互相渗透，重组有资本平台的企业，可推动大型国企尽早进入资本市场。《意见》也指出，要"充分发挥资本市场推动企业重组的作用"。

　　业内专家认为，国企和民企可选择在自主品牌进行合作，以国有企业较好的研发力量充实民企，以民企灵活的机制激活国企潜力，双方更可以联手开拓国际市场。

　　鼓励境外并购

　　"推动境外并购和投资合作"此次在《意见》中被提出来。从上汽收购双龙失败、到腾中重工收购悍马流产，最后到吉利收购沃尔沃的成行，国内企业的海外并购路可谓一波三折。尽管过程曲折，吉沃联姻还是给了国内车业并购海外品牌以信心。

　　外媒评论称，吉利以18亿美元从美国汽车制造商福特手中收购沃尔沃，标志着中国企业海外收购汽车资产自此真正走向成熟。知名调查公司德勤的报告显示，在接受德勤调查的26个大型汽车企业中，有85%的受访者称过去3年内曾进行过并购交易活动。

　　目前普遍的预测是，中国对外收购海外资产的数量在2010年到2011年间肯定会有所上升，这些收购主要是为了获取新的技术以及开辟新市场。半数受访者认为，大多数中国海外并购者未来12个月的目标是欧洲资产，北美与非洲紧随其后。而中国的汽车业较为分散，亟待整合，加上生产效率不高，成为并购的推动因素。

　　尹家绪强调，汽车业发展必须要走向两个市场，汽车业发展最终要国际化，没有国际化的企业肯定不是一个基业常青的企业。"目前中国汽车产业的国际化经营、管理、开发、营销等并没有准备好。所以，国内汽车企业兼并重组首先要把自己做强，然后先把国内市场做好，再逐步走向国际化。"尹家绪表示。

　　"中国的民营企业已经具有开展跨国经营的视野和能力，我们不能忽视民营企业在走出去当中的地位和作用。随着'吉沃恋'修成正果，民营企业作为一支新的队伍，正异军突起，担当了中国企业海外并购的新主力。"商务部对外投资和经济合作司李明光处长认为。相信在政府推手的作用下，在又一轮海外并购中，下一个吉沃或许可更加顺利地诞生。(华夏时报 翟亚男)