主题：中国国航：航空龙头 起飞在即

　　中国国航(601111)：公司是我国最大的航空公司， 也是中国唯一一家具备披载国旗飞行资格的航空公司，拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络。公司航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市，77个国内城市和1个地区。其中欧洲，北美，日本，韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。公司在国内的业务覆盖中国各个地区的72个主要城市。公司作为行业龙头， 在品牌，航线等方面具备较强优势， 客座率水平稳步提高，业绩波动相对较小。从近几年公司经营状况及经营业绩来看，相对于其他航空公司，公司经营业绩波动较小。从经营效率来看，公司的载运率，客座率与飞机利用率在三大航中处于领先地位。
　　近期的一波原油价格调整更加确证了特定历史时期航空公司毛利空间扩大的一个规律性特征。据研究， 航空公司在经济复苏的过程中，首先会经历油价温和上涨与航空公司毛利空间同时扩大的时期，这一时期，票价水平的上涨与客座率的上升可以盖过油价的上涨，当经济发展到一定时期，油价陡峭上涨，航空公司毛利空间被压缩。从2009年下半年以来，伴随油价上涨，航空公司毛利也快速扩大。
　　国际运输劳务免征营业税对中国国航最有利。 由于中国国航的国际业务三大航中占比最高，同时2010年国际客运出现了明显的反转，国际货运更是早已超过历史高点，预计免征国际运输劳务营业税可以给中国国航带来6.58亿的利润额。
　　此外，公司控股深航后， 国航在深圳市场份额跃升至43%，远超过南航的28%，在深圳市场位居第一；在广州， 国航达到20%的市场份额，仅次南航的50%稳居第二，由此，国航在华南市场控制力大大增强。同时， 公司形成了北京，成都，深圳的三大枢纽结构，国内网络布局更加完善。据公司测算，国航深航每年的协调效应将达13亿元左右。
　　二级市场上，该股目前稳步走高，中短期均线支撑有力，量能时有放大。有明显的资金抢筹迹象。预计该股后市有望继续向上拓展空间。建议投资者重点关注。

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